Saturday, April 17, 2021

[2021/04/18]今週の日経平均の見通し

 [ファンダメンタルの現状認識]

先週の米国市場は、好調な経済指標の発表と、ワクチン普及による景況感の改善期待で、株価指数は上昇しました。一方、中長期的には、過剰流動の副作用によるインフレ懸念、ファンドなどのディフォルトによる銀行の信用力不足と信用収縮懸念があります。また、中国の不動産バブル崩壊懸念と景気減速、貿易戦争などによる世界経済の減速懸念もあります。さらに、東アジア、中東、ウクライナの地政学的リスクにも引き続き注意が必要です。

 

日米市場のイールド・スプレッドの差は、発表された2021年のOECDの名目GDP予想値を考慮すると、日本市場が0.09ポイント割安となっています。割高の要因はS&P500PER23.5に対して、日経平均採用銘柄の今期予想PER22.3との差と日米金利差、GDP伸率差によるものです。

これは、現在の日経平均の価格に対して、2021年の日米のGDP伸び率差がOECD予想値に比べ、さらに0.09ポイント拡大するか(日本が下方修正又は米国が上方修正される)、又は、日経平均採用銘柄の今期予想PER22.8程度になるか、又は、日経平均が30310円程度となると、日米市場が均衡すると解釈できますので、中長期的に日本市場は630円ほど割安です。

 

[日経平均上昇の条件]

今後、日経平均がさらに上昇する為には次の前提条件が必要と思われます。

①米国市場の上昇、

②従来以上の今期の予想増益率のUP

③日米の金利差の拡大と一段の円安、

OECDによる日本の2021GDP予測値(現在+2.72%)の上方修正、

⑤外人の買い越し、

 

最近の動きを見ると、

  先週のNYDowの週足は陽線となりました。日足は200日線の上に在り、一目均衡表の雲の上に在ります。NASDAQの週足は陽線となりました。日足は200日線の上に在り、一目均衡表の雲の上に在ります。NYDow25日線の上を維持できるか否かに注目したいと思います。

  四半期決算の発表の結果、日経225採用銘柄のROE予想値は5.9%となりました。3ヶ月前に比べて1.1ポイント改善しています。また、利益伸び率は+9.3%3ヶ月前に比べて28.9ポイント改善しています。

  米国の長期金利は低下し、日米の金利差は 1.56%から1.50%と縮小して、為替は109円台から108円台で円高方向に動きました。

  OECDの日米の2021年の名目GDP伸び率予測が改定されて、日本が+2.72%で、米国は+4.35%と予想されていますので、この面では日本市場の方が1.63ポイント劣ります。

  41週は買い越しで、42週は買い越しだった可能性が高く、今週は買い越しが予想されます。先週は、5つのポイントのうち、③が弱気材料でした。今週は、①②③⑤が影響すると思われます。

 

[テクニカル視点]

日本市場をテクニカル面で見ると、NASDAQとの200日線乖離率差では、中長期的に0.1ポイント(日経平均に勘算すると30円程度)割高です。先週と比べ割高幅は縮小しました。一方、NYDowとの200日線乖離率差では、中長期的に0.7ポイント(日経平均に勘算する210円程度)割高となっています。

 

日経平均は、一目均衡表の雲の上に在ります。総合乖離率は+17.5%となり先週と比較してプラス幅が拡大しました。200日移動平均線乖離率は+14.8%でプラス幅は拡大しました。3つの要素がプラスですので、中期トレンドは、"青信号"が点灯しています。

日経平均は、25日線と9日線の上にありますので、短期トレンドは、"青信号"が点灯しています。

 

米国市場ではNY Dowは、200日線・25日線・9日線の上にあります。一目均衡表の雲の上に在ります。Nasdaqは、200日線・25日線・9日線の上にあります。一目均衡表の雲の上に在ります。

短期的には青信号"で、中期的には青信号"が点灯しています。

 

[今週の見通し]

米国市場をファンダメンタル面で見ると米国の利上げ、米中貿易摩擦、北朝鮮の問題、などの懸念は後退しているものの、長期金利の上昇傾向、原油相場の上昇、ハイ・イールド債市場の下落、信用収縮に伴う金融市場混乱、EU圏の銀行の信用力不足と政治情勢、貿易戦争に伴う世界経済減速懸念、中東や東アジアの地政学的リスクなどがリスク要因として存在します。

 

直近のLIBOR金利は落ち着いており、金融不安の兆候はありません。20203月には、短期金利が低下しているにも関わらずLIBOR金利は上昇したことから、金融不安再燃の可能性が意識されていました。

 

一方、好材料としては米国のゼロ金利政策とジャンク債購入を含むFRBによる企業への直接的金融支援や2兆ドルの経済対策。日銀による2%のインフレターゲットの設定やマイナス金利導入と無制限の国債や0から12兆円のETF購入などの金融緩和措置に加え、日本政府によるリーマンショック時を超える経済対策やEUによる92兆円のコロナ復興基金設立とECBによるマイナス金利の深堀と量的緩和の拡大表明などが揚げられます。

 

テクニカルな面を見ると、米国市場は中期上昇トレンドで、短期も上昇トレンドです。日本市場は中期上昇トレンドで、短期も上昇トレンドです。

 

