[2026/10/29]今後の日経平均の見通し

[市況]

10月28日、NYDowとNASDAQは上昇しました。10月29日の日経平均先物は、前日比190円安で寄り付くと、午前中は一時380円高まで上昇したのち530円安と下落幅を拡げ、午後は670円安から430円高と再び上昇に転じて、結局、200円高で取引を終えました。日経平均の終値は705円高の64659円で、出来高は41.48億株でした。

高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、マイナス幅を拡げました。個別銘柄に関しては、「売り」が有利の状態です。

空売り比率は、5日平均を上回りました。個別銘柄への信用の売り圧力は、強まりました。

 

10月28日の米国市場では、韓国市場でSKハイニックスが好決算を背景に大幅高となったことが材料視され、AI関連株の一角が買われました。また、FOMCでは政策金利の据え置きが決まり、イベント通過の安心感から相対的に出遅れ感のあった金融株やディフェンシブ株にも買いが向かいました。一方、原油先物相場の上昇は相場の重石となりました。NYDowは3日続伸し、NASDAQも3日続伸しました。

10月29日の日本市場では、前日の米株式市場で主要3指数がそろって上昇したことや、アドバンテストが業績を上方修正したことなどが好感され、AI関連株を中心に買いが優勢となりました。日経平均は、KOSPI（韓国総合株価指数）の下落と歩調を合わせて下落に転じる場面もありましたが、下値では短期筋の先物買いや個人投資家による押し目買いが入り、結局は3日続伸しました。

 

 

[テクニカル視点]

日経平均は、9日線の上にありますが、25日線の下にあります。短期トレンドには黄信号が点灯しています。

総合乖離率は+0.7%とプラスに転換し、200日線との乖離率は+4.8%とプラス幅を拡げました。一目均衡表では雲の下にあります。3つの要素のうち1つがマイナスであり、中期トレンドにも黄信号が点灯しています。

ドルベースの日経平均（海外投資家からの見た目）は、25日線の下にありますが、9日線と200日線の上にあります。

 

NYDowは、9日線・25日線・200日線の上にあります。一目均衡表では雲の中にあります。NASDAQは、25日線の下にありますが、9日線と200日線の上にあります。一目均衡表では雲の上に出ました。米国市場の短期トレンドには黄信号が点灯しています。中期トレンドにも黄信号が点灯しています。

 

日経平均とNASDAQの200日移動平均乖離率の差は、-1.1ポイントとマイナス幅を縮め、日経平均が710円ほど割安であることを示しています。一方、NYDowとの差は、+1.1ポイントとプラス幅を拡げ、日経平均が710円ほど割高であることを示しています。

 

日経VIは25.80と前日より低下し、VIX指数も16.91と前日より低下しました。日経VIは、投資が不安を強めているとされる目安の20を依然として上回っています。

 

[ファンダメンタルの現状認識]

イールドスプレッドは、日本-3.07、米国-0.22と日本が2.85ポイント割安ですが、OECDの2026年予想GDP伸び率の日米差(日本が+2.9、米国が+5.8)は2.9ポイント日本が下回っています。これらを勘案すると、ファンダメンタルでは、中長期的に日本市場は米国市場より0.05ポイント（日経平均換算で590円程度）割高の状態です。

 

市場は現在、「AIへの大規模投資の合理性」「中東や南米、ウクライナをめぐる地政学的リスク」「米関税政策が世界経済に与える影響」「中国景気が世界経済や金・穀物・原油価格に与える影響」「米国の景気・雇用状況・住宅市況」「為替の動向」といった事柄を材料視しているようです。

 

米国の4～6月期のGDP確定値は前期比年率2.2%増で、改定値の1.5%増を上回りました。また、4～6月期の米企業の決算は、好決算を記録しています。

 

米国の経済指標は：

9月の耐久財受注、10月のコンファレンスボード消費者信頼感指数、9月の鉱工業生産指数、9月の小売売上高、9月の消費者物価指数、9月のシカゴ購買部協会景気指数、9月のミシガン大学消費者信頼感指数、9月のフィラデルフィア連銀製造業景況指数は市場予想を上回りました。また、8月の製造業受注は市場予想と一致しました。一方、9月のISM非製造業景況指数、9月のISM製造業景況指数、9月のニューヨーク連銀製造業景況指数は市場予想を下回りました。経済指標9勝3負で、景気面では強気材料ですが、利上げペースが上がるという面では弱気材料です。

 

