日経平均の予想: February 2024

Saturday, February 24, 2024

[2024/2/25]今週の日経平均の見通し

 [ファンダメンタル視点]

先週の米国市場では、四半期決算や業績見通しを発表したエヌビディアが上昇し、ハイテク株や半導体株中心に買いが広がり、株価指数は週間では上昇しました。

週間変動率 NYダウ:+1.30 NASDAQ:+1.40%, S&P500:+1.66%.

 

一方、中長期的なリスクとしてはウクライナ紛争の長期化懸念、エネルギー・コスト、金利上昇による金融不安と世界経済の減速懸念、不動産バブル崩壊と中国の景気減速懸念があります。また、このことから、スタグフレーションの到来も懸念されています。さらに、東アジア、中東の地政学的リスクにも引き続き注意が必要です。

 

日米市場のイールド・スプレッドの差は、2025年のOECDの名目GDP予想値を考慮すると、日本市場が4.36ポイント割安となっています。割安の要因はS&P500PER21.3に対して、日経平均採用銘柄の今期予想PER16.6との差と日米金利差、GDP伸率差によるものです。

これは、現在の日経平均の価格に対して、2022年の日米のGDP伸び率差がOECD予想値に比べ、さらに4.36ポイント拡大するか(日本が下方修正又は米国が上方修正される)、又は、日経平均採用銘柄の今期予想PER60.0程度になるか、又は、日経平均が141,340円程度となると、日米市場が均衡すると解釈できますので、中長期的に日本市場は102,240円ほど割安です。

 

ファンダメンタルからは、日本市場は米国市場に比べ、102,240円ほど魅力に欠けるとも言えます。先週、日本市場の弱さは縮小しました。

      

[日経平均上昇の条件]

今後、日経平均がさらに上昇する為には次の前提条件が必要と思われます。

①米国市場の上昇

②従来以上の今期の予想増益率のUP

③日米の金利差の拡大による一段の円安

OECDによる日本の2023GDP予測値(現在+3.5%)の上方修正

⑤外人の買い越し

 

先週の動きを見ると、

  先週のNYDowの週足は陽線となりました。日足は200日線の上に在り、一目均衡表の雲の上に在ります。NASDAQの週足は陽線となりました。日足は200日線の上に在り、一目均衡表の雲の上に在ります。今週は、NYダウが25日線の上を維持できるか否かに注目。

  四半期決算の発表の結果、日経225採用銘柄のROE予想値は+9.0%となりました。3ヶ月前に比べて0.2ポイント改善しました。また、利益伸び率は+11.7%となりました。3ヶ月前に比べて+2.1%ポイント改善しています。

  米国の長期金利は低下し、日米間の金利差は3.56から3.54,縮小して、ドル円は149円から150円の範囲で円安方向に動きました。ドル・インデックスは週間で-0.05%下落しました。

  OECDの日米の2025年の名目GDP伸び率は、日本が+3.4%で、米国は+3.9%と予想されていますので、この面では日本市場の方が0.5ポイント劣ります。

  2月第2週は買い越しで、2月第3週は買い越しだった可能性が高く、今週は買い越しが予想されます。先週は、5つのポイントのうち、①③⑤が強気材料でした。今週は、①②③⑤が影響すると思われます。

 

[テクニカル視点]

日本市場をテクニカル面で見ると、NASDAQとの200日線乖離率差では、中長期的に5.0ポイント(日経平均に勘算すると1950円程度)割高です。一方、NYDowとの200日線乖離率差では、中長期的に7.8ポイント(日経平均に勘算する3050円程度)割高です。

 

米国市場に対して日本市場は割高に転換しました。米国市場のボラティリティーを示す指標である VIX は、週間で 13.8 と低下しました。 日経 VI は 週間で 19.6と低下しました。米国市場は楽観的で日本市場はかなり楽観的です。

 

日経平均は、9日線と25日線の上にあります。短期トレンドには"信号”が点灯しています。

日経平均は、一目均衡表の雲の上に在ります。日経平均の総合乖離率は+37.9%で、200日移動平均線との乖離率は+18.7%でした。3つの要素がプラスですので、中期トレンドには、"青信号"が点灯しています。

                                                        

