23日のNY DowとNASDAQは下落しました。26日の日経平均先物は、前日比10円安で寄り付きました。前場は買い優勢となり、一時120円高となる場面がありました。後場は小動きで、上げ幅を縮める展開となり、最終的に前日比70円高で終わりました。日経平均は79円高で引け、出来高は17.3億株と低水準でした。寄り付き前の外国人は130万株の売り越しで、高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、プラス幅を拡大しました。個別銘柄に関しては、”買い”が有利な状態です。
23日の米国市場では、大幅高の翌日で週末ということや、原油の下落で資源株が下げるなど、利益を確定させる動きが優勢でした。9月の中古住宅販売件数は市場予想を上回ったものの、住宅株は前日に大きく上げていた為にさえない展開でした。一方、マイクロソフトやアマゾンの四半期決算は市場予想を上回り、Nasdaqは底堅い展開でした。
26日の日本市場では、前週末の米市場安を受けて朝方は売りがやや優勢でしたが、円安で輸出関連株への買い安心感が出て、前引けにかけては上げ幅を一時110円超へ拡大させる場面もありました。しかし、一目均衡表の雲上限に上値を抑えられ、後場に入ると4-9月期決算発表の本格化を前に模様眺めムードが強まりました。
[テクニカル視点]
日経平均は、25日線、9日線の上に在ります。短期トレンドは青信号が点灯しています。一方、日経平均の総合乖離率は+17.0%となり、プラス幅は拡大しました。200日線との乖離率は+12.5%となり、プラス幅は拡大しました。一目均衡表では雲の中に在ります。2つがプラスですので、中期的トレンドは、黄信号が点灯しています。ドル・ベースの日経平均（海外投資家からの見た目）では200日線、75日線の上に在りますが、9日線の下に在り、25日線を上回りました。一目均衡表では雲の上に出ました。
NY Dowは200日線、75日線、25日線の上に在りますが、9日線を下回りました。一目均衡表では雲の上に在ります。NASDAQは、200日線、75日線、25日線の上に在りますが、9日線を下回りました。一目均衡では雲の上に在ります。米国市場の短期トレンドは青信号から黄信号に変わりました。中期トレンドは青信号が点灯しています。
日・米市場の200日移動平均線と株価の乖離率の差は、日本市場が8.6ポイント割安にある状態となり、テクニカル面の割安幅は縮小しました。
[ファンダメンタルの現状認識]
イールドスプレッドの日米差は、9月に改定されたOECDの2009年の予想実質GDP伸び率の日米差を反映した結果、ファンダメンタル面では、日本市場が3.7ポイント割高となっています。
市場は現在、「米国・中国の実体経済の見通し」、「欧米の金融機関の損失拡大による金融危機再来」、「為替の動向」といった問題を主要なテーマにしているようです。1つめについては、4-6月期の米GDPや10月のNY連銀景気指数や9月の小売売上高が改善しました。米企業の7-9月決算は今のところ好調な企業が多いようです。しかし、9月の消費者態度指数やシカゴ購買部協会景気指数が予想以下となり、消費関連経済指標や住宅関連指標もまちまちです。9月の雇用統計は雇用者数が予想以上に減少し、さらに、9月のISM製造業景況指数が前月比で低下したことや、米国の設備投資の伸びなやみが景気の足かせとなっています。2つめについては、ストレステストの結果発表により金融危機は短期的には遠のきましたが、不良資産が本当に減少しているか否かは時価会計基準が緩和されたこともあり、不透明です。FRBは当面ゼロ金利政策維持の方向で、主要金融機関の7-9月期業績は投資銀行業務は好調ですが、米地銀をはじめ、商業銀行業務は不良債権問題で不調です。ノンバンク大手CITの破綻懸念問題がくすぶっています。引き続き、金融機関の決算での不良債権に注目する必要があります。3つめについてはオーストラリアの中央銀行が利上げしたことにより、世界的な低金利政策から各国の事情ごとの金利政策への転換点となったようです。為替は金利差による変動となる要素が増しそうです。
一方、中長期的に見ると、世界景気は底打ちの気配があるものの、前年からの落ち込み幅は大きく、輸出の低迷や雇用の減少傾向は世界的に続いています。2010年まで続くと言われる商業用不動産価格の下落や個人向けローンのこげつきから、金融機関の不良債権増加懸念は払しょく出来ず、個人消費や企業の資金調達への悪影響を与え続けます。新型インフルエンザの蔓延による欧米やアジア経済の停滞懸念もあります。先安感は今後も居座り続けるでしょう。引き続き、金融機関の株価の推移や経済指標などに留意することが肝要と思われます。
ちなみに、シティグループの株価は23日、変わらずでした。（1月高値7.59ドルと3月安値1.02ドルに対し、現在4.46ﾄﾞル）8月下旬に61.8%戻し(5.43ドル)を達成後揉み合っています。
一方、日経平均採用銘柄に関しては、予想PERは39.5となりました。PBRは1.27となっています。
[今後の見通し]
日経平均は、円安に振れたことで、NY Dowの下落にも関わらず上昇しました。結果、NY Dowに対する日経平均のプレミアム（ドルベース・為替考慮後）は-1.0%（110円の割安）となっており、日経平均のプレミアムのマイナス幅は縮小しました。プレミアム値は、ここ1週間は、-310円～-60円の間で推移しています。日経平均は、NY Dowの動きに対して下振する動きが続いていますが、円安を好感して下振れ幅は縮小しました。円ベースでの日経平均は110円程度の上振となり円安が評価されました。民主党の政策の影響など日本自身の弱さによる分が110円に減少しました。今夜の米国市場では重要な経済指標の発表がありませんので模様眺めが予想されます。米国企業の決算もピークを過ぎたようですので、そろそろ一服してもおかしくないタイミングです。NY Dowは週末下落しましたが、このまま9900ドルを下回る動きとなれば、要注意です。目先の日経平均は、円安ぎみの為替を評価する動きとなりましたが、米国市場の上昇と外人買い頼みに危うさも伺えますので。為替の行方次第では、25日線、75日線、一目の転換線が集まる10120-10190円近辺までの下げも考えられます。しかし、このラインを守ることが出来れば、その後一段高も望めそうです。
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