4日、NYDowとNASDAQは上昇しました。5日の日経平均先物は、前日比140円高で寄り付きました。前場は50円高まで上げ幅を縮めた後、後場にかけて160円高まで戻しました。その後は徐々に売られ、最終的に前日比50円高で引けました。日経平均は27円高で引け、出来高は21.1億株と増加しました。寄り付き前の外国人の売買注文は、1360万株の買い越しで、高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、プラス幅が拡大しました。個別銘柄に関しては「買い」が有利な状態です。
4日の米国市場では、12月のISM製造業景況感指数が前月比で予想以上に上昇し、米景気回復期待から幅広い銘柄で買いが優勢となりました。3日にバーナンキFRB議長が超低金利政策の長期化を改めて示唆したことや、原油の上昇、ボーイングやモルガン・スタンレーなど主要銘柄に対するアナリストの投資判断引き上げなども支援材料となりました。
5日の日本市場では、米市場高を好感して、序盤から買いが優勢となりました。昨年来高値を更新すると、利益確定売りが強まる場面もありましたが、下値は浅く、後場にアジア市場の堅調推移を背景に一段高となりました。しかし、その後は為替が91円台後半の円高方向へシフトしたことや、三井住友の増資観測などが重しとなり、大引けにかけて上げ幅を急速に縮小させました。
[テクニカル視点]
日経平均は9日線、25日線の上に在ります。短期トレンドは青信号が点灯しています。総合乖離率は+22.1%とプラス幅は変わらず、200日線との乖離率は+10.3%とプラス幅が拡がりました。日経平均は一目均衡表の雲の上に在ります。3つの要素がプラスですので、中期的トレンドは青信号が点灯しています。また、ドルベースの日経平均（海外投資家からの見た目）は、200日線、9日線、25日線、75日線および一目均衡表の雲の上に在ります。
NYDowは75日線・200日線および一目均衡表の雲の上に在り、9日線・25日線を上回りました。NASDAQは、25日線・75日線・200日線および一目均衡表の雲の上に在り、9日線を上回りました。米国市場の短期トレンドは黄信号から青信号に変りました。中期トレンドは青信号が点灯しています。
テクニカル的な指標である、日米市場の200日移動平均線と株価の乖離率の差は、日本市場が7.6ポイント割安であることを示しています。日本市場の割安幅は1.7ポイント拡大しました。
[ファンダメンタルの現状認識]
イールドスプレッドの日米差は、OECDの2010年の予想実質GDP伸び率の日米差を反映した結果、ファンダメンタル面では、日本市場が1.9ポイント割高となっています。
市場は現在、「米国と中国における実体経済の見通し」「欧米の金融機関の損失拡大や新興国の債務不履行による金融危機再来」「為替の動向」といった事柄を興味の対象としているようです。
米国の7月～9月期のGDPや米企業の7月～9月期決算は概ね好調です。12月のISM製造業景況指数や小売売上高も予想以上で、12月の消費者信頼感指数は2ヶ月連続で上昇しました。11月の失業率は10%でしたが、雇用者数の減少幅は市場予想を大きく下回り改善が顕著でした。一方、住宅関連では、10月のS&P/ケース・シラー住宅価格指数は前年同月比の下落率が縮小しています。11月の中古住宅販売は好調なものの、新築住宅販売件数が前月比で減りました。景気指標総じて米国の景気の改善を示しているようです。
米大手銀行の相次ぐ公的資金返済発表で表面的に資本不足は解消し、金融は正常化したように見えますが、時価会計基準が緩和されたこともあり、金融機関の不良資産が本当に減少しているかどうかは定かではありません。また、米地銀の不良債権問題の影響も懸念されます。新たにドバイショックから他の財政赤字国の債務不履行懸念も顕在化してきました。このような環境の下、FRBは当面、超低金利政策を維持するようです。
オーストラリアの中央銀行が利上げしたことを見るに、世界的な低金利政策は、各国の事情による金利政策に取って代わられつつあるようです。為替は今後も、金利差の変動に大きく左右されるでしょう。
世界景気は底を打ったように見えますが、前年からの落ち込み幅は小さくありません。輸出の低迷や雇用の減少は、世界中で継続しています。また、2010年まで続くと言われる商業用不動産価格の下落や個人向けローンのこげつきは、金融機関の不良債権の増加を懸念させ、企業および個人の資金調達に悪影響を及ぼしています。先安感は今後も居座り続けるでしょう。引き続き、金融機関の株価の推移や経済指標などに留意することが肝要です。
ちなみに、シティグループの株価は4日、上昇しました。（1月高値7.59ドル・3月安値1.02ドルに対し、現在3.40ドル）。
一方、日経平均採用銘柄に関しては、予想PERが36.2、PBRが1.31となっています。
[今後の見通し]
日経平均は、円高に振れたこともあり、米国市場の上昇率ほどは上げませんでした。その結果、NYDowに対する日経平均のプレミアム（ドルベース・為替考慮後）は+1.0%となり、日経平均は100円の割高で、割高幅は縮小しました。プレミアム値は、ここ1週間、+40円～+280円の間で推移しています。日経平均は、年初来高値を上回りましたが、円高に振れたことが嫌気されて伸び悩みました。今夜の米国市場では注目される重要な経済指標の発表はなさそうですので、個別銘柄の材料が注目されそうです。ここからの日経平均は、テクニカル指標に高値警戒感を示すものも出ていますので、円高に振れると、売られる場面も出てきそうです。
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