米国市場では、NYDow9日線・25日線・200日線の上にあります。また、一目均衡表の雲の上に在ります。

NASDAQも、9日線・25日線・200日線の上にあります。また、一目均衡表の雲の上に在ります。

短期的には"信号”で、中期的には"信号”が点灯しています。

 

[今週の見通し]

米国市場をファンダメンタル面で見ると目先、世界経済減速懸念は後退しているものの、ロシア・ウクライナ戦争によるインフレと金利上昇とEU圏のエネルギー不足と政治情勢悪化などによる景気後退、米中貿易摩擦、中国の不動産バブルの崩壊と信用収縮に伴う金融市場混乱、中東や東アジアの地政学的リスクなどがリスク要因として存在します。

 

直近のLIBOR金利は上昇傾向で、引き続き金融不安再燃に注意が必要です。

 

テクニカルな面を見ると、米国市場は中期上昇トレンドで、短期も上昇トレンドです。

日本市場は中期上昇トレンドで、短期も上昇トレンドです。

 

為替市場を分析すると、202311月以来の150円台となっています。今週は149円台から151円台が想定されます。

 

今週の米国市場は、投資家はPCE価格指数、個人所得、支出データ、FRB高官の講演に注目します。さらに、ISM製造業PMIGDP成長率改定値、耐久財受注、CB消費者信頼感指数、新築住宅販売件数など、重要な指標も注目されます。国際的には、日本、オーストラリア、ユーロ圏のインフレ率が注目されます。また、中国の製造業PMI、日本、ユーロ圏の失業率が注目されます。

 

先週の日経平均は、想定レンジ内の動きでした。上値は想定ラインを650円ほど下回り、下値は想定ラインを380円ほど上回りました。

今週の日経平均の想定範囲は、上値がボリンジャーバンド+3σ(現在40020円近辺)で、下値がボリンジャーバンド+1σ(現在37930円近辺)の間での動きが想定されます。

 

今週の日経平均はPCE価格指数に影響されそうですが、40,000円越えにチャレンジの後、一服となりそうです。

ブログランキング・アップに、ご協力をお願いします。

右のバナーをクリック!

世界の市場のリアルチャートはこちら世界の市場のリアルチャート

Wednesday, February 21, 2024

[2023/02/22]今後の日経平均の見通し

[市況]

221日、NYDowは上昇し、NASDAQは下落しました。222日の日経平均先物は、前日比500円高で寄り付くと、午前中は350円高から750円高と上昇幅を拡げ、午後は500円高から860円高と上昇幅を拡げて、結局、830円高で取引を終了しました。日経平均の終値は836円高の39098円で、出来高は17.69億株と高水準でした。

高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、プラス幅を拡げました。個別銘柄に関しては、「買い」が有利の状態です。

空売り比率は、5日平均を4日ぶりに下回りました。個別銘柄への信用の売り圧力は、かなり弱い状態です。

 

221日の米国市場では、FOMC議事要旨でFRBの早期利下げに慎重な姿勢が明らかになったことから、株売りが広がりました。また、エヌビディアの決算発表を前に、ハイテク株への買いは軟調でした。ただ、米経済のソフトランディングや企業業績への期待は根強く、取引終了にかけては押し目買いが広がりました。結局、NYDow3営業日ぶりに反発し、NASDAQ3日続落しました。

222日の日本市場では、米半導体大手エヌビディアの好決算を受け、指数への寄与度が高い半導体関連株に買いが集まりました。外国為替市場の円安基調や、米株価指数先物の上昇も、投資家心理を上向かせました。結局、日経平均は4営業日ぶりに大幅反発し、およそ342か月ぶりに史上最高値を更新しました。

 

[テクニカル視点]

日経平均は、9日線と25日線の上にあります。短期トレンドには青信号が点灯しています。

総合乖離率は+37.9%とプラス幅を拡げ、200日線との乖離率も+18.7%とプラス幅を拡げました。一目均衡表では雲の上にあります。3つの要素すべてがプラスであり、中期トレンドにも青信号が点灯しています。

ドルベースの日経平均(海外投資家からの見た目)は、9日線・25日線・200日線の上にあります。

 

