[2025/05/14]今後の日経平均の見通し

[市況]

5月13日、NYDowは下落し、NASDAQは上昇しました。5月14日の日経平均先物は、前日比100円高で寄り付くと、午前中は200円高から320円安と下落に転じ、午後は340円安から30円安と下落幅を縮めて、結局、60円安で取引を終えました。日経平均の終値は55円安の38128円で、出来高は22.61億株と高水準でした。

高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、プラス幅を縮めました。個別銘柄に関しては、「買い」が有利の状態です。

空売り比率は、5日平均を4日ぶりに上回りました。個別銘柄への信用の売り圧力は、やや強まりました。

 

5月13日の米国市場では、医療費の想定以上の増加によって収益見通しの撤回を余儀なくされたユナイテッドヘルス・グループが大幅安となり、指数を押し下げました。一方、サウジアラビア政府系ファンド傘下のAI関連企業との提携を発表したエヌビディアなど、主力株の一角には買いが入りました。NYDowは反落し、NASDAQは5日続伸しました。

5月14日の日本市場では、前日に日経平均が心理的節目の3万8000円を回復したとあって、利益確定の売りや戻り待ちの売りが優勢となりました。外国為替市場で円相場が対ドルで強含んだことも重石となりました。一方、前日の米ハイテク株高を受けてアドバンテストやソフトバンクグループなど指数寄与度の高い銘柄が買われ、指数を下支えしました。日経平均は5営業日ぶりに反落しました。

 

[テクニカル視点]

日経平均は、9日線と25日線の上にあります。短期トレンドには青信号が点灯しています。

総合乖離率は+11.9%とプラス幅を縮め、200日線との乖離率も+0.6%とプラス幅を縮めました。一目均衡表では雲の上にあります。3つの要素すべてがプラスであり、中期トレンドにも青信号が点灯しています。

ドルベースの日経平均（海外投資家からの見た目）は、9日線・25日線・200日線の上にあります。

 

NYDowは、9日線と25日線の上にありますが、200日線を下回りました。一目均衡表では雲の上にあります。NASDAQは、9日線・25日線・200日線の上にあります。一目均衡表では雲の上にあります。米国市場の短期トレンドには青信号が点灯しています。中期トレンドは青信号から黄信号に変わりました。

 

日経平均とNASDAQの200日移動平均線と株価の乖離率の差は、-2.8ポイントとマイナス幅を拡げ、日経平均が1070円ほど割安であることを示しています。一方、NYDowとの差は、+1.0ポイントとプラス幅を拡げ、日経平均が380円ほど割高であることを示しています。

 

日経VIは21.64と前日より低下し、VIXも18.22と前日より低下しました。日経VIは、投資家が不安心理を強めているとされる20を依然として上回っています。NYDowと比べて、日経平均は強い状態であり、前日比で強さは拡大しました。

 

[ファンダメンタルの現状認識]

イールドスプレッドは、日本-4.8、米国-0.3と日本が4.5ポイント割安ですが、OECDの2025年予想GDP伸び率の日米差(日本が+3.3、米国が+4.4)は1.1ポイント日本が下回っています。これらを勘案すると、ファンダメンタルでは、中長期的に日本市場は米国市場より3.46ポイント（日経平均換算で47190円）割安となっています。

 

市場は現在、「米関税政策が世界経済に与える影響」「中国景気が世界経済や金・穀物・原油価格に与える影響」「米国の景気・雇用状況・住宅市況」「中東やウクライナ情勢をめぐる地政学リスク」「為替の動向」といった事柄を材料視しているようです。

 

米国の1～3月期のGDP速報値は前期比年率0.3%減で、市場予想の0.2%減を下回りました。一方、1～3月期の米企業の決算は、概ね好調です。

 

経済指標を見てみます。

4月のISM非製造業景況指数、4月のISM製造業景況指数、4月のミシガン大学消費者信頼感指数、4月の耐久財受注、3月の小売売上高、4月のニューヨーク連銀製造業景況指数、2月の製造業受注は市場予想を上回りました。一方、4月の消費者物価指数、4月のシカゴ購買部協会景気指数、4月のコンファレンスボード消費者信頼感指数、4月のフィラデルフィア連銀製造業景況指数、3月の鉱工業生産指数は市場予想を下回りました。経済指標は7勝5負で、景気面では強気材料ですが、利下げペースが鈍るという面では弱気材料です。