米国の9月の雇用統計によれば、非農業部門の就業者数は前月比2.9万人増で、市場予想の8.4万人増を下回りました。また、失業率は4.2%で、前月の4.1%から悪化しました。雇用は、景気面では弱気材料ですが、利上げペースが下がるという面では強気材料です。

 

米国の住宅関連の指標は：

9月の新築住宅販売件数、8月の中古住宅販売仮契約指数は市場予想を上回りました。一方、8月の中古住宅販売件数、8月の住宅着工件数、9月の住宅市場指数は市場予想を下回りました。8月のS&Pケース・シラー住宅価格指数（主要20都市圏の価格指数）は前年同月比+2.7%で、市場予想の+2.6%を上回りました。住宅関連の指標は3勝3負で、景気・金利の両面で中立です。

 

欧米日の金融政策は：

FRBは、10月のFOMCでは、より多くのデータの蓄積が必要だとして、追加利上げを見送りました。ECBは、9月の理事会で0.25%の利上げを決定し、中銀預金金利を2.5%としました。日銀は、9月の金融政策決定会合で政策金利の0.25%引き上げを決定しました。

日経平均採用銘柄全体では、今期予想PERが16.95、PBRが1.85となっています。直近の四半期決算発表に伴い、企業の今期収益力の見通しである予想ROEは10.9%となり、これは3か月前より0.3ポイント改善されています。また、今期予想利益の伸率は+17.5%で、こちらは3か月前より5.3ポイント改善されています。

[今後の見通し]

日経平均は、前日のNYDowの上昇と歩調を合わせて上げました。NYDowに対する日経平均の短期的なプレミアム（ドルベース・為替考慮後）は-4.0%となり、日経平均の割安幅は2800円から2650円に縮小しました。プレミアム値は、ここ一週間、-5060円～-2650円の間で推移しています。

 

日米の長期金利の差は、2.20ポイントから2.17ポイントに縮小しました。ドル円相場は方向感なく推移しました。

 

テクニカル面を見ると、米国市場は短期的にはもみあいで、中期的にももみあいです。日経平均も同様に、短期的にはもみあいで、中期的にももみあいです。

 

10月29日の米国市場では、週間の新規失業保険申請件数、7～9月期のGDP速報値、9月のPCEデフレーター、ECB定例理事会のほか、アマゾン・ドット・コム、インテル、メルク、キャタピラー、イーライ・リリー、マスターカード、DRホートン、ギリアド・サイエンシズなどの四半期決算が注目されるでしょう。引き続き、長期金利や原油価格の推移も相場に影響を与えそうです。

 

きょうの日経平均は、想定範囲内で推移しました。上値は想定ラインを350円ほど下回り、下値は想定ラインを1030円ほど上回りました。目先は、25日線-300円（現在65880円近辺）が上値の目安に、ボリンジャーバンド-1σ-200円（現在63520円近辺）が下値の目安となります。

 

日経平均は3日続伸しました。引き続き、25日線を越えられるかどうかが、次の注目点です。

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[2026/10/28]今後の日経平均の見通し

[市況]

10月27日、NYDowとNASDAQは上昇しました。10月28日の日経平均先物は、前日比1110円高で寄り付くと、午前中は1200円高から510円高の間で上下し、午後は440円高から1030円高の間で上下して、結局、1030円高で取引を終えました。日経平均の終値は685円高の63954円で、出来高は23.82億株でした。

高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、マイナス幅を拡げました。個別銘柄に関しては、「売り」が有利の状態です。

空売り比率は、5日平均を下回りました。個別銘柄への信用の売り圧力は、弱まりました。

 

10月27日の米国市場では、半導体開発のブロードコムが「アンソロピックの半導体調達を支援するために、複数の金融機関と資金供給の枠組みを作った」と発表したことなどを受け、AI関連投資はなお旺盛との見方が強まり、関連銘柄の一角に買いが向かいました。一方、ボーイングやシャーウィン・ウィリアムズなど四半期決算を発表した主力銘柄の一部が売られ、相場の上値を抑えました。NYDowは小幅に続伸し、NASDAQも続伸しました。

10月28日の日本市場では、前日の米株式市場でAI関連銘柄が買われた流れを受け、アドバンテストや東京エレクトロン、ソフトバンクグループやキオクシアなどが買われ、指数を押し上げました。KOSPI(韓国総合株価指数)の上昇も追い風となりました。一方、金融株や商社株、ゲーム株や内需株などには売りが向かいました。国内企業の決算発表が本格化するのを前に、様子見ムードも強まりました。日経平均は続伸しました。

 

[テクニカル視点]