為替市場を分析すると、ここ1年は、ゆるやかに円高方向に動いていました。ここ2か月は急速に円安方向に反転していましたが、ここ2週は円高方向に動いています。今週は108円台から107円台が想定されます。

 

今週は、第1四半期の決算シーズンが続き、IBMNetflixIntelJohnson & JohnsonP&Gなどの企業が決算を発表します。その他、米国、英国、ユーロ圏、日本、オーストラリアのPMI速報値が注目されるほか、ユーロ圏、中国、インドネシア、カナダ、ロシアの中央銀行が金融政策を決定します。その他の重要な発表には、米国の中古住宅販売件数および新築住宅販売件数、英国のインフレ率および失業率、ユーロ圏の消費者信頼感、日本の貿易収支およびインフレ率、オーストラリアの小売売上高があります。

 

先週の日経平均は、想定レンジ内で推移しました。上値は想定ラインを30円ほど下回り、下値は想定ラインを420円ほど上回りました。今週の日経平均の想定範囲は、上値がボリンジャーバンド +1σ(現在29950円近辺)で、下値がボリンジャーバンド -1σ(現在29130円近辺)の間での動きが想定されます。


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Friday, April 16, 2021

[2021/04/16]今後の日経平均の見通し

[市況]

415日、NYDowNASDAQは上昇しました。416日の日経平均先物は、前日比130円高で寄り付くと、午前中は210円高から10円安の間で上下し、午後は160円高から10円高の間でもみあって、結局110円高で取引を終えました。日経平均の終値は40円高の29683円で、出来高は9.09億株と比較的低水準でした。高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、マイナス幅を拡げました。個別銘柄に関しては、「売り」が有利の状態です。

 

415日の米国市場では、3月の小売売上高が市場予想を上回ったことや、週間の新規失業保険申請件数が昨年3月以来の水準に減少したことなどを受け、景気の先行きに対する楽観的な見方が強まり、買いが優勢となりました。一方で長期金利が低下し、高PERのハイテク株が買われたことも相場を支えました。NYDowは続伸し、初めて34000ドル台に乗せました。NASDAQも反発しました。

416日の日本市場では、前日の米株式相場で主要3指数がそろって上昇したことが好感され、買いが先行しました。しかし、国内における新型コロナウイルスの感染拡大に対する警戒感は根強く、朝高後は売りがかさみ、日経平均はマイナスに転じる場面もありました。日米首脳会談を間近に控えて様子見ムードも強く、持ち高を一方に傾ける動きは限定的でした。結局、日経平均は小幅に続伸しました。

 

[テクニカル視点]

日経平均は、25日線の上にあり、9日線を上回りました。短期トレンドは黄信号から青信号に変わりました。

総合乖離率は17.5%と前日よりプラス幅を拡げ、200日線との乖離率は+14.8%と前日比横ばいでした。一目均衡表では雲の上にあります。3つの要素すべてがプラスであり、中期トレンドにも青信号が点灯しています。

また、ドルベースの日経平均(海外投資家からの見た目)は、9日線・25日線・200日線の上にあります。

 

NYDowは、9日線・25日線・200日線の上にあります。一目均衡表では雲の上にあります。NASDAQも、9日線・25日線・200日線の上にあります。一目均衡表では雲の上にあります。米国市場の短期トレンドには青信号が点灯しています。中期トレンドにも青信号が点灯しています。

 

日経平均とNASDAQ200日移動平均線と株価の乖離率の差は、-0.2ポイントとマイナスに転換し、中長期的には両市場がほぼ均衡していることを示しています。また、日経平均とNYDowとの比較でも、両市場はほぼ均衡しています

 

[ファンダメンタルの現状認識]

イールドスプレッドは、日本-4.4、米国-2.7と日本が1.7ポイント割安ですが、OECD2021年予想GDP伸び率の日米差(日本が+2.72、米国が+4.35)1.63ポイント日本が下回っています。これらを勘案すると、ファンダメンタルでは、中長期的に日本市場は米国市場より0.10ポイント(日経平均換算で700円)割高となっています。

 

市場は現在、「新型コロナウイルスの感染拡大」「中国景気が世界経済や金・穀物・原油価格に与える影響」「米中貿易摩擦」「バイデン政権の経済対策が金融市場全体に与える影響」「日本経済のデフレ脱却の成否」「米国の景気・雇用状況・住宅市況」「中東やウクライナ情勢をめぐる地政学リスク」「為替の動向」といった事柄を材料視しているようです。

 

米国の1012月期のGDP確定値は前期比年率4.3%増で、改定値の4.1%増から上方修正されました。また、1012月期の米企業の決算は、まちまちな内容です。

 

経済指標を見てみます。

3月の小売売上高、4月のフィラデルフィア連銀製造業景況指数、4月のニューヨーク連銀製造業景況指数、3月のISM非製造業景況指数、3月のISM製造業景況指数、3月のシカゴ購買部協会景気指数、3月のコンファレンスボード消費者信頼感指数、3月のミシガン大学消費者信頼感指数は市場予想を上回りました。一方、3月の鉱工業生産指数、2の製造業受注2月の耐久財受注は市場予想を下回りました。経済指標は83負で、景気面では強気材料ですが、さらなる金融緩和が期待しにくいという面では弱気材料です。