 

米国の4月の雇用統計によれば、非農業部門の就業者数は前月比17.7万人増で、市場予想の13.8万人増を上回りました。また、失業率は4.2%で、前月の4.2%から横ばいでした。雇用は、景気面では強気材料ですが、利下げペースが鈍るという面では弱気材料です。

 

米国の住宅関連の指標を見てみます。

3月の新築住宅販売件数、4月の住宅市場指数、2月の中古住宅販売仮契約指数は市場予想を上回りました。一方、4月の中古住宅販売件数、3月の住宅着工件数は市場予想を下回りました。2月のS&Pケース・シラー住宅価格指数（主要20都市圏の価格指数）は前年同月比+4.5%で、市場予想を下回りました。住宅関連の指標は3勝3負で、景気・金利の両面で中立です。

 

欧米日の金融政策をまとめてみます。

FRBは、米経済は堅調であるとして利下げを急がない姿勢を示しており、年内の利下げ回数は2回との見通しを維持しています。ECBは、6会合連続で利下げを実施し、中銀預金金利を2.25%としました。日銀は、5月の金融政策決定会合でも0.5%の金利水準を維持しました。既に、ETFの買い入れ終了、YCC（長期金利の誘導）の終了、国債買い入れの減額を決定しています。

日経平均採用銘柄全体では、今期予想PERが16.00、PBRが1.40となっています。直近の四半期決算発表に伴い、企業の今期収益力の見通しである予想ROEは8.7%となり、これは3か月前より0.4ポイント悪化しています。また、今期予想利益の伸率は-0.1%で、こちらは3か月前より6.5ポイント悪化しています。

[今後の見通し]

日経平均は、前日のNYDowが下落したにもかかわらず上昇しました。NYDowに対する日経平均の短期的なプレミアム（ドルベース・為替考慮後）は-0.2%となり、日経平均の割安幅は380円から90円に縮小しました。プレミアム値は、ここ一週間、-380円～+1050円の間で推移しています。

 

日米の長期金利の差は、3.03ポイントから3.03ポイントと横ばいでした、ドル円相場は緩やかに円高方向に推移しました。

 

テクニカル面を見ると、米国市場は短期的には上昇トレンドで、中期的にはもみあいです。日経平均は、短期的には上昇トレンドで、中期的にも上昇トレンドです。

 

5月14日の米国市場では、重要な経済指標の発表は予定されていません。シスコ・システムズなどの四半期決算が注目されるでしょう。引き続き、貿易をめぐるトランプ政権の動向や、長期金利の動向なども株式相場に影響を与えそうです。

 

きょうの日経平均は、想定範囲内で推移しました。上値は想定ラインを310円ほど下回り、下値は想定ラインを240円ほど上回りました。目先は、ボリンジャーバンド+2σ-500円（現在38340円近辺）が上値の目安に、ボリンジャーバンド+1σ+300円（現在37310円近辺）が下値の目安となります。

 

日経VIは、依然として20を上回る高水準にあります。また、信用の売り圧力は、やや強まりました。日経平均は5日ぶりに反落しました。200日線（現在37885円）を下回らずに推移できるかどうかが、目先の注目点です。

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[2025/05/13]今後の日経平均の見通し

[市況]

5月12日、NYDowとNASDAQは大幅上昇しました。5月13日の日経平均先物は、前日比900円高で寄り付くと、午前中は960円高から550円高と上昇幅を縮め、午後は710円高から500円高と上昇幅を縮めて、結局、500円高で取引を終えました。日経平均の終値は539円高の38183円で、出来高は24.92億株と高水準でした。

高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、プラス幅を拡げました。個別銘柄に関しては、「買い」が有利の状態ですが、買われ過ぎの水準です。

空売り比率は、5日平均を3日連続で下回りました。個別銘柄への信用の売り圧力は、弱い状態です。

 

5月12日の米国市場では、「米中両政府が、互いに課した追加関税を大幅に引き下げることで合意した」と伝わり、貿易摩擦で経済が大きく後退するとの懸念が緩和され、幅広い銘柄に買いが広がりました。わけても、供給網をめぐる懸念が大幅に和らいだハイテク株への買いが目立ちました。NYDowは大幅に反発し、NASDAQは大幅に4日続伸しました。