NYDowは、25日線と200日線の上にあり、9日線を上回りました。一目均衡表では雲の上にあります。NASDAQは、25日線と200日線の上にありますが、9日線の下にあります。一目均衡表では雲の上にあります。米国市場の短期トレンドには黄信号が点灯しています。中期トレンドには青信号が点灯しています。

 

日経平均とNASDAQ200日移動平均線と株価の乖離率の差は、+7.7ポイントとプラス幅を拡げ、日経平均が3010円ほど割高であることを示しています。また、NYDowとの差は、+9.0ポイントとプラス幅を拡げ、日経平均が3520円ほど割高であることを示しています

 

日経VI19.56と前日より低下し、VIX15.34と前日より低下しました。日経VIは、変動率の高まりを示す20を下回りました。NYDowと比べて、日経平均は強い状態であり、前日比で強さは拡大しました。

 

[ファンダメンタルの現状認識]

イールドスプレッドは、日本-5.3、米国-0.1と日本が5.2ポイント割安ですが、OECD2025年予想GDP伸び率の日米差(日本が+3.4、米国が+3.9)0.5ポイント日本が下回っています。これらを勘案すると、ファンダメンタルでは、中長期的に日本市場は米国市場より4.72ポイント(日経平均換算で142320円)割安となっています。

 

市場は現在、「中国景気が世界経済や金・穀物・原油価格に与える影響」「米国の景気・雇用状況・住宅市況」「中東やウクライナ情勢をめぐる地政学リスク」「為替の動向」といった事柄を材料視しているようです。

 

米国の1012月期のGDP速報値は前期比年率3.3%増で、市場予想の2.0%増を上回りました。また、1012月期の米企業の決算は、おおむね好調です。

 

経済指標を見てみます。

2月のミシガン大学消費者信頼感指数、2月のフィラデルフィア連銀製造業景況指数、2月のニューヨーク連銀製造業景況指数、1月の消費者物価指数、1月のISM非製造業景況指数、1月のISM製造業景況指数は市場予想を上回りました。また、12月の製造業受注は市場予想と一致しました。一方、1月の鉱工業生産指数、1月の小売売上高、1月のシカゴ購買部協会景気指数、1月のコンファレンスボード消費者信頼感指数、12月の耐久財受注は市場予想を下回りました。経済指標は75負で、景気面では強気材料ですが、利下げ次期が遅れるという面では弱気材料です

 

米国の1月の雇用統計によれば、非農業部門の就業者数は前月比37.3万人増で、市場予想の18.0万人増を大きく上回りました。また、失業率は3.7%で、前月の3.7%から横ばいでした。雇用は、景気面では強気材料ですが、利下げ次期が遅れるという面では弱気材料です

 

米国の住宅関連の指標を見てみます。

2月の住宅市場指数、12月の新築住宅販売件数は市場予想を上回りました。一方、1月の住宅着工件数、12月の中古住宅販売件数、11月の中古住宅販売仮契約指数は予想を下回りました。11月のS&Pケース・シラー住宅価格指数(主要20都市圏の価格指数)は前年同月比+5.4%で、市場予想を下回りました。住宅関連の指標は24負で、景気面では弱気材料ですが、利下げ次期が早まるという面では強気材料です

 

新型コロナウイルス騒動に端を発する景気後退の影響で先進国の財政赤字はますます増加しており、これが根本的に解決されるにはかなり時間がかかりそうです。長期金利は上昇傾向に変化しており、相場はこの動きに敏感になっているので注意が必要です。

 

欧米日の金融政策をまとめてみます。

市場は、FRB2024年内に複数回の利下げをおこなう可能性は高いと予想していますが、FRB3月利下げに慎重な姿勢を示しています。ECBは、政策金利の据え置きを続けていますが、金融緩和を検討し始めているとは示唆していません。一方、日銀は、植田新総裁の体制下でも、2%のインフレ目標を設定し、マイナス金利を継続するなど、金融緩和策を維持しています。ただ、長期金利の許容変動幅は、0.5%に据え置きつつも、1%までは柔軟に対応するという政策に変更されました。

 