日経平均は、25日線の下にありますが、9日線を上回りました。短期トレンドは赤信号から黄信号に変わりました。

総合乖離率は-2.6%とマイナス幅を縮め、200日線との乖離率は+3.7%とプラス幅を拡げました。一目均衡表では雲の下にあります。3つの要素のうち2つがマイナスであり、中期トレンドにも黄信号が点灯しています。

ドルベースの日経平均（海外投資家からの見た目）は、25日線の下にありますが、200日線の上にあり、9日線を上回りました。

 

NYDowは、9日線・25日線・200日線の上にあります。一目均衡表では雲の中にあります。NASDAQは、25日線の下にありますが、200日線の上にあり、9日線を上回りました。一目均衡表では雲の中にあります。米国市場の短期トレンドには黄信号が点灯しています。中期トレンドにも黄信号が点灯しています。

 

日経平均とNASDAQの200日移動平均乖離率の差は、-1.9ポイントとマイナス幅をやや拡げ、日経平均が1220円ほど割安であることを示しています。また、NYDowとの差は、+0.2ポイントとプラスに転換し、日経平均が130円ほど割高であることを示しています。

 

日経VIは32.88と前日より上昇し、VIX指数は17.52と前日より低下しました。日経VIは、投資が不安を強めているとされる目安の20を依然として大きく上回っています。

 

[ファンダメンタルの現状認識]

イールドスプレッドは、日本-3.09、米国-0.20と日本が2.89ポイント割安ですが、OECDの2026年予想GDP伸び率の日米差(日本が+2.9、米国が+5.8)は2.9ポイント日本が下回っています。これらを勘案すると、ファンダメンタルでは、中長期的に日本市場は米国市場より0.02ポイント（日経平均換算で170円程度）割高の状態です。

 

市場は現在、「AIへの大規模投資の合理性」「中東や南米、ウクライナをめぐる地政学的リスク」「米関税政策が世界経済に与える影響」「中国景気が世界経済や金・穀物・原油価格に与える影響」「米国の景気・雇用状況・住宅市況」「為替の動向」といった事柄を材料視しているようです。

 

米国の4～6月期のGDP確定値は前期比年率2.2%増で、改定値の1.5%増を大幅に上回りました。また、4～6月期の米企業の決算は、好決算を記録しています。

 

米国の経済指標は：

9月の耐久財受注、10月のコンファレンスボード消費者信頼感指数、9月の鉱工業生産指数、9月の小売売上高、9月の消費者物価指数、9月のシカゴ購買部協会景気指数、9月のミシガン大学消費者信頼感指数、9月のフィラデルフィア連銀製造業景況指数は市場予想を上回りました。また、8月の製造業受注は市場予想と一致しました。一方、9月のISM非製造業景況指数、9月のISM製造業景況指数、9月のニューヨーク連銀製造業景況指数は市場予想を下回りました。経済指標9勝3負で、景気面では強気材料ですが、利上げペースが上がるという面では弱気材料です。

 

米国の9月の雇用統計によれば、非農業部門の就業者数は前月比2.9万人増で、市場予想の8.4万人増を下回りました。また、失業率は4.2%で、前月の4.1%から悪化しました。雇用は、景気面では弱気材料ですが、利上げペースが下がるという面では強気材料です。

 

米国の住宅関連の指標は：

9月の新築住宅販売件数、8月の中古住宅販売仮契約指数は市場予想を上回りました。一方、8月の中古住宅販売件数、8月の住宅着工件数、9月の住宅市場指数は市場予想を下回りました。8月のS&Pケース・シラー住宅価格指数（主要20都市圏の価格指数）は前年同月比+2.7%で、市場予想の+2.6%を上回りました。住宅関連の指標は3勝3負で、景気・金利の両面で中立です。

 

欧米日の金融政策は：

FRBは、9月のFOMCで政策金利を0.25%引き上げ、政策金利見通しでは年内にさらに0.25%の利上げを示唆しました。ECBも、9月の理事会で0.25%の利上げを決定し、中銀預金金利を2.5%としました。日銀も、9月の金融政策決定会合で政策金利の0.25%引き上げを決定しました。

日経平均採用銘柄全体では、今期予想PERが16.93、PBRが1.85となっています。直近の四半期決算発表に伴い、企業の今期収益力の見通しである予想ROEは10.9%となり、これは3か月前より0.4ポイント改善されています。また、今期予想利益の伸率は+17.0%で、こちらは3か月前より4.7ポイント改善されています。

[今後の見通し]