5月13日の日本市場では、米中対立緩和への期待を背景に前日の米株式市場で主要な株価指数がそろって大幅上昇した流れを受け、主力株を中心とした幅広い銘柄に買いが優勢となりました。ただ、4月後半以降の上昇基調を受けて利益確定の売りも出やすく、一方的な上昇相場とはなりませんでした。長期金利の上昇や円安の一服も重石となりました。日経平均は4日続伸しました。

 

[テクニカル視点]

日経平均は、9日線と25日線の上にあります。短期トレンドには青信号が点灯しています。

総合乖離率は+12.8%とプラス幅を拡げ、200日線との乖離率は+0.7%とプラスに転換しました。一目均衡表では雲の上に出ました。3つの要素すべてがプラスとなり、中期トレンドも黄信号から青信号に変わりました。

ドルベースの日経平均（海外投資家からの見た目）は、9日線・25日線・200日線の上にあります。

 

NYDowは、9日線と25日線の上にあり、200日線を上回りました。一目均衡表では雲の上に出ました。NASDAQも、9日線と25日線の上にあり、200日線を上回りました。一目均衡表では雲の上に出ました。米国市場の短期トレンドには青信号が点灯しています。中期トレンドも黄信号から青信号に変わりました。

 

日経平均とNASDAQの200日移動平均線と株価の乖離率の差は、-1.1ポイントとマイナスに転換し、日経平均が420円ほど割安であることを示しています。また、NYDowとの差は、+0.5ポイントとプラス幅を縮め、日経平均が190円ほど割高であることを示しています。

 

日経VIは21.95と前日より低下し、VIXも18.40と前日より低下しました。日経VIは、投資家が不安心理を強めているとされる20を依然として上回っています。NYDowと比べて、日経平均は強い状態ですが、前日比で強さは縮小しました。

 

[ファンダメンタルの現状認識]

イールドスプレッドは、日本-4.9、米国-0.3と日本が4.6ポイント割安ですが、OECDの2025年予想GDP伸び率の日米差(日本が+3.3、米国が+4.4)は1.1ポイント日本が下回っています。これらを勘案すると、ファンダメンタルでは、中長期的に日本市場は米国市場より3.52ポイント（日経平均換算で48080円）割安となっています。

 

市場は現在、「米関税政策が世界経済に与える影響」「中国景気が世界経済や金・穀物・原油価格に与える影響」「米国の景気・雇用状況・住宅市況」「中東やウクライナ情勢をめぐる地政学リスク」「為替の動向」といった事柄を材料視しているようです。

 

米国の1～3月期のGDP速報値は前期比年率0.3%減で、市場予想の0.2%減を下回りました。一方、1～3月期の米企業の決算は、概ね好調です。

 

経済指標を見てみます。

4月のISM非製造業景況指数、4月のISM製造業景況指数、4月のミシガン大学消費者信頼感指数、4月の耐久財受注、3月の小売売上高、4月のニューヨーク連銀製造業景況指数、2月の製造業受注は市場予想を上回りました。一方、4月のシカゴ購買部協会景気指数、4月のコンファレンスボード消費者信頼感指数、4月のフィラデルフィア連銀製造業景況指数、3月の鉱工業生産指数、3月の消費者物価指数は市場予想を下回りました。経済指標は7勝5負で、景気面では強気材料ですが、利下げペースが鈍るという面では弱気材料です。

 

米国の4月の雇用統計によれば、非農業部門の就業者数は前月比17.7万人増で、市場予想の13.8万人増を上回りました。また、失業率は4.2%で、前月の4.2%から横ばいでした。雇用は、景気面では強気材料ですが、利下げペースが鈍るという面では弱気材料です。

 

米国の住宅関連の指標を見てみます。

3月の新築住宅販売件数、4月の住宅市場指数、2月の中古住宅販売仮契約指数は市場予想を上回りました。一方、4月の中古住宅販売件数、3月の住宅着工件数は市場予想を下回りました。2月のS&Pケース・シラー住宅価格指数（主要20都市圏の価格指数）は前年同月比+4.5%で、市場予想を下回りました。住宅関連の指標は3勝3負で、景気・金利の両面で中立です。

 

欧米日の金融政策をまとめてみます。

FRBは、米経済は堅調であるとして利下げを急がない姿勢を示しており、年内の利下げ回数は2回との見通しを維持しています。ECBは、6会合連続で利下げを実施し、中銀預金金利を2.25%としました。日銀は、5月の金融政策決定会合でも0.5%の金利水準を維持しました。既に、ETFの買い入れ終了、YCC（長期金利の誘導）の終了、国債買い入れの減額を決定しています。