 

米国の3月の雇用統計によれば、非農業部門の就業者数は前月比91.6万人増で、市場予想の67.5万人増を上回りました。また、失業率は6.0%で、先月の6.2%から改善されました。雇用は、景気面では強気材料ですが、さらなる金融緩和が期待しにくいという面では弱気材料です

 

米国の住宅関連の指標を見てみます。

2月の中古住宅販売仮契約指数、2月の新築住宅販売件数、2月の中古住宅販売件数、2月の住宅着工件数、3月の住宅市場指数は市場予想を下回りました。一方、1月のS&Pケース・シラー住宅価格指数は前年同月比+11.1%で、市場予想の+11.0%を上回りました。住宅関連の指標は15負で、景気面では弱気材料ですが、さらなる金融緩和が期待しやすいという面では強気材料です

 

新型コロナウイルスの感染拡大による景気後退の影響で先進国の財政赤字はますます増加しており、これが根本的に解決されるにはかなり時間がかかりそうです。このところ、長期金利は上昇傾向に変化しており、相場はこれに敏感になっているので注意が必要です。

 

欧米日の金融政策をまとめてみます。

FRBはゼロ金利政策を少なくとも2023年末まで継続すると表明しました。また、米国債などを月1200億ドル買い入れ、購入ペースを維持するとしています。ECBは、民間銀行が中央銀行に預け入れる際のマイナス金利を-0.5%とし、国債の買い取りを含む量的緩和政策を「20223月末までに18500億ユーロ」に拡大しました。日銀は、2%のインフレ目標を設定し、マイナス金利を継続しています。加えて、国債の買い取り上限を80兆円から無制限に拡大しました。ETFについては、TOPIXのみ0から12兆円まで買い入れると変更しています。さらに、企業の資金繰り支援として、社債やCPなどの買い取り枠を20兆円まで拡大しました。

 

金融不安の気配を知るのに役立つのが、金融機関間の取引金利の推移です。代表的な指標であるLIBORドル3か月物金利は、3月に急上昇しましたが、ここ8か月は低下しています。直近は、412 0.1857 413 0.1837 414 0.1836と落ち着きつつありますが、しばらくは金融不安の再燃に注意が必要です。なお、20181220日に記録した2.8237%が、ここ5年の最高金利です。


一方、日経平均採用銘柄全体では、今期予想PER22.3PBR1.32なっています。直近の四半期決算発表に伴い、企業の今期収益力の見通しである予想ROE5.9%となり、これは3か月前より1.1ポイント改善されています。また、今期予想利益の伸率は+9.0%で、こちらは3か月前より28.9ポイント改善されています。


[今後の見通し]

日経平均は、前日のNYDowの上昇と連動して上げました。結果、NYDowに対する日経平均の短期的なプレミアム(ドルベース・為替考慮後)は-1.1%となり、日経平均の割安幅は260円から340円に拡大しました。プレミアム値は、ここ一週間、-650円から-260円の間で推移しています。

 

日米の長期金利の差は、1.55ポイントから1.51ポイントに縮小しました。ドル円相場はもみあいました。

 

テクニカル面を見ると、米国市場は短期的・中期的に上昇トレンドです。日経平均も、短期的・中期的に上昇トレンドです。

 

ファンダメンタル面も見てみましょう。

LIBOR銀行間金利は、市中金利より高い状態が続いており、金融システムへの懸念があることを示しています。ドイツ銀行をはじめとする欧州の金融機関の健全性が疑問視されています。

中国では、不動産価格の下落が続いています。国有企業や地方政府の不良債権問題の深刻化も経済成長の足かせになりつつあり、注意が必要です。

米国では、金融緩和措置が長期化しそうですが、銀行の資本規制緩和終了などの影響で、このところ長期金利は上昇傾向にあります。対ドルで円安が進みやすい状況です。

欧州経済は悪化しています。新型コロナウイルスの感染拡大による景気減速に対応するため、EU首脳会議は、およそ92兆円規模の復興基金の設立で合意しました。ECBはマイナス金利政策と金融緩和政策を継続しています。

 

416日の米国市場では、3月の住宅着工件数や、4月のミシガン大学消費者信頼感指のほか、モルガン・スタンレーなどの四半期決算が注目されるでしょう。引き続き、新型コロナウイルスの感染状況や長期金利の動向も株式相場に影響を与えそうです。

 

きょうの日経平均は、想定範囲内で推移しました。上値は想定ラインを60円ほど下回り、下値は想定ラインを280円ほど上回りました。目先は、ボリンジャーバンド+1σ(現在29950円近辺)が上値の目安に、25日線-100円(現在29440円近辺)が下値の目安になりそうです。



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Wednesday, April 14, 2021

[2021/04/15]今後の日経平均の見通し

[市況]

414日、NYDowは上昇し、NASDAQは下落しました。415日の日経平均先物は、前日比50円安で寄り付くと、午前中は80円安から180円高の間で上下し、午後は10円安から50円高の間でもみあって、結局10円高で取引を終えました。日経平均の終値は21円高の29642円で、出来高は9.41億株と比較的低水準でした。高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、マイナス幅を縮めました。個別銘柄に関しては、「売り」が有利の状態です。