日経平均は、前日のNYDowの上昇と歩調を合わせて上げました。NYDowに対する日経平均の短期的なプレミアム（ドルベース・為替考慮後）は-4.2%となり、日経平均の割安幅は3880円から2800円に縮小しました。プレミアム値は、ここ一週間、-5070円～-2800円の間で推移しています。

 

日米の長期金利の差は、2.19ポイントから2.20ポイントに拡大しました。ドル円相場はもみあいました。

 

テクニカル面を見ると、米国市場は短期的にはもみあいで、中期的にももみあいです。日経平均も同様に、短期的にはもみあいで、中期的にももみあいです。

 

10月28日の米国市場では、FOMCの結果公表およびウォーシュFRB議長の会見のほか、アルファベット、マイクロソフト、フェデックス、イーベイ、サービスナウ、バイオジェン、Tモバイルなどの四半期決算が注目されるでしょう。引き続き、長期金利や原油価格の推移も相場に影響を与えそうです。

 

きょうの日経平均は、想定範囲内で推移しました。上値は想定ラインを140円ほど下回り、下値は想定ラインを1560円ほど上回りました。目先は、25日線-1000円（現在65200円近辺）が上値の目安に、ボリンジャーバンド-1σ-1000円（現在62750円近辺）が下値の目安となります。

 

日経平均は続伸し、ボリンジャーバンド-1σラインを上回りました。25日線を越えられるかどうかが、次の注目点です。

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[2026/10/27]今後の日経平均の見通し

[市況]

10月26日、NYDowとNASDAQは上昇しました。10月27日の日経平均先物は、前日比980円高で寄り付くと、午前中は980円高から1610円高の間で上下し、午後は1490円高から940円高の間で上下して、結局、1300円高で取引を終えました。日経平均の終値は1078円高の63268円で、出来高は22.45億株でした。

高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、マイナス幅を拡げました。個別銘柄に関しては、「売り」が有利の状態です。

空売り比率は、5日平均を3日ぶりに上回りました。個別銘柄への信用の売り圧力は、強まりました。

 

10月26日の米国市場では、AI開発大手のアンソロピックが11月に上場し、1000億ドル規模の調達を目指している旨が伝わったことや、スペースXのイーロン・マスク氏が「エヌビディアの半導体購入に向けて400億ドルの資金調達が完了した」と明らかにしたことなどが好材料視され、AI関連を中心としたハイテク株の一角が買われ、相場を押し上げました。NYDowは反発し、NASDAQも3営業日ぶりに反発しました。

10月27日の日本市場では、前日の米株式市場でハイテク株が買われた流れが引き継がれ、AI・半導体関連株を中心に買いが優勢となりました。前日までの急ピッチな下落の反動で、自律反発狙いの買いが入りやすいという面もありました。一方、足元で堅調だった内需株やディフェンシブ株には持ち高調整の売りが出て、相場の上値を抑えました。日経平均は4営業日ぶりに反発しました。

 

[テクニカル視点]

日経平均は、9日線と25日線の下にあります。短期トレンドには赤信号が点灯しています。

総合乖離率は-5.7%とマイナス幅を縮め、200日線との乖離率は+2.7%とプラス幅を拡げました。一目均衡表では雲の下にあります。3つの要素のうち2つがマイナスであり、中期トレンドには黄信号が点灯しています。

ドルベースの日経平均（海外投資家からの見た目）は、200日線の上にありますが、9日線と25日線の下にあります。

 

NYDowは、9日線・25日線・200日線の上にあります。一目均衡表では雲の中に戻りました。NASDAQは、200日線の上にありますが、9日線と25日線の下にあります。一目均衡表では雲の中にあります。米国市場の短期トレンドには黄信号が点灯しています。中期トレンドにも黄信号が点灯しています。

 

日経平均とNASDAQの200日移動平均乖離率の差は、-1.8ポイントとマイナス幅を縮め、日経平均が1140円ほど割安であることを示しています。また、NYDowとの差は、-0.8ポイントとマイナス幅を縮め、日経平均が510円ほど割安であることを示しています。

 

日経VIは27.66と前日より低下し、VIX指数も18.39と前日より低下しました。日経VIは、投資が不安を強めているとされる目安の20を依然として上回っています。

 

[ファンダメンタルの現状認識]

イールドスプレッドは、日本-3.12、米国-0.25と日本が2.87ポイント割安ですが、OECDの2026年予想GDP伸び率の日米差(日本が+2.9、米国が+5.8)は2.9ポイント日本が下回っています。これらを勘案すると、ファンダメンタルでは、中長期的に日本市場は米国市場より0.03ポイント（日経平均換算で300円程度）割高の状態です。