金融不安の気配を探る目安となるのが、金融機関間の取引金利の推移です。代表的な指標であるLIBORドル3か月物金利は、今年に入り上昇を続けています。直近では、216 5.5756% 219 5.5756% 220 5.5873%と、ここ5年の最高値圏で推移しています。なお、202199日の0.1141%が直近の最低金利で、20231010日に記録した5.6873%がここ5年間の最高金利です。米国債金利と比べ、金融不安を示唆するレベルまで上昇していますが、直近ピークアウトしています。


一方、日経平均採用銘柄全体では、今期予想PER16.61PBR1.50となっています。直近の四半期決算発表に伴い、企業の今期収益力の見通しである予想ROE9.0%となり、これは3か月前より0.2ポイント改善されています。また、今期予想利益の伸率は+11.4%で、こちらは3か月前より2.1ポイント改善されています。


[今後の見通し]

日経平均は、前日のNYDowの上昇と連動して上げました。NYDowに対する日経平均の短期的なプレミアム(ドルベース・為替考慮後)は+4.0%となり、日経平均の割高幅は860円から1500円に拡大しました。プレミアム値は、ここ一週間、+860円から+1500円の間で推移しています。

 

日米の長期金利の差は、3.55ポイントから3.59ポイントに拡大しました。ドル円相場は円安方向に推移しました。

 

テクニカル面を見ると、米国市場は短期的にはもみあいで、中期的には上昇トレンドです。日経平均は、短期的・中期的に上昇トレンドです。

 

ファンダメンタル面も見てみましょう。

LIBOR銀行間金利は、市中金利より高い状態が続いており、金融システムへの懸念があることを示しています。欧米の金融機関の健全性が疑問視されています。

中国では、不動産価格の下落が続いています。不動産企業の破綻と地方政府の財政問題が緊急課題となっており、金融システムへの影響に警戒が必要です。

米国では、インフレ対策を目的としたFRBの政策変更により金融緩和は収束に向かいつつあり、その影響で、長期金利は上昇傾向にあります。対ドルで円安が進みやすい状況です。

ECBもインフレ対策を重視して利上げを続けています

 

222日の米国市場では、週間の新規失業保険申請件数や、2月の製造業購買担当者景気指数、1月の中古住宅販売件数のほか、モデルナなどの四半期決算が注目されるでしょう。引き続き、原油価格や長期金利の動向なども株式相場に影響を与えそうです。

 

きょうの日経平均は、想定範囲を上ぶれしました。上値は想定ラインを380円ほど上回り、下値は想定ラインを480円ほど上回りました。目先は、ボリンジャーバンド+2σ+200円(現在39170円近辺)が上値の目安に、ボリンジャーバンド+1σ+500円(現在38430円近辺)が下値の目安になりそうです。

 

信用の売り圧力は、かなり弱い状態です。一方、日経VIは、変動率の高まりを示す20を下回りました。週明けの日経平均は、22日と23日の米国市場次第ですが、AI主導相場はしばらく続きそうな気配です。



ブログランキング・アップに、ご協力をお願いします。

右のバナーをクリック!

世界の市場のリアルチャートはこちら世界の市場のリアルチャート

Tuesday, February 20, 2024

[2023/02/21]今後の日経平均の見通し

[市況]

220日、NYDowNASDAQは下落しました。221日の日経平均先物は、前日比320円安で寄り付くと、午前中は380円安から170円安の間でもみあい、午後は430円安から190円安と下落幅を縮めて、結局、220円安で取引を終了しました。日経平均の終値は101円安の38262円で、出来高は15.35億株と高水準でした。

高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、プラス幅を縮めました。個別銘柄に関しては、「買い」が有利の状態です。

空売り比率は、5日平均を3日連続で上回りましたが、個別銘柄への信用の売り圧力は、かなり弱い状態です。

 

220日の米国市場では、好決算への期待から上昇していたエヌビディアが決算発表を前に利益確定の売りに押され、相場の重石となりました。一方で、ウォルマートなど個別に材料が出た銘柄には買いが入り、相場を下支えしました。NYDowNASDAQは続落しました。

221日の日本市場では、連休明けの米国市場で主要な株価指数がそろって下落した流れが引き継がれ、半導体関連銘柄を中心に売りが優勢となりました。ただ、エヌビディアの決算発表やFOMC議事要旨の公表を控えて様子見ムードも強く、積極的に持ち高を傾ける動きは限定的でした。日経平均は3日続落しました。

