[市況]
10月3日、NYDowは上昇し、NASDAQは下落しました。10月6日の日経平均先物は、前日比2120円高で寄り付くと、午前中は2120円高から1400円高の間で上下し、午後は1720円高から2280円高と上昇幅を拡げて、結局、2250円高で取引を終えました。日経平均の終値は2175円高の47944円で、出来高は30.31億株と高水準でした。
高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、プラスに転換しました。個別銘柄に関しては、「買い」が有利の状態となりました。
空売り比率は、5日平均を3日連続で下回りました。個別銘柄への信用の売り圧力は、弱い状態です。
10月3日の米国市場では、FRBによる追加利下げ観測を背景に米株式相場の先高観が意識され、出遅れ感のあったディフェンシブ株などに物色が向かいました。一方で、割高感のあるハイテク株は売りに押されました。なお、連邦政府機関の一部閉鎖を受け、9月の雇用統計の発表は延期されています。結局、NYDowは6日続伸して最高値を更新しました。NASDAQは6営業日ぶりに反落しました。
10月6日の日本市場では、4日投開票の自民党総裁選で高市早苗氏が勝利したことから、同氏が重要産業と位置付ける防衛・電力・宇宙・通信などを中心とした幅広い銘柄に買いが膨らみました。財政拡張的な政策が進むとの期待も株買いに拍車をかけました。日経平均は大幅に3日続伸し、最高値を連日で更新しました。
[テクニカル視点]
日経平均は、9日線と25日線の上にあります。短期トレンドには青信号が点灯しています。
総合乖離率は+44.2%とプラス幅を拡げ、200日線との乖離率も+22.0%とプラス幅を拡げました。一目均衡表では雲の上にあります。3つの要素すべてがプラスであり、中期トレンドにも青信号が点灯しています。
ドルベースの日経平均（海外投資家からの見た目）は、9日線・25日線・200日線の上にあります。
NYDowは、9日線・25日線・200日線の上にあります。一目均衡表では雲の上にあります。NASDAQも、9日線・25日線・200日線の上にあります。一目均衡表では雲の上にあります。米国市場の短期トレンドには青信号が点灯しています。中期トレンドにも青信号が点灯しています。
日経平均とNASDAQの200日移動平均乖離率の差は、+6.0ポイントとプラス幅を拡げ、日平均が2880円ほど割高であることを示しています。また、NYDowとの差は、+14.0ポイントとプラス幅を拡げ、日経平均6710円ほど割高であることを示しています。
日経VIは27.72と前日より上昇し、VIXも16.65と前日よりやや上昇しました。日経VIは、投資家が不安心理を強めているとされる20を大きく上回っています。
[ファンダメンタルの現状認識]
イールドスプレッドは、日本-3.6、米国-0.1と日本が3.5ポイント割安ですが、OECDの2025年予想GDP伸び率の日米差(日本が+2.5、米国が+4.3)は1.8ポイント日本が下回っています。これらを勘案すると、ファンダメンタルでは、中長期的に日本市場は米国市場より1.70ポイント（日経平均換算で22630円）割安となっています。
市場は現在、「米関税政策が世界経済に与える影響」「中国景気が世界経済や金・穀物・原油価格に与える影響」「米国の景気・雇用状況・住宅市況」「中東やウクライナをめぐる地政学的リスク」「為替の動向」といった事柄を材料視しているようです。
米国の4～6月期のGDP確定値は前期比年率3.8%増で、改定値の3.3%増を上回りました。また、4～6月期の米企業の決算は、概ね好調です。
米国の経済指標は：
8月の耐久財受注、9月のフィラデルフィア連銀製造業景況指数、8月の小売売上高、7月の製造業受注、8月のコンファレンスボード消費者信頼感指数は市場予想を上回りました。また、8月の消費者物価指数は市場予想と一致しました。一方、9月のISM非製造業景況指数、9月のISM製造業景況指数、9月のミシガン大学消費者信頼感指数、8月の鉱工業生産指数、9月のニューヨーク連銀製造業景況指数、8月のシカゴ購買部協会景気指数は市場予想を下回りました。経済指標は6勝6負で、景気・金利の両面で中立です。
米国の8月の雇用統計によれば、非農業部門の就業者数は前月比2.2万人増で、市場予想の7.5万人増を下回りました。また、失業率は4.3%で、前月の4.2%から悪化しました。雇用は、景気面では弱気材料ですが、利下げペースが上がるという面では強気材料です。なお、9月の雇用統計の発表は延期されています。
米国の住宅関連の指標は：
8月の新築住宅販売件数、8月の中古住宅販売件数、7月の住宅着工件数は市場予想を上回りました。一方、9月の住宅市場指数、7月の中古住宅販売仮契約指数は市場予想を下回りました。6月のS&Pケース・シラー住宅価格指数（主要20都市圏の価格指数）は前年同月比+2.1%で、市場予想を下回りました。住宅関連の指標は3勝3負で、景気・金利の両面で中立です。
欧米日の金融政策は：
FRBは利下げに慎重な姿勢を崩していませんが、9月のFOMCで利下げの再開を決定し、さらに年内に2回の利下げを見込んでいます。ECBは、9月の会合でも利下げを見送り、中銀預金金利を2.00%に据え置きました。日銀は、9月の金融政策決定会合でも0.5%の金利水準を維持しました。一方で、保有している上場投資信託（ETF）や不動産投資信託（REIT）を段階的に売却していく方針を示しました。
日経平均採用銘柄全体では、今期予想PERが18.89、PBRが1.68となっています。直近の四半期決算発表に伴い、企業の今期収益力の見通しである予想ROEは8.9%となり、これは3か月前より0.2ポイント悪化しています。一方、今期予想利益の伸率は-6.8%で、こちらは3か月前より3.3ポイント改善されています。
[今後の見通し]
日経平均は、前週末のNYDowの上昇率以上に上げました。NYDowに対する日経平均の短期的なプレミアム（ドルベース・為替考慮後）は+4.7%となり、日経平均の割高幅は1030円から2130円に拡大しました。プレミアム値は、ここ一週間、-30円～+2130円の間で推移しています。
日米の長期金利の差は、2.44ポイントから2.48ポイントに拡大しました。ドル円相場は円安方向に推移しました。
テクニカル面を見ると、米国市場は短期的には上昇トレンドで、中期的にも上昇トレンドです。日経平均も同様に、短期的には上昇トレンドで、中期的にも上昇トレンドです。
10月6日の米国では、重要な経済指標の発表は予定されていません。個別の材料が注目されるでしょう。引き続き、政府機関の一部閉鎖の影響や、長期金利の動向などが株式相場に影響を与えそうです。
きょうの日経平均は、想定範囲を上ぶれしました。上値は想定ラインを1470円ほど上回り、下値は想定ラインを1100円ほど上回りました。目先は、ボリンジャーバンド+3σ-700円（現在47860円近辺）が上値の目安に、ボリンジャーバンド+2σ-400円（現在46780円近辺）が下値の目安となります。
日経VIは、依然として20を上回る高水準にあります。一方、信用の売り圧力は弱まりました。日経平均は大幅に3日続伸しました。目先は、ボリンジャーバンド+2σに沿った動きが期待できそうです。
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