 

市場は現在、「AIへの大規模投資の合理性」「中東や南米、ウクライナをめぐる地政学的リスク」「米関税政策が世界経済に与える影響」「中国景気が世界経済や金・穀物・原油価格に与える影響」「米国の景気・雇用状況・住宅市況」「為替の動向」といった事柄を材料視しているようです。

 

米国の4～6月期のGDP確定値は前期比年率2.2%増で、改定値の1.5%増を大幅に上回りました。また、4～6月期の米企業の決算は、好決算を記録しています。

 

米国の経済指標は：

9月の鉱工業生産指数、9月の小売売上高、9月の消費者物価指数、9月のシカゴ購買部協会景気指数、9月のコンファレンスボード消費者信頼感指数、9月のミシガン大学消費者信頼感指数、8月の耐久財受注、9月のフィラデルフィア連銀製造業景況指数は市場予想を上回りました。また、8月の製造業受注は市場予想と一致しました。一方、9月のISM非製造業景況指数、9月のISM製造業景況指数、9月のニューヨーク連銀製造業景況指数は市場予想を下回りました。経済指標9勝3負で、景気面では強気材料ですが、利上げペースが上がるという面では弱気材料です。

 

米国の9月の雇用統計によれば、非農業部門の就業者数は前月比2.9万人増で、市場予想の8.4万人増を下回りました。また、失業率は4.2%で、前月の4.1%から悪化しました。雇用は、景気面では弱気材料ですが、利上げペースが下がるという面では強気材料です。

 

米国の住宅関連の指標は：

8月の新築住宅販売件数、8月の中古住宅販売仮契約指数は市場予想を上回りました。一方、8月の中古住宅販売件数、8月の住宅着工件数、9月の住宅市場指数は市場予想を下回りました。7月のS&Pケース・シラー住宅価格指数（主要20都市圏の価格指数）は前年同月比+2.5%で、市場予想の+2.2%を上回りました。住宅関連の指標は3勝3負で、景気・金利の両面で中立です。

 

欧米日の金融政策は：

FRBは、9月のFOMCで政策金利を0.25%引き上げ、政策金利見通しでは年内にさらに0.25%の利上げを示唆しました。ECBも、9月の理事会で0.25%の利上げを決定し、中銀預金金利を2.5%としました。日銀も、9月の金融政策決定会合で政策金利の0.25%引き上げを決定しました。

日経平均採用銘柄全体では、今期予想PERが16.94、PBRが1.85となっています。直近の四半期決算発表に伴い、企業の今期収益力の見通しである予想ROEは10.9%となり、これは3か月前より0.4ポイント改善されています。また、今期予想利益の伸率は+17.1%で、こちらは3か月前より4.9ポイント改善されています。

[今後の見通し]

日経平均は、前日のNYDowの上昇と歩調を合わせて上げました。NYDowに対する日経平均の短期的なプレミアム（ドルベース・為替考慮後）は-5.8%となり、日経平均の割安幅は4860円から3880円に縮小しました。プレミアム値は、ここ一週間、-5070円～-3560円の間で推移しています。

 

日米の長期金利の差は、2.20ポイントから2.19ポイントに縮小しましたが、ドル円相場は円安方向に推移しました。

 

テクニカル面を見ると、米国市場は短期的にはもみあいで、中期的にももみあいです。日経平均は、短期的には下降トレンドで、中期的にはもみあいです。

 

10月27日の米国市場では、9月の耐久財受注、8月のS&Pケース・シラー住宅価格指数、10月の消費者信頼感指数、9月の新築住宅販売件数のほか、コカ・コーラ、ヒルトン・ワールドワイド、テラダイン、ペイパル、CMSエナジー、UPS、ボーイング、コーニング、IQVA、インベスコ、フリーポート・マクモラン、ユニバーサル・ヘルス・サービシズ、シーゲイト・テクノロジー、ビザなどの四半期決算が注目されるでしょう。引き続き、長期金利や原油価格の推移も相場に影響を与えそうです。

 

きょうの日経平均は、想定範囲を上ぶれしました。上値は想定ラインを230円ほど上回り、下値は想定ラインを1270円ほど上回りました。目先は、ボリンジャーバンド-1σ+700円（現在64460円近辺）が上値の目安に、ボリンジャーバンド-2σ+800円（現在62120円近辺）が下値の目安となります。

 