 

[テクニカル視点]

日経平均は、9日線と25日線の上にあります。短期トレンドには青信号が点灯しています。

総合乖離率は+31.7%とプラス幅を縮め、200日線との乖離率も+16.3%とプラス幅を縮めました。一目均衡表では雲の上にあります。3つの要素すべてがプラスであり、中期トレンドにも青信号が点灯しています。

ドルベースの日経平均(海外投資家からの見た目)は、9日線・25日線・200日線の上にあります。

 

NYDowは、25日線と200日線の上にありますが、9日線を下回りました。一目均衡表では雲の上にあります。NASDAQは、25日線と200日線の上にありますが、9日線の下にあります。一目均衡表では雲の上にあります。米国市場の短期トレンドには黄信号が点灯しています。中期トレンドには青信号が点灯しています。

 

日経平均とNASDAQ200日移動平均線と株価の乖離率の差は、+4.8ポイントとプラス幅を拡げ、日経平均が1840円ほど割高であることを示しています。一方、NYDowとの差は、+6.7ポイントとプラス幅を縮め、日経平均が2560円ほど割高であることを示しています

 

日経VI20.55と前日より上昇し、VIX15.42と前日より上昇しました。日経VIは、変動率の高まりを示す20を上回りました。NYDowと比べて、日経平均は強い状態ですが、前日比で強さは縮小しました。

 

[ファンダメンタルの現状認識]

イールドスプレッドは、日本-5.4、米国-0.1と日本が5.3ポイント割安ですが、OECD2025年予想GDP伸び率の日米差(日本が+3.4、米国が+3.9)0.5ポイント日本が下回っています。これらを勘案すると、ファンダメンタルでは、中長期的に日本市場は米国市場より4.82ポイント(日経平均換算で137870円)割安となっています。

 

市場は現在、「中国景気が世界経済や金・穀物・原油価格に与える影響」「米国の景気・雇用状況・住宅市況」「中東やウクライナ情勢をめぐる地政学リスク」「為替の動向」といった事柄を材料視しているようです。

 

米国の1012月期のGDP速報値は前期比年率3.3%増で、市場予想の2.0%増を上回りました。また、1012月期の米企業の決算は、おおむね好調です。

 

経済指標を見てみます。

2月のミシガン大学消費者信頼感指数、2月のフィラデルフィア連銀製造業景況指数、2月のニューヨーク連銀製造業景況指数、1月の消費者物価指数、1月のISM非製造業景況指数、1月のISM製造業景況指数は市場予想を上回りました。また、12月の製造業受注は市場予想と一致しました。一方、1月の鉱工業生産指数、1月の小売売上高、1月のシカゴ購買部協会景気指数、1月のコンファレンスボード消費者信頼感指数、12月の耐久財受注は市場予想を下回りました。経済指標は75負で、景気面では強気材料ですが、利下げ次期が遅れるという面では弱気材料です

 

米国の1月の雇用統計によれば、非農業部門の就業者数は前月比37.3万人増で、市場予想の18.0万人増を大きく上回りました。また、失業率は3.7%で、前月の3.7%から横ばいでした。雇用は、景気面では強気材料ですが、利下げ次期が遅れるという面では弱気材料です

 

米国の住宅関連の指標を見てみます。

2月の住宅市場指数、12月の新築住宅販売件数は市場予想を上回りました。一方、1月の住宅着工件数、12月の中古住宅販売件数、11月の中古住宅販売仮契約指数は予想を下回りました。11月のS&Pケース・シラー住宅価格指数(主要20都市圏の価格指数)は前年同月比+5.4%で、市場予想を下回りました。住宅関連の指標は24負で、景気面では弱気材料ですが、利下げ次期が早まるという面では強気材料です

 

新型コロナウイルス騒動に端を発する景気後退の影響で先進国の財政赤字はますます増加しており、これが根本的に解決されるにはかなり時間がかかりそうです。長期金利は上昇傾向に変化しており、相場はこの動きに敏感になっているので注意が必要です。

 