 

414日の米国市場では、景気敏感株を中心に買いが広がりました。ワクチン接種計画に遅れが生じるとの懸念が後退し、経済活動の正常化が順調に進むとの期待が盛り返しました。また、好決算を発表したゴールドマン・サックスが大幅高となり、相場を押し上げました。一方、主力ハイテク株は売られました。NYDow3営業日ぶりに反発し、NASDAQは反落しました。

415日の日本市場では、目立った材料を欠くなか、日経平均先物や景気敏感株に散発的な買いが入り、相場全体を押し上げました。もっとも、新型コロナウイルスの感染拡大が景気を下押しするとの警戒感は根強く、積極的に持ち高を傾ける動きは限定的でした。日経平均は小幅に反発しました。

 

[テクニカル視点]

日経平均は、25日線の上にありますが、9日線の下にあります。短期トレンドには黄信号が点灯しています。

総合乖離率は17.4%と前日よりプラス幅を縮め、200日線との乖離率も+14.8%と前日よりプラス幅を縮めました。一目均衡表では雲の上にあります。3つの要素すべてがプラスであり、中期トレンドには青信号が点灯しています。

一方、ドルベースの日経平均(海外投資家からの見た目)は、9日線・25日線・200日線の上にあります。

 

NYDowは、9日線・25日線・200日線の上にあります。一目均衡表では雲の上にあります。NASDAQも、9日線・25日線・200日線の上にあります。一目均衡表では雲の上にあります。米国市場の短期トレンドには青信号が点灯しています。中期トレンドにも青信号が点灯しています。

 

日経平均とNASDAQ200日移動平均線と株価の乖離率の差は、+1.1ポイントとプラスに転換し、中長期的には日経平均が330円ほど割高であることを示しています。また、日経平均とNYDowとの比較は、日経平均が0.6ポイント(日経平均換算で180円)割高となっています

 

[ファンダメンタルの現状認識]

イールドスプレッドは、日本-4.4、米国-2.6と日本が1.8ポイント割安ですが、OECD2021年予想GDP伸び率の日米差(日本が+2.72、米国が+4.35)1.63ポイント日本が下回っています。これらを勘案すると、ファンダメンタルでは、中長期的に日本市場は米国市場より0.17ポイント(日経平均換算で1150円)割高となっています。

 

市場は現在、「新型コロナウイルスの感染拡大」「中国景気が世界経済や金・穀物・原油価格に与える影響」「米中貿易摩擦」「バイデン政権の経済対策が金融市場全体に与える影響」「日本経済のデフレ脱却の成否」「米国の景気・雇用状況・住宅市況」「中東やウクライナ情勢をめぐる地政学リスク」「為替の動向」といった事柄を材料視しているようです。

 

米国の1012月期のGDP確定値は前期比年率4.3%増と、改定値の4.1%増から上方修正されました。また、1012月期の米企業の決算は、まちまちな内容です。

 

経済指標を見てみます。

3月のISM非製造業景況指数、3月のISM製造業景況指数、3月のシカゴ購買部協会景気指数、3月のコンファレンスボード消費者信頼感指数、3月のフィラデルフィア連銀製造業景況指数、3月のニューヨーク連銀製造業景況指数、3月のミシガン大学消費者信頼感指数は市場予想を上回りました。一方、2の製造業受注2月の耐久財受注、2月の鉱工業生産指数、2月の小売売上高は市場予想を下回りました。経済指標は74負で、景気面では強気材料ですが、さらなる金融緩和が期待しにくいという面では弱気材料です。

 

米国の3月の雇用統計によれば、非農業部門の就業者数は前月比91.6万人増で、市場予想の67.5万人増を上回りました。また、失業率は6.0%で、先月の6.2%から改善されました。雇用は、景気面では強気材料ですが、さらなる金融緩和が期待しにくいという面では弱気材料です

 

米国の住宅関連の指標を見てみます。

2月の中古住宅販売仮契約指数、2月の新築住宅販売件数、2月の中古住宅販売件数、2月の住宅着工件数、3月の住宅市場指数は市場予想を下回りました。一方、1月のS&Pケース・シラー住宅価格指数は前年同月比+11.1%で、市場予想の+11.0%を上回りました。住宅関連の指標は15負で、景気面では弱気材料ですが、さらなる金融緩和が期待しやすいという面では強気材料です

 

新型コロナウイルスの感染拡大による景気後退の影響で先進国の財政赤字はますます増加しており、これが根本的に解決されるにはかなり時間がかかりそうです。このところ、長期金利は上昇傾向に変化しており、相場はこれに敏感になっているので注意が必要です。

 