日経平均は4日ぶりに反発しました。米企業の決算の内容や原油価格などに影響されそうですが、目先、戻り歩調が期待できそうです。

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[2026/10/26]今後の日経平均の見通し

[市況]

10月23日、NYDowとNASDAQは下落しました。10月26日の日経平均先物は、前日比140円安で寄り付くと、午前中は680円安から130円高の間で上下し、午後は140円安から710円安の間で上下して、結局、710円安で取引を終えました。日経平均の終値は503円安の62189円で、出来高は21.28億株でした。

高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、マイナス幅を縮めました。個別銘柄に関しては、「売り」が有利の状態です。

空売り比率は、5日平均を2日連続で下回りました。個別銘柄への信用の売り圧力は、やや弱まりました。

 

10月23日の米国市場では、中東地域の軍事衝突が一段と激しくなり、エネルギー供給に悪影響が及ぶとの懸念が原油先物相場を押し上げ、J&Jやホーム・デポなど、景気敏感株や消費関連株への売りにつながりました。AI関連銘柄の不安定な値動きも、引き続き投資家心理の重石となりました。NYDowは4日ぶりに反落し、NASDAQは続落しました。

10月26日の日本市場では、前週末の米株安や原油高を受け、リスク回避目的の売りが優勢となりました。AIへの過剰投資をめぐる懸念も投資家心理の重石となり、関連株への売りを促しました。一方で、海外勢からは自律反発を狙った先物買いが入り、相場の下値を支えました。商社や不動産、建設株などの上昇も目立ちました。日経平均は3日続落しました。

 

[テクニカル視点]

日経平均は、9日線と25日線の下にあります。短期トレンドには赤信号が点灯しています。

総合乖離率は-10.8%とマイナス幅を拡げ、200日線との乖離率は+1.1%とプラス幅を縮めました。一目均衡表では雲の下にあります。3つの要素のうち2つがマイナスであり、中期トレンドには黄信号が点灯しています。

ドルベースの日経平均（海外投資家からの見た目）は、200日線の上にありますが、9日線と25日線の下にあります。

 

NYDowは、9日線・25日線・200日線の上にあります。一目均衡表では雲の下に出ました。NASDAQは、200日線の上にありますが、9日線と25日線の下にあります。一目均衡表では雲の中にあります。米国市場の短期トレンドには黄信号が点灯しています。中期トレンドにも黄信号が点灯しています。

 

日経平均とNASDAQの200日移動平均乖離率の差は、-2.6ポイントとマイナス幅を拡げ、日経平均が1620円ほど割安であることを示しています。また、NYDowとの差は、-2.2ポイントとマイナス幅を拡げ、日経平均が1370円ほど割安であることを示しています。

 

日経VIは34.46と前日より低下し、VIX指数は19.45と前日より上昇しました。日経VIは、投資が不安を強めているとされる目安の20を依然として大きく上回っています。

 

[ファンダメンタルの現状認識]

イールドスプレッドは、日本-3.28、米国-0.25と日本が3.03ポイント割安ですが、OECDの2026年予想GDP伸び率の日米差(日本が+2.9、米国が+5.8)は2.9ポイント日本が下回っています。これらを勘案すると、ファンダメンタルでは、中長期的に日本市場は米国市場より0.13ポイント（日経平均換算で1390円程度）割安の状態です。

 

市場は現在、「AIへの大規模投資の合理性」「中東や南米、ウクライナをめぐる地政学的リスク」「米関税政策が世界経済に与える影響」「中国景気が世界経済や金・穀物・原油価格に与える影響」「米国の景気・雇用状況・住宅市況」「為替の動向」といった事柄を材料視しているようです。

 

米国の4～6月期のGDP確定値は前期比年率2.2%増で、改定値の1.5%増を大幅に上回りました。また、4～6月期の米企業の決算は、好決算を記録しています。

 

米国の経済指標は：

9月の鉱工業生産指数、9月の小売売上高、9月の消費者物価指数、9月のシカゴ購買部協会景気指数、9月のコンファレンスボード消費者信頼感指数、9月のミシガン大学消費者信頼感指数、8月の耐久財受注、9月のフィラデルフィア連銀製造業景況指数は市場予想を上回りました。また、8月の製造業受注は市場予想と一致しました。一方、9月のISM非製造業景況指数、9月のISM製造業景況指数、9月のニューヨーク連銀製造業景況指数は市場予想を下回りました。経済指標9勝3負で、景気面では強気材料ですが、利上げペースが上がるという面では弱気材料です。