欧米日の金融政策をまとめてみます。

市場は、FRB2024年内に複数回の利下げをおこなう可能性は高いと予想していますが、FRB3月利下げに慎重な姿勢を示しています。ECBは、政策金利の据え置きを続けていますが、金融緩和を検討し始めているとは示唆していません。一方、日銀は、植田新総裁の体制下でも、2%のインフレ目標を設定し、マイナス金利を継続するなど、金融緩和策を維持しています。ただ、長期金利の許容変動幅は、0.5%に据え置きつつも、1%までは柔軟に対応するという政策に変更されました。

 

金融不安の気配を探る目安となるのが、金融機関間の取引金利の推移です。代表的な指標であるLIBORドル3か月物金利は、今年に入り上昇を続けています。直近では、215 5.5807% 216 5.5756% 219 5.5756%と、ここ5年の最高値圏で推移しています。なお、202199日の0.1141%が直近の最低金利で、20231010日に記録した5.6873%がここ5年間の最高金利です。米国債金利と比べ、金融不安を示唆するレベルまで上昇していますが、直近ピークアウトしています。


一方、日経平均採用銘柄全体では、今期予想PER16.24PBR1.47となっています。直近の四半期決算発表に伴い、企業の今期収益力の見通しである予想ROE9.0%となり、これは3か月前より0.2ポイント改善されています。また、今期予想利益の伸率は+11.8%で、こちらは3か月前より3.0ポイント改善されています。


[今後の見通し]

日経平均は、前日のNYDowの下落と連動して下げました。NYDowに対する日経平均の短期的なプレミアム(ドルベース・為替考慮後)は+2.3%となり、日経平均の割高幅は960円から860円に縮小しました。プレミアム値は、ここ一週間、+860円から+1100円の間で推移しています。

 

日米の長期金利の差は、3.56ポイントから3.55ポイントに縮小しました。ドル円相場は円高方向に推移しました。

 

テクニカル面を見ると、米国市場は短期的にはもみあいで、中期的には上昇トレンドです。日経平均は、短期的・中期的に上昇トレンドです。

 

ファンダメンタル面も見てみましょう。

LIBOR銀行間金利は、市中金利より高い状態が続いており、金融システムへの懸念があることを示しています。欧米の金融機関の健全性が疑問視されています。

中国では、不動産価格の下落が続いています。不動産企業の破綻と地方政府の財政問題が緊急課題となっており、金融システムへの影響に警戒が必要です。

米国では、インフレ対策を目的としたFRBの政策変更により金融緩和は収束に向かいつつあり、その影響で、長期金利は上昇傾向にあります。対ドルで円安が進みやすい状況です。

ECBもインフレ対策を重視して利上げを続けています

 

221日の米国市場では、FOMC議事要旨のほか、エヌビディアの四半期決算が注目されるでしょう。引き続き、原油価格や長期金利の動向なども株式相場に影響を与えそうです。

 

きょうの日経平均は、想定範囲内で推移しました。上値は想定ラインを350円ほど下回り、下値は想定ラインを80円ほど上回りました。目先は、ボリンジャーバンド+2σ-200円(現在38490円近辺)が上値の目安に、ボリンジャーバンド+1σ+100円(現在37820円近辺)が下値の目安になりそうです。

 

信用の売り圧力は上昇しましたが、まだ、かなり弱い状態です。一方、日経VIは、変動率の高まりを示す20を上回りました。日経平均は続落しました。エヌビディアの決算の内容次第ではあるものの、いったんピークアウトした可能性が高そうです。



ブログランキング・アップに、ご協力をお願いします。

右のバナーをクリック!