欧米日の金融政策をまとめてみます。

FRBはゼロ金利政策を少なくとも2023年末まで継続すると表明しました。また、米国債などを月1200億ドル買い入れ、購入ペースを維持するとしています。ECBは、民間銀行が中央銀行に預け入れる際のマイナス金利を-0.5%とし、国債の買い取りを含む量的緩和政策を「20223月末までに18500億ユーロ」に拡大しました。日銀は、2%のインフレ目標を設定し、マイナス金利を継続しています。加えて、国債の買い取り上限を80兆円から無制限に拡大しました。ETFについては、TOPIXのみ0から12兆円まで買い入れると変更しています。さらに、企業の資金繰り支援として、社債やCPなどの買い取り枠を20兆円まで拡大しました。

 

金融不安の気配を知るのに役立つのが、金融機関間の取引金利の推移です。代表的な指標であるLIBORドル3か月物金利は、3月に急上昇しましたが、ここ8か月は低下しています。直近は、49 0.1875 412 0.1857 413 0.1837と落ち着きつつありますが、しばらくは金融不安の再燃に注意が必要です。なお、20181220日に記録した2.8237%が、ここ5年の最高金利です。


一方、日経平均採用銘柄全体では、今期予想PER22.2PBR1.32なっています。直近の四半期決算発表に伴い、企業の今期収益力の見通しである予想ROE6.0%となり、これは3か月前より1.21ポイント改善されています。また、今期予想利益の伸率は+8.7%で、こちらは3か月前より28.6ポイント改善されています。


[今後の見通し]

日経平均は、前日のNYDowの上昇と連動して上げました。NYDowに対する日経平均の短期的なプレミアム(ドルベース・為替考慮後)は-0.9%で、日経平均はNYDowより260円ほど割安となっています。プレミアム値は、ここ一週間、-650円から-230円の間で推移しています。

 

日米の長期金利の差は、1.54ポイントから1.55ポイントに拡大しました。ドル円相場はもみあいました。

 

テクニカル面を見ると、米国市場は短期的・中期的に上昇トレンドです。日経平均は、短期的にはもみあいで、中期的には上昇トレンドです。

 

ファンダメンタル面も見てみましょう。

LIBOR銀行間金利は、市中金利より高い状態が続いており、金融システムへの懸念があることを示しています。ドイツ銀行をはじめとする欧州の金融機関の健全性が疑問視されています。

中国では、不動産価格の下落が続いています。国有企業や地方政府の不良債権問題の深刻化も経済成長の足かせになりつつあり、注意が必要です。

米国では、金融緩和措置が長期化しそうですが、銀行の資本規制緩和終了などの影響で、このところ長期金利は上昇傾向にあります。対ドルで円安が進みやすい状況です。

欧州経済は悪化しています。新型コロナウイルスの感染拡大による景気減速に対応するため、EU首脳会議は、およそ92兆円規模の復興基金の設立で合意しました。ECBはマイナス金利政策と金融緩和政策を継続しています。

 

415日の米国市場では、週間の新規失業保険申請件数や、3月の小売売上高、4月のニューヨーク連銀製造業景況指数、3月の鉱工業生産指数、4月の住宅市場指数のほか、バンク・オブ・アメリカ、シティグループ、デルタ航空などの四半期決算が注目されるでしょう。引き続き、新型コロナウイルスの感染状況や長期金利の動向も株式相場に影響を与えそうです。

 

きょうの日経平均は、想定範囲内で推移しました。上値は想定ラインを70円ほど下回り、下値は想定ラインを220円ほど上回りました。目先は、ボリンジャーバンド+1σ-100円(現在29850円近辺)が上値の目安に、25日線-200円(現在29340円近辺)が下値の目安になりそうです。



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Tuesday, April 13, 2021

[2021/04/14]今後の日経平均の見通し

[市況]

413日、NYDowは下落し、NASDAQは上昇しました。414日の日経平均先物は、前日比10円安で寄り付くと、午前中は10円安から220円安と下落幅を拡げ、午後は180円安から90円安の間でもみあって、結局170円安で取引を終えました。日経平均の終値は130円安の29620円で、出来高は10.36億株と比較的高水準でした。高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、マイナス幅を拡げました。個別銘柄に関しては、「売り」が有利の状態です。

 

413日の米国市場では、景気敏感株を中心に売りが優勢となりました。CDCFDAが共同声明でJ&J製ワクチンの接種を一時中止するよう勧めたことから、ワクチン普及による経済正常化への期待が後退しました。一方で、金融緩和の長期化観測や、長期金利の低下を受けてハイテク株など高PER銘柄が買われたことなどが相場を支えました。NYDowは続落し、NASDAQは反発しました。

414日の日本市場では、日経平均が心理的な節目の3万円に近付くなか、利益確定売りが優勢となりました。外国為替市場で円高ドル安が進んだことや、国内の新型コロナウイルスの感染状況を受けて経済活動再開の遅れに対する警戒感が高まったことも重石となりました。日経平均は反落しました。

 

[テクニカル視点]

日経平均は、25日線の上にありますが、9日線を下回りました。短期トレンドは青信号から黄信号に変わりました。

総合乖離率は17.5%と前日よりプラス幅を縮め、200日線との乖離率も+14.9%と前日よりプラス幅を縮めました。一目均衡表では雲の上にあります。3つの要素すべてがプラスであり、中期トレンドには青信号が点灯しています。

一方、ドルベースの日経平均(海外投資家からの見た目)は、9日線・25日線・200日線の上にあります。

 