 

米国の9月の雇用統計によれば、非農業部門の就業者数は前月比2.9万人増で、市場予想の8.4万人増を下回りました。また、失業率は4.2%で、前月の4.1%から悪化しました。雇用は、景気面では弱気材料ですが、利上げペースが下がるという面では強気材料です。

 

米国の住宅関連の指標は：

8月の新築住宅販売件数、8月の中古住宅販売仮契約指数は市場予想を上回りました。一方、8月の中古住宅販売件数、8月の住宅着工件数、9月の住宅市場指数は市場予想を下回りました。7月のS&Pケース・シラー住宅価格指数（主要20都市圏の価格指数）は前年同月比+2.5%で、市場予想の+2.2%を上回りました。住宅関連の指標は3勝3負で、景気・金利の両面で中立です。

 

欧米日の金融政策は：

FRBは、9月のFOMCで政策金利を0.25%引き上げ、政策金利見通しでは年内にさらに0.25%の利上げを示唆しました。ECBも、9月の理事会で0.25%の利上げを決定し、中銀預金金利を2.5%としました。日銀も、9月の金融政策決定会合で政策金利の0.25%引き上げを決定しました。

日経平均採用銘柄全体では、今期予想PERが16.52、PBRが1.81となっています。直近の四半期決算発表に伴い、企業の今期収益力の見通しである予想ROEは10.9%となり、これは3か月前より0.4ポイント改善されています。また、今期予想利益の伸率は+17.1%で、こちらは3か月前より4.9ポイント改善されています。

[今後の見通し]

日経平均は、前週末のNYDowの下落と歩調を合わせて下げました。NYDowに対する日経平均の短期的なプレミアム（ドルベース・為替考慮後）は-7.3%となり、日経平均の割安幅は5060円から4860円に縮小しました。プレミアム値は、ここ一週間、-5070円～-3280円の間で推移しています。

 

日米の長期金利の差は、2.19ポイントから2.20ポイントに拡大しました。ドル円相場は方向感なく推移しました。

 

テクニカル面を見ると、米国市場は短期的にはもみあいで、中期的にももみあいです。日経平均は、短期的には下降トレンドで、中期的にはもみあいです。

 

10月26日の米国市場では、重要な経済指標の発表は予定されていません。ベライゾン・コミュニケーションズ、プリンシパル・ファイナンシャル、ハートフォード・インシュアランス、ニューコアなどの四半期決算が注目されるでしょう。引き続き、長期金利や原油価格の推移も相場に影響を与えそうです。

 

きょうの日経平均は、想定範囲内で推移しました。上値は想定ラインを910円ほど下回り、下値は想定ラインを700円ほど上回りました。目先は、ボリンジャーバンド-1σ-300円（現在63510円近辺）が上値の目安に、ボリンジャーバンド-2σ-200円（現在61200円近辺）が下値の目安となります。

 

日経平均は3日続落しました。反転するには、米AI関連企業をめぐる新たな好材料が必要なようです。

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[2026/10/25]今週の日経平均の見通し

 [ファンダメンタル視点]

先週の米国市場では、半導体やAIインフラ銘柄の一角に売りが続いた一方、ディフェンシブ株や景気敏感株に資金を移動する動きが続き、株価指数は週間では、まちまちでした。

週間変動率　NYダウ:+0.41%, NASDAQ:-0.71%, S&P500:-0.47%

 

一方、中長期的なリスクとしては中東の軍事衝突とウクライナ紛争の長期化懸念、原油高などによるインフレと金利上昇よる金融不安と世界経済の減速懸念、不動産バブル崩壊と中国の景気減速懸念があります。また、このことから、スタグフレーションの到来も懸念されています。さらに、中南米、東アジアの地政学的リスクにも引き続き注意が必要です。

 

日米市場のイールド・スプレッドの差は、2026年のOECDの名目GDP予想値を考慮すると、日本市場が0.07ポイント割安となっています。割安の要因はS&P500のPERが19.2に対して、日経平均採用銘柄の今期予想PERの16.7との差と日米金利差、GDP伸率差によるものです。

日米市場が均衡するためには、次の条件が必要です。

現在の日経平均の価格に対して、2026年の日米のGDP伸び率差がOECD予想値に比べ、0.07ポイント縮小する。（日本が上方修正又は米国が下方修正される）。又は、日経平均採用銘柄の今期予想PERが16.9程度になる。又は、日経平均が63,410円程度となる。