世界の市場のリアルチャートはこちら世界の市場のリアルチャート

Monday, February 19, 2024

[2023/02/20]今後の日経平均の見通し

[市況]

219日、米国市場は休場で、取引はありませんでした。220日の日経平均先物は、前日比20円安で寄り付くと、午前中は210円高まで上昇したのち160円安まで下落し、午後は260円安から10円安と下落幅を縮めて、結局、10円安で取引を終了しました。日経平均の終値は106円安の38363円で、出来高は16.11億株と高水準でした。

高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、プラス幅を拡げました。個別銘柄に関しては、「買い」が有利の状態です。

空売り比率は、5日平均を2日連続で上回りました。個別銘柄への信用の売り圧力は、前日より強まりましたが、かなり弱い状態です。

 

219日の米国はプレジデントデーの祝日で、株式市場は休場でした

220日の日本市場では、前日の米株式市場が休場で手がかり材料に乏しいなか、幅広い銘柄で利益確定の売りが優勢となりました。もっとも、主力株には押し目買いも入り、相場の下値は限定的でした。中国政府が発表した景気刺激策が好感されて買いが優勢となる場面もありましたが、勢いは続きませんでした。日経平均は続落しました。

 

[テクニカル視点]

日経平均は、9日線と25日線の上にあります。短期トレンドには青信号が点灯しています。

総合乖離率は+33.3%とプラス幅を縮め、200日線との乖離率も+16.8%とプラス幅を縮めました。一目均衡表では雲の上にあります。3つの要素すべてがプラスであり、中期トレンドにも青信号が点灯しています。

ドルベースの日経平均(海外投資家からの見た目)は、9日線・25日線・200日線の上にあります。

 

NYDowは、9日線・25日線・200日線の上にあります。一目均衡表では雲の上にあります。NASDAQは、25日線と200日線の上にありますが、9日線の下にあります。一目均衡表では雲の上にあります。米国市場の短期トレンドには黄信号が点灯しています。中期トレンドには青信号が点灯しています。

 

日経平均とNASDAQ200日移動平均線と株価の乖離率の差は、+4.0ポイントとプラス幅を縮め、日経平均が1530円ほど割高であることを示しています。また、NYDowとの差は、+6.9ポイントとプラス幅を縮め、日経平均が2650円ほど割高であることを示しています

 

日経VI19.54と前日よりやや上昇し、VIX14.71と前日より上昇しました。両指数ともに、変動率の高まりを示す20を下回っています。NYDowと比べて、日経平均は強い状態ですが、前日比で強さは縮小しました。

 

[ファンダメンタルの現状認識]

イールドスプレッドは、日本-5.4、米国-0.1と日本が5.3ポイント割安ですが、OECD2025年予想GDP伸び率の日米差(日本が+3.4、米国が+3.9)0.5ポイント日本が下回っています。これらを勘案すると、ファンダメンタルでは、中長期的に日本市場は米国市場より4.81ポイント(日経平均換算で139050円)割安となっています。

 

市場は現在、「中国景気が世界経済や金・穀物・原油価格に与える影響」「米国の景気・雇用状況・住宅市況」「中東やウクライナ情勢をめぐる地政学リスク」「為替の動向」といった事柄を材料視しているようです。

 

米国の1012月期のGDP速報値は前期比年率3.3%増で、市場予想の2.0%増を上回りました。また、1012月期の米企業の決算は、おおむね好調です。

 

経済指標を見てみます。

2月のミシガン大学消費者信頼感指数、2月のフィラデルフィア連銀製造業景況指数、2月のニューヨーク連銀製造業景況指数、1月の消費者物価指数、1月のISM非製造業景況指数、1月のISM製造業景況指数は市場予想を上回りました。また、12月の製造業受注は市場予想と一致しました。一方、1月の鉱工業生産指数、1月の小売売上高、1月のシカゴ購買部協会景気指数、1月のコンファレンスボード消費者信頼感指数、12月の耐久財受注は市場予想を下回りました。経済指標は75負で、景気面では強気材料ですが、利下げ次期が遅れるという面では弱気材料です

 

米国の1月の雇用統計によれば、非農業部門の就業者数は前月比37.3万人増で、市場予想の18.0万人増を大きく上回りました。また、失業率は3.7%で、前月の3.7%から横ばいでした。雇用は、景気面では強気材料ですが、利下げ次期が遅れるという面では弱気材料です

 

米国の住宅関連の指標を見てみます。

2月の住宅市場指数、12月の新築住宅販売件数は市場予想を上回りました。一方、1月の住宅着工件数、12月の中古住宅販売件数、11月の中古住宅販売仮契約指数は予想を下回りました。11月のS&Pケース・シラー住宅価格指数(主要20都市圏の価格指数)は前年同月比+5.4%で、市場予想を下回りました。住宅関連の指標は24負で、景気面では弱気材料ですが、利下げ次期が早まるという面では強気材料です

