[市況]
3月20日、NYDowとNASDAQは下落しました。3月23日の日経平均先物は、前日比1950円安で寄り付くと、午前中は2670円安から1620円安の間で上下し、午後は2200円安から1690円安の間で上下して、結局、2060円安で取引を終えました。日経平均の終値は1857円安の51515円で、出来高は26.80億株と高水準でした。
高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、マイナス幅を拡げました。個別銘柄に関しては、「売り」が有利の状態ですが、売られ過ぎの水準です。
空売り比率は、5日平均を4日ぶりに上回りました。個別銘柄への信用の売り圧力は、強まりました。
3月20日の米国市場では、「戦争省が地上軍の投入に向けて準備をしている」との報道を受け、米軍がイランに対する軍事攻撃を拡大する可能性が意識され、リスク回避目的の売りが優勢となりました。原油相場が上昇し、インフレ懸念が高まったことも相場の重石となりました。NYDowとNASDAQは3日続落しました。
3月23日の日本市場では、トランプ大統領がイランの発電施設に対する攻撃を示唆し、イラン側が「発電施設が攻撃されればホルムズ海峡を完全に封鎖する」と応じたことなどを受け、戦闘激化への警戒感が高まり、幅広い銘柄にリスク回避目的の売りが膨らみました。原油高によるインフレへの警戒感から長期金利が上昇したことも相場の重石となりました。日経平均は大幅に続落しました。
[テクニカル視点]
日経平均は、9日線と25日線の下にあります。短期トレンドには赤信号が点灯しています。
総合乖離率は-1.8%とマイナスに転換し、200日線との乖離率は+9.0%とプラス幅を縮めました。一目均衡表では雲の下に抜けました。3つの要素のうちプラスは1つとなり、中期トレンドには黄信号が点灯しています。
ドルベースの日経平均（海外投資家からの見た目）は、200日線の上にありますが、9日線と25日線の下にあります。
NYDowは、9日線・25日線・200日線の下にあります。一目均衡表では雲の下にあります。NASDAQも、9日線・25日線・200日線の下にあります。一目均衡表では雲の下にあります。米国市場の短期トレンドには赤信号が点灯しています。中期トレンドにも赤信号が点灯しています。
日経平均とNASDAQの200日移動平均乖離率の差は、+12.1ポイントとプラス幅を縮め、日平均が6230円ほど割高であることを示しています。また、NYDowとの差は、+11.3ポイントとプラス幅を縮め、日経平均5820円ほど割高であることを示しています。
日経VIは40.93と前日より上昇し、VIXも30.99と前日より上昇しました。両指数ともに、投資家が不安を強めているとされる目安の20を大きく上回っています。
[ファンダメンタルの現状認識]
イールドスプレッドは、日本-3.00、米国-0.41と日本が2.59ポイント割安ですが、OECDの2026年予想GDP伸び率の日米差(日本が+3.2、米国が+4.7)は1.5ポイント日本が下回っています。これらを勘案すると、ファンダメンタルでは、中長期的に日本市場は米国市場より1.09ポイント（日経平均換算で13350円）割安となっています。
市場は現在、「AIへの大規模投資の合理性」「中東や南米、ウクライナをめぐる地政学的リスク」「米関税政策が世界経済に与える影響」「中国景気が世界経済や金・穀物・原油価格に与える影響」「米国の景気・雇用状況・住宅市況」「為替の動向」といった事柄を材料視しているようです。
米国の10～12月期のGDP改定値は前期比年率0.7%増で、速報値の1.4%増から下方修正されました。また、10～12月期の米企業の決算は、概ね好調です。
米国の経済指標は：
3月のフィラデルフィア連銀製造業景況指数、3月のミシガン大学消費者信頼感指数、2月のISM製造業景況指数、2月のISM非製造業景況指数、2月のシカゴ購買部協会景気指数、2月のコンファレンスボード消費者信頼感指数、12月の耐久財受注は市場予想を上回りました。また、2月の鉱工業生産指数は市場予想と一致しました。一方、3月のニューヨーク連銀製造業景況指数、12月の製造業受注、1月の消費者物価指数、12月の小売売上高は市場予想を下回りました。経済指標は8勝4負で、景気面では強気材料ですが、利下げペースが落ちるという点では弱気材料です。
米国の2月の雇用統計によれば、非農業部門の就業者数は前月比9.2万人減で、市場予想の5万人増に反して減少しました。また、失業率は4.4%で、前月の4.3%から悪化しました。雇用は景気面では弱気材料ですが、利下げペースが上がるという点では強気材料です。
米国の住宅関連の指標は：
3月の住宅市場指数、2月の中古住宅販売件数は市場予想を上回りました。一方、1月の新築住宅販売件数、1月の中古住宅販売仮契約指数、1月の住宅着工件数は市場予想を下回りました。12月のS&Pケース・シラー住宅価格指数（主要20都市圏の価格指数）は前年同月比+1.4%で、市場予想を下回りました。住宅関連の指標は2勝4負で、景気面では弱気材料ですが、利下げペースが上がるという点では強気材料です。
欧米日の金融政策は：
FRBは、3月のFOMCでも政策金利を据え置きました。また、26年と27年にそれぞれ1回の利下げ見通しも維持されました。ECBは、2月の会合でも利下げを見送り、中銀預金金利を2.00%に据え置きました。日銀は、3月の金融政策決定会合でも政策金利を0.75%に据え置きました。
日経平均採用銘柄全体では、今期予想PERが18.86、PBRが1.65となっています。直近の四半期決算発表に伴い、企業の今期収益力の見通しである予想ROEは8.8%となり、これは3か月前より0.1ポイント悪化しています。また、今期予想利益の伸率は-1.7%で、こちらは3か月前より3.1ポイント改善されています。
[今後の見通し]
日経平均は、前週末のNYDowの下落率以上に下げました。NYDowに対する日経平均の短期的なプレミアム（ドルベース・為替考慮後）は-4.2%となり、日経平均の割安幅は410円から2380円に拡大しました。プレミアム値は、ここ一週間、-2380円～-160円の間で推移しています。
日米の長期金利の差は、2.03ポイントから2.123ポイントに拡大しました。ドル円相場は円安方向に推移しました。
テクニカル面を見ると、米国市場は短期的には下降トレンドで、中期的にも下降トレンドです。日経平均は、短期的には下降トレンドで、中期的にはもみあいです。
3月23日の米国市場では、重要な経済指標の発表は予定されていません。個別の材料が注目されるでしょう。引き続き、原油価格の動向が株式相場に影響を与えそうです。
きょうの日経平均は、想定範囲を下ぶれしました。上値は想定ラインを1670円ほど下回り、下値は想定ラインを1400円ほど下回りました。目先は、ボリンジャーバンド-1σ-800円（現在52950円近辺）が上値の目安に、ボリンジャーバンド-2σ-700円（現在51090円近辺）が下値の目安となります。
日経VIは、40を上回る高水準にあります。また、信用の売り圧力は、強まりました。日経平均は大幅に続落しました。目先、自律反発があったとしても、当面はボリンジャーバンド-2σに沿った動きとなりそうです。
ブログランキング・アップに、ご協力をお願いします。
右のバナーをクリック！
世界の市場のリアルチャートはこちら世界の市場のリアルチャート