結果的に、中長期的に日本市場は720円ほど割安です。

ファンダメンタルからは、日本市場は米国市場に比べ、やや魅力に欠けるとも言えます。先週、日本市場は米国市場より、やや弱い状態です

      

[日経平均上昇の条件]

今後、日経平均がさらに上昇する為には次の前提条件が必要と思われます。

①米国市場の上昇

②従来以上の今期の予想増益率のUP

③日米の金利差の拡大による一段の円安

④OECDによる日本の2026年GDP予測値（現在+2.9%）の上方修正

⑤外人の買い越し

 

先週の動きを見ると、

①  先週のNYDowの週足は陽線となりました。日足は200日線の上に在り、一目均衡表の雲の下に在ります。NASDAQの週足は陰線となりました。日足は200日線の上に在り、一目均衡表の雲の中に在ります。今週は、NYDowが25日線の上を維持できるか否かに注目。

②  決算の発表の結果、日経225採用銘柄のROE予想値は+10.9%となりました。3ヶ月前に比て+0.4%ポイント改善しています。利益伸び率は+17.1%となりました。3ヶ月前に比べて4.7ポイント改善しています。

③  米国の長期金利は低下し、日米間の金利差は2.15から2.21と拡大したものの、ドル円は158円台から156円台で、円高方向に推移しました。ドル・インデックスは週間で-0.03%下落しました。

④  OECDの日米の2026年の名目GDP伸び率は、日本が+2.9%で、米国は+5.8%と予想されていますので、この面では日本市場の方が2.9ポイント劣ります。

⑤  10月2週は売り越しでした。10月3週は売り越しだった可能性が高く、今週は売り越しが予想されます。先週は、5つのポイントのうち、①と③が弱気材料でした。今週は、①②③⑤が影響すると思われます。

 

[テクニカル視点]

日本市場をテクニカル面で見ると、NASDAQとの200日線乖離率差では、中長期的に1.7%ポイント（日経平均に勘算すると1070円程度）割安です。一方、NYDowとの200日線乖離率差では、中長期的に1.3%ポイント（日経平均に勘算すると820円程度）割安です。

 

日本市場はNYダウとNASDAQよりやや弱い状態です。米国市場のボラティリティーを示す指標である VIX は、週間で 19.4と低下しました。 日経 VI は 週間で 38.3と上昇しました。米国市場は” 恐怖”状態で日本市場は” 極度の恐怖怖”状態です。

 

日経平均は、9日線と25日線の下にあります。短期トレンドには赤信号”が点灯しています。

日経平均は一目均衡表の雲の下にあります。総合乖離率は-8.6％となり、200日移動平均線乖離率は+2.0%となりました。2つの要因がマイナスですので、中期トレンドには黄信号“が点灯しています。

                                                        

NYDowは、9日線・25日線・200日線の上にあります。一目均衡表では雲の下にあります。NASDAQは、9日線と25日線の下にありますが、200日線の上にあります。一目均衡表では雲の中にあります。

米国市場は、短期的には"黄信号”で、中期的にも"黄信号”が点灯しています。

 

[今週の見通し]

米国市場では、中東紛争の長期化にともなう長期金利上昇と原油高による景気後退懸念が当面の強い関心事と考えられます。

 

テクニカルな面を見ると、米国市場は中期もみあいで、短期ももみあいです。

日本市場は中期もみあいで、短期は下降トレンドです。

 

為替市場を分析すると、2026年7月につけた163円をトップに円高方向に転換しています。今週は155円台から157円台が想定されます。

 

今週の米国市場では、中東情勢が、石油供給にさらなる混乱が生じないかを見極めることになるでしょう。また、マイクロソフト、アルファベット、アマゾンをはじめとする大手テクノロジー企業が業績を発表する予定です。金融政策も重要な注目点となり、FRB、ECB、日本銀行などによる政策金利の決定が予定されています。経済指標では7-9月期のGDP速報値、9月のPCEデフレーターなどが発表されます。世界的には、ユーロ圏のGDP速報値、ドイツなど欧州主要国のインフレ指標、日本のインフレ指標が発表される予定です。

 

先週の日経平均は、ほぼ想定範囲内で推移しました。上値は950円ほど下回り、下値は140円ほど下回りました。

今週の日経平均は想定範囲は、上値が25日線(現在66280円近辺）で、下値がボリンジャーバンド-2σ（現在61660円）の間での動きが想定されます。

                            

今週の日経平均は目先、リバウンドもありそうですが、金融機関をはじめ企業に対する不正アクセスが拡大するようであれば、軟調な動きが続くシナリオもありそうです。

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