NYDowは、9日線・25日線・200日線の上にあります。一目均衡表では雲の上にあります。NASDAQも、9日線・25日線・200日線の上にあります。一目均衡表では雲の上にあります。米国市場の短期トレンドには青信号が点灯しています。中期トレンドにも青信号が点灯しています。

 

日経平均とNASDAQ200日移動平均線と株価の乖離率の差は-0.1となり、中長期的には両市場がほぼ均衡していることを示しています。一方、日経平均とNYDowとの比較は、日経平均が0.8ポイント(日経平均換算で240円)割高となっています

 

[ファンダメンタルの現状認識]

イールドスプレッドは、日本-4.4、米国-2.6と日本が1.8ポイント割安ですが、OECD2021年予想GDP伸び率の日米差(日本が+2.72、米国が+4.35)1.63ポイント日本が下回っています。これらを勘案すると、ファンダメンタルでは、中長期的に日本市場は米国市場より0.15ポイント(日経平均換算で1040円)割高となっています。

 

市場は現在、「新型コロナウイルスの感染拡大」「中国景気が世界経済や金・穀物・原油価格に与える影響」「米中貿易摩擦」「バイデン政権の経済対策が金融市場全体に与える影響」「日本経済のデフレ脱却の成否」「米国の景気・雇用状況・住宅市況」「中東やウクライナ情勢をめぐる地政学リスク」「為替の動向」といった事柄を材料視しているようです。

 

米国の1012月期のGDP確定値は前期比年率4.3%増と、改定値の4.1%増から上方修正されました。また、1012月期の米企業の決算は、まちまちな内容です。

 

経済指標を見てみます。

3月のISM非製造業景況指数、3月のISM製造業景況指数、3月のシカゴ購買部協会景気指数、3月のコンファレンスボード消費者信頼感指数、3月のフィラデルフィア連銀製造業景況指数、3月のニューヨーク連銀製造業景況指数、3月のミシガン大学消費者信頼感指数は市場予想を上回りました。一方、2の製造業受注2月の耐久財受注、2月の鉱工業生産指数、2月の小売売上高は市場予想を下回りました。経済指標は74負で、景気面では強気材料ですが、さらなる金融緩和が期待しにくいという面では弱気材料です。

 

米国の3月の雇用統計によれば、非農業部門の就業者数は前月比91.6万人増で、市場予想の67.5万人増を上回りました。また、失業率は6.0%で、先月の6.2%から改善されました。雇用は、景気面では強気材料ですが、さらなる金融緩和が期待しにくいという面では弱気材料です

 

米国の住宅関連の指標を見てみます。

2月の中古住宅販売仮契約指数、2月の新築住宅販売件数、2月の中古住宅販売件数、2月の住宅着工件数、3月の住宅市場指数は市場予想を下回りました。一方、1月のS&Pケース・シラー住宅価格指数は前年同月比+11.1%で、市場予想の+11.0%を上回りました。住宅関連の指標は15負で、景気面では弱気材料ですが、さらなる金融緩和が期待しやすいという面では強気材料です

 

新型コロナウイルスの蔓延による景気後退の影響で先進国の財政赤字はますます増加しており、これが根本的に解決されるにはかなり時間がかかりそうです。このところ、長期金利は上昇傾向に変化しており、相場はこれに敏感になっているので注意が必要です。

 

欧米日の金融政策をまとめてみます。

FRBはゼロ金利政策を少なくとも2023年末まで継続すると表明しました。また、米国債などを月1200億ドル買い入れ、購入ペースを維持するとしています。ECBは、民間銀行が中央銀行に預け入れる際のマイナス金利を-0.5%とし、国債の買い取りを含む量的緩和政策を「20223月末までに18500億ユーロ」に拡大しました。日銀は、2%のインフレ目標を設定し、マイナス金利を継続しています。加えて、国債の買い取り上限を80兆円から無制限に拡大しました。ETFについては、TOPIXのみ0から12兆円まで買い入れると変更しています。さらに、企業の資金繰り支援として、社債やCPなどの買い取り枠を20兆円まで拡大しました。

 

金融不安の気配を知るのに役立つのが、金融機関間の取引金利の推移です。代表的な指標であるLIBORドル3か月物金利は、3月に急上昇しましたが、ここ8か月は低下しています。直近は、48 0.1875 49 0.1875 412 0.1857と落ち着きつつありますが、しばらくは金融不安の再燃に注意が必要です。なお、20181220日に記録した2.8237%が、ここ5年の最高金利です。


一方、日経平均採用銘柄全体では、今期予想PER22.2PBR1.31なっています。直近の四半期決算発表に伴い、企業の今期収益力の見通しである予想ROE5.9%となり、これは3か月前より1.1ポイント改善されています。また、今期予想利益の伸率は+8.0%で、こちらは3か月前より28.2ポイント改善されています。


[今後の見通し]

日経平均は、前日のNYDowの下落と連動して下げました。結果、NYDowに対する日経平均の短期的なプレミアム(ドルベース・為替考慮後)は-0.9%となり、日経平均の割安幅は410円から260円に縮小しました。プレミアム値は、ここ一週間、-650円から-230円の間で推移しています。

 