 

新型コロナウイルス騒動に端を発する景気後退の影響で先進国の財政赤字はますます増加しており、これが根本的に解決されるにはかなり時間がかかりそうです。長期金利は上昇傾向に変化しており、相場はこの動きに敏感になっているので注意が必要です。

 

欧米日の金融政策をまとめてみます。

市場は、FRB2024年内に複数回の利下げをおこなう可能性は高いと予想していますが、FRB3月利下げに慎重な姿勢を示しています。ECBは、政策金利の据え置きを続けていますが、金融緩和を検討し始めているとは示唆していません。一方、日銀は、植田新総裁の体制下でも、2%のインフレ目標を設定し、マイナス金利を継続するなど、金融緩和策を維持しています。ただ、長期金利の許容変動幅は、0.5%に据え置きつつも、1%までは柔軟に対応するという政策に変更されました。

 

金融不安の気配を探る目安となるのが、金融機関間の取引金利の推移です。代表的な指標であるLIBORドル3か月物金利は、今年に入り上昇を続けています。直近では、214 5.5872% 215 5.5807% 216 5.5756%と、ここ5年の最高値圏で推移しています。なお、202199日の0.1141%が直近の最低金利で、20231010日に記録した5.6873%がここ5年間の最高金利です。米国債金利と比べ、金融不安を示唆するレベルまで上昇していますが、直近ピークアウトしています。


一方、日経平均採用銘柄全体では、今期予想PER16.28PBR1.48となっています。直近の四半期決算発表に伴い、企業の今期収益力の見通しである予想ROE9.1%となり、これは3か月前より0.2ポイント改善されています。また、今期予想利益の伸率は+11.5%で、こちらは3か月前より2.4ポイント改善されています。


[今後の見通し]

前日の米国市場は休場でしたが、日経平均は下落しました。NYDowに対する日経平均の短期的なプレミアム(ドルベース・為替考慮後)は+2.6%となり、日経平均の割高幅は1100円から960円に縮小しました。プレミアム値は、ここ一週間、+660円から+1100円の間で推移しています。

 

日米の長期金利の差は、3.56ポイントから3.56ポイントと横ばいでした。ドル円相場は円安方向に推移しました。

 

テクニカル面を見ると、米国市場は短期的にはもみあいで、中期的には上昇トレンドです。日経平均は、短期的・中期的に上昇トレンドです。

 

ファンダメンタル面も見てみましょう。

LIBOR銀行間金利は、市中金利より高い状態が続いており、金融システムへの懸念があることを示しています。欧米の金融機関の健全性が疑問視されています。

中国では、不動産価格の下落が続いています。不動産企業の破綻と地方政府の財政問題が緊急課題となっており、金融システムへの影響に警戒が必要です。

米国では、インフレ対策を目的としたFRBの政策変更により金融緩和は収束に向かいつつあり、その影響で、長期金利は上昇傾向にあります。対ドルで円安が進みやすい状況です。

ECBもインフレ対策を重視して利上げを続けています

 

220日の米国市場では、重要な経済指標の発表は予定されていません。ウォルマートやホームデポなどの四半期決算が注目されるでしょう。引き続き、原油価格や長期金利の動向なども株式相場に影響を与えそうです。

 

きょうの日経平均は、ほぼ想定範囲内で推移しました。上値は想定ラインとほぼ一致し、下値は想定ラインを200円ほど上回りました。目先は、ボリンジャーバンド+2σ(現在38530円近辺)が上値の目安に、ボリンジャーバンド+1σ+300円(現在37880円近辺)が下値の目安になりそうです。

 

信用の売り圧力は上昇しましたが、まだ、かなり弱い状態です。また、日経VIは、変動率の高まりを示す20を下回っています。日経平均は伸びきれず続落しました。引き続き、21日夜のエヌビディアの決算発表までは、史上最高値に再チャレンジする可能性はありそうです。



ブログランキング・アップに、ご協力をお願いします。

右のバナーをクリック!

世界の市場のリアルチャートはこちら世界の市場のリアルチャート