日経平均の予想: <20091207>日経平均の今後の見通し

Monday, December 07, 2009

<20091207>日経平均の今後の見通し

[市況]
4日、NYDowとASDAQは上昇しました。7日の日経平均先物は、前日比170円高で寄り付きました。前場は210円高まで上昇する場面がありました。後場は寄りつき直後に100円高まで上げ幅を縮めた後は戻し、最終的に150円高で引けました。日経平均は145円高で引け、出来高は21.3億株と低水準でした。寄り付き前の外国人の売買注文は、1010万株の買い越しで、高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、プラス幅が拡大しました。個別銘柄に関しては「買い」が有利の状態です。

4日の米国市場では、11月の米雇用統計で、雇用者数の前月と比べた減少幅は11000人と市場予想12万5000人減より大幅に減少し、失業率は10.0%と、前月実績や市場予想の10.2%を下回りました。NYDowは一時取引時間中の今年の最高値を上回りました。ただ、雇用統計を受けて外為市場でドルが買われたため、金など商品先物相場が下げ、資源株が下落したことや、利上げが予想より早まるとの見方が出て、相場の上値を抑えました。
7日の日本市場は、円が一時90円台前半に下落したため、円安基調を好感した買いが入りました。ただ、10200円近辺では戻り売りに上値を抑えられました。市場では「4日発表の米雇用統計は臨時雇用が押し上げた面もあるため、今後の経済指標で確認したい。」とのムードもあるようで、午後に円相場が下げ渋ると、日経平均先物も上げ幅を縮める場面がありました。

[テクニカル視点]
日経平均は9日線、25日線の上に在ります。短期トレンドは青信号が点灯しています。総合乖離率は+13.8%とプラス幅が拡大がり、200日線との乖離率は+7.9%とプラス幅が拡がりました。日経平均は一目均衡表の雲の中に入り、2つの要素がプラスですので、中期的トレンドは黄信号が点灯しています。また、ドルベースの日経平均(海外投資家からの見た目)は、200日線、9日線、25日線、75日線および一目均衡表の雲の上に在ります。
NYDowは25日線・75日線・200日線および一目均衡表の雲の上にありますが9日線の下に在ります。NASDAQは、9日線、25日線・75日線・200日線および一目均衡表の雲の上にあります。米国市場の短期トレンドは黄信号が点灯しています。中期トレンドは青信号が点灯しています。
テクニカル的な指標である、日米市場の200日移動平均線と株価の乖離率の差は、日本市場が9.0ポイント割安であることを示しています。日本市場の割安幅は、0.6ポイント縮小しました。

[ファンダメンタルの現状認識]
イールドスプレッドの日米差は、OECDの2010年の予想実質GDP伸び率の日米差を反映した結果、ファンダメンタル面では、日本市場が0.7ポイント割高となっています。
市場は現在、「米国と中国における実体経済の見通し」「欧米の金融機関の損失拡大による金融危機再来」「為替の動向」といった事柄を興味の対象としているようです。
米国の7月~9月期のGDPや、11月のシカゴ購買部協会景気指数は、市場予想を上回っています。米企業の7月~9月期決算は概ね好調で、11月の失業率は10%でしたが、雇用者数の減少幅は市場予想を大きく下回り改善が顕著でした。一方、住宅関連では10月の仮契約住宅販売指数が増加したものの10月の住宅着工件数が大幅に減少しました。11月のISM製造・非製造業景況感指数、11月の消費者態度指数や11月の小売売上高は予想を下回りました。景気指標はまちまちです。
ストレステストの結果発表により金融危機は短期的には遠のきましたが、時価会計基準が緩和されたこともあり、金融機関の不良資産が本当に減少しているかどうかは定かではありません。また、地銀の不良債権問題や、ノンバンク大手CITの破綻の影響も懸念されます。このような環境の下、FRBは当面、超低金利政策を維持するようです。
オーストラリアの中央銀行が利上げしたことを見るに、世界的な低金利政策は、各国の事情による金利政策に取って代わられつつあるようです。為替は今後も、金利差の変動に大きく左右されるでしょう。

世界景気は底を打ったように見えますが、前年からの落ち込み幅は小さくありません。輸出の低迷や雇用の減少は、世界中で継続しています。また、2010年まで続くと言われる商業用不動産価格の下落や個人向けローンのこげつきは、金融機関の不良債権の増加を懸念させ、企業および個人の資金調達に悪影響を及ぼしています。加えて、新型インフルエンザの蔓延が欧米やアジアの経済を停滞させるのでは、との懸念も無視できません。先安感は今後も居座り続けるでしょう。引き続き、金融機関の株価の推移や経済指標などに留意することが肝要です。
ちなみに、シティグループの株価は4日、若干上昇しました。(1月高値7.59ドル・3月安値1.02ドルに対し、現在4.06ドル)。
一方、日経平均採用銘柄に関しては、予想PERが34.9、PBRが1.27となっています。

[今後の見通し]
日経平均は、円安に振れたことで、米国市場上昇率以上に、上げました。結果、NYDowに対する日経平均のプレミアム(ドルベース・為替考慮後)は+2.5%となり、日経平均は240円の割高で、割高幅は縮小しました。プレミアム値は、ここ1週間、-410円~+320円の間で推移しています。
日経平均は日銀と政府のデフレ円高対策を好感し、日本市場の独歩安の修正が続いています。日本市場はボリンジャーバンド+2σの10150円近辺の水準で頭を押さえられました。今夜の米国市場は、バーナンキFRB議長の講演が注目されそうです。米国の超低金利に変化が出るような内容で円安が進めば、日本市場も8月末の年初来高値に接近する動きも有りそうです。しかし、米市場が一服すれば、日本市場も連動して調整しそうです。


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