日米の長期金利の差は、1.59ポイントから1.54ポイントに縮小しました。ドル円相場は円高方向に推移しました。

 

テクニカル面を見ると、米国市場は短期的・中期的に上昇トレンドです。日経平均は、短期的にはもみあいで、中期的には上昇トレンドです。

 

ファンダメンタル面も見てみましょう。

LIBOR銀行間金利は、市中金利より高い状態が続いており、金融システムへの懸念があることを示しています。ドイツ銀行をはじめとする欧州の金融機関の健全性が疑問視されています。

中国では、不動産価格の下落が続いています。国有企業や地方政府の不良債権問題の深刻化も経済成長の足かせになりつつあり、注意が必要です。

米国では、金融緩和措置が長期化しそうですが、銀行の資本規制緩和終了などの影響で、このところ長期金利は上昇傾向にあります。対ドルで円安が進みやすい状況です。

欧州経済は悪化しています。新型コロナウイルスの感染拡大による景気減速に対応するため、EU首脳会議は、およそ92兆円規模の復興基金の設立で合意しました。ECBはマイナス金利政策と金融緩和政策を継続しています。

 

414日の米国市場では、ベージュブックのほか、ウェルズ・ファーゴ、ゴールドマン・サックス、JPモルガン・チェースなどの四半期決算が注目されるでしょう。引き続き、新型コロナウイルスの感染状況や長期金利の動向も株式相場に影響を与えそうです。

 

きょうの日経平均は、想定範囲内で推移しました。上値は想定ラインを320円ほど下回り、下値は想定ラインを140円ほど上回りました。目先は、ボリンジャーバンド+1σ-100円(現在29840円近辺)が上値の目安に、25日線-200円(現在29330円近辺)が下値の目安になりそうです。



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Monday, April 12, 2021

[2021/04/13]今後の日経平均の見通し

[市況]

412日、NYDowNASDAQは下落しました。413日の日経平均先物は、前日比80円高で寄り付くと、午前中は0円高から300円高と上昇幅を拡げ、午後は320円高から150円高と上昇幅を縮めて、結局200円高で取引を終えました。日経平均の終値は212円高の29751円で、出来高は10.17億株と比較的高水準でした。高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、マイナス幅を縮めました。個別銘柄に関しては、やや「売り」が有利の状態です。

 

412日の米国市場では、短期的な過熱感を警戒した利益確定売りや、主要企業の決算発表の本格化を意識した持ち高調整の売りが優勢となりました。一方で、ワクチンの普及にともない経済活動の再開が進むとの見方から、景気敏感株の一角は堅調でした。NYDow4営業日ぶりに反落し、NASDAQ3営業日ぶりに反落しました。

413日の日本市場では、国内企業の業績改善への期待を背景とした買いが優勢となりました。アジアの株式市場の堅調さも追い風となりました。一方で、戻り待ちの売りも出やすく、米株価指数先物が軟調に推移したことも投資家心理の重石となりました。日経平均は反発しました。

 

[テクニカル視点]

日経平均は、25日線の上にあり、9日線を上回りました。短期トレンドは黄信号から青信号に変わりました。

総合乖離率は19.3%と前日よりプラス幅を拡げ、200日線との乖離率も+15.6%と前日よりプラス幅を拡げました。一目均衡表では雲の上にあります。3つの要素すべてがプラスであり、中期トレンドにも青信号が点灯しています。

また、ドルベースの日経平均(海外投資家からの見た目)は、9日線・25日線・200日線の上にあります。

 

NYDowは、9日線・25日線・200日線の上にあります。一目均衡表では雲の上にあります。NASDAQも、9日線・25日線・200日線の上にあります。一目均衡表では雲の上にあります。米国市場の短期トレンドには青信号が点灯しています。中期トレンドにも青信号が点灯しています。

 

日経平均とNASDAQ200日移動平均線と株価の乖離率の差は、前週末より1.3ポイント拡大して+1.7となり、中長期的には日経平均がNASDAQより510円ほど割高であることを示しています。また、日経平均とNYDowとの比較は、日経平均が1.1ポイント(日経平均換算で330円)割高となっています

 

[ファンダメンタルの現状認識]

イールドスプレッドは、日本-4.4、米国-2.6と日本が1.8ポイント割安ですが、OECD2021年予想GDP伸び率の日米差(日本が+2.72、米国が+4.35)1.63ポイント日本が下回っています。これらを勘案すると、ファンダメンタルでは、中長期的に日本市場は米国市場より0.15ポイント(日経平均換算で1050円)割高となっています。

 

市場は現在、「新型コロナウイルスの感染拡大」「中国景気が世界経済や金・穀物・原油価格に与える影響」「米中貿易摩擦」「バイデン政権の経済対策が金融市場全体に与える影響」「日本経済のデフレ脱却の成否」「米国の景気・雇用状況・住宅市況」「中東やウクライナ情勢をめぐる地政学リスク」「為替の動向」といった事柄を材料視しているようです。

 

米国の1012月期のGDP確定値は前期比年率4.3%増と、改定値の4.1%増から上方修正されました。また、1012月期の米企業の決算は、まちまちな内容です。

 

経済指標を見てみます。

3月のISM非製造業景況指数、3月のISM製造業景況指数、3月のシカゴ購買部協会景気指数、3月のコンファレンスボード消費者信頼感指数、3月のフィラデルフィア連銀製造業景況指数、3月のニューヨーク連銀製造業景況指数、3月のミシガン大学消費者信頼感指数は市場予想を上回りました。一方、2の製造業受注2月の耐久財受注、2月の鉱工業生産指数、2月の小売売上高は市場予想を下回りました。経済指標は74負で、景気面では強気材料ですが、さらなる金融緩和が期待しにくいという面では弱気材料です。

 

米国の3月の雇用統計によれば、非農業部門の就業者数は前月比91.6万人増で、市場予想の67.5万人増を上回りました。また、失業率は6.0%で、先月の6.2%から改善されました。雇用は、景気面では強気材料ですが、さらなる金融緩和が期待しにくいという面では弱気材料です

 

米国の住宅関連の指標を見てみます。

2月の中古住宅販売仮契約指数、2月の新築住宅販売件数、2月の中古住宅販売件数、2月の住宅着工件数、3月の住宅市場指数は市場予想を下回りました。一方、1月のS&Pケース・シラー住宅価格指数は前年同月比+11.1%で、市場予想の+11.0%を上回りました。住宅関連の指標は15負で、景気面では弱気材料ですが、さらなる金融緩和が期待しやすいという面では強気材料です

 

新型コロナウイルスの蔓延による景気後退の影響で先進国の財政赤字はますます増加しており、これが根本的に解決されるにはかなり時間がかかりそうです。このところ、長期金利は上昇傾向に変化しており、相場はこれに敏感になっているので注意が必要です。

 

欧米日の金融政策をまとめてみます。

FRBはゼロ金利政策を少なくとも2023年末まで継続すると表明しました。また、米国債などを月1200億ドル買い入れ、購入ペースを維持するとしています。ECBは、民間銀行が中央銀行に預け入れる際のマイナス金利を-0.5%とし、国債の買い取りを含む量的緩和政策を「20223月末までに18500億ユーロ」に拡大しました。日銀は、2%のインフレ目標を設定し、マイナス金利を継続しています。加えて、国債の買い取り上限を80兆円から無制限に拡大しました。ETFについては、TOPIXのみ0から12兆円まで買い入れると変更しています。さらに、企業の資金繰り支援として、社債やCPなどの買い取り枠を20兆円まで拡大しました。

 

金融不安の気配を知るのに役立つのが、金融機関間の取引金利の推移です。代表的な指標であるLIBORドル3か月物金利は、3月に急上昇しましたが、ここ8か月は低下しています。直近は、47 0.1936 48 0.1875 49 0.1875と落ち着きつつありますが、しばらくは金融不安の再燃に注意が必要です。なお、20181220日に記録した2.8237%が、ここ5年の最高金利です。


一方、日経平均採用銘柄全体では、今期予想PER22.5PBR1.33なっています。直近の四半期決算発表に伴い、企業の今期収益力の見通しである予想ROE5.9%となり、これは3か月前より1.1ポイント改善されています。また、今期予想利益の伸率は+7.5%で、こちらは3か月前より27.7ポイント改善されています。


[今後の見通し]

日経平均は、前日のNYDowが下落したにもかかわらず上昇しました。結果、NYDowに対する日経平均の短期的なプレミアム(ドルベース・為替考慮後)は-1.4%となり、日経平均の割安幅は650円から410円に縮小しました。プレミアム値は、ここ一週間、-650円から-230円の間で推移しています。

 

日米の長期金利の差は、1.55ポイントから1.59ポイントに拡大しました。ドル円相場は円安方向に推移しました。

 

テクニカル面を見ると、米国市場は短期的・中期的に上昇トレンドです。日経平均も、短期的・中期的に上昇トレンドです。

 

ファンダメンタル面も見てみましょう。

LIBOR銀行間金利は、市中金利より高い状態が続いており、金融システムへの懸念があることを示しています。ドイツ銀行をはじめとする欧州の金融機関の健全性が疑問視されています。

中国では、不動産価格の下落が続いています。国有企業や地方政府の不良債権問題の深刻化も経済成長の足かせになりつつあり、注意が必要です。

米国では、金融緩和措置が長期化しそうですが、銀行の資本規制緩和終了などの影響で、このところ長期金利は上昇傾向にあります。対ドルで円安が進みやすい状況です。

欧州経済は悪化しています。新型コロナウイルスの感染拡大による景気減速に対応するため、EU首脳会議は、およそ92兆円規模の復興基金の設立で合意しました。ECBはマイナス金利政策と金融緩和政策を継続しています。

 

413日の米国市場では、3月の消費者物価指数などが注目されるでしょう。引き続き、新型コロナウイルスの感染状況や長期金利の動向も株式相場に影響を与えそうです。

 

きょうの日経平均は、想定範囲を上ぶれしました。上値は想定ラインを170円ほど上回り、下値は想定ラインを300円ほど上回りました。目先は、ボリンジャーバンド+1σ+100円(現在30030円近辺)が上値の目安に、25日線-100円(現在29400円近辺)が下値の目安になりそうです。



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