日経平均採用銘柄全体では、今期予想PERが15.84、PBRが1.40となっています。直近の四半期決算発表に伴い、企業の今期収益力の見通しである予想ROEは8.8%となり、これは3か月前より0.4ポイント悪化しています。また、今期予想利益の伸率は+1.8%で、こちらは3か月前より5.5ポイント悪化しています。

[今後の見通し]

日経平均は、前日のNYDowの上昇と連動して上げました。NYDowに対する日経平均の短期的なプレミアム（ドルベース・為替考慮後）は-1.0%となり、日経平均は670円の割高から380円の割安に転換小しました。プレミアム値は、ここ一週間、-380円～+1310円の間で推移しています。

 

日米の長期金利の差は、3.04ポイントから3.03ポイントに縮小しましたが、ドル円相場は円安方向に推移しました。ただ、日中は円安一服となりました。

 

テクニカル面を見ると、米国市場は短期的には上昇トレンドで、中期的にも上昇トレンドです。日経平均も同様に、短期的には上昇トレンドで、中期的にも上昇トレンドです。

 

5月13日の米国市場では、4月の消費者物価指数（CPI）などが注目されるでしょう。引き続き、貿易をめぐるトランプ政権の動向や、長期金利の動向なども株式相場に影響を与えそうです。

 

きょうの日経平均は、想定範囲を上ぶれしました。上値は想定ラインを100円ほど上回り、下値は想定ラインを870円ほど上回りました。目先は、ボリンジャーバンド+2σ-200円（現在38300円近辺）が上値の目安に、ボリンジャーバンド+1σ+600円（現在37360円近辺）が下値の目安となります。

 

日経VIは、依然として20を上回る高水準にあります。一方、信用の売り圧力は、弱い状態です。日経平均は4日続伸し、200日線を上回りました。テクニカル指標の多くは買われ過ぎを示しており、目先、一服してもおかしくない水準です。

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[2025/05/12]今後の日経平均の見通し

[市況]

5月9日、NYDowは下落し、NASDAQは上昇しました。5月12日の日経平均先物は、前日比240円高で寄り付くと、午前中は320円高から10円安と下落に転じ、午後は80円安から190円高とプラス圏に戻して、結局、180円高で取引を終えました。日経平均の終値は140円高の37644円で、出来高は21.52億株と高水準でした。

高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、プラス幅を拡げました。個別銘柄に関しては、「買い」が有利の状態ですが、買われ過ぎの水準です。

空売り比率は、5日平均を2日連続で下回りました。個別銘柄への信用の売り圧力は、弱い状態です。

 

5月9日の米国市場では、貿易交渉の進展期待を背景に、NYDowがおよそ1か月ぶりの高値を付けた翌日とあって、主力株の一角に利益確定の売りが出ました。米中の貿易協議が始まるのを前に、持ち高調整の売りも出ました。NYDowは3日ぶりに反落しました。一方、テスラの上昇が支えとなり、NASDAQは小幅ながら3日続伸しました。

5月12日の日本市場では、関税をめぐる米中の閣僚級協議を終え、両国間の緊張が緩和するとの観測から、景気敏感株を中心に買いが優勢となりました。ただ、近く公表される協議の詳細を見極めたいとの思惑から、買いの勢いは限定的でした。トランプ大統領が薬価の大幅な引き下げに言及したことを受け、医薬品株には売りがかさみました。日経平均は3日続伸しました。

 

[テクニカル視点]

日経平均は、9日線と25日線の上にあります。短期トレンドには青信号が点灯しています。

総合乖離率は+8.7%とプラス幅を拡げ、200日線との乖離率は-0.7%とマイナス幅を縮めました。一目均衡表では雲の中にあります。3つの要素のうち1つがマイナスであり、中期トレンドには黄信号が点灯しています。

ドルベースの日経平均（海外投資家からの見た目）は、9日線・25日線・200日線の上にあります。

 

NYDowは、200日線の下にありますが、9日線と25日線の上にあります。一目均衡表では雲の中に入りました。NASDAQも、200日線の下にありますが、9日線と25日線の上にあります。一目均衡表では雲の中にあります。米国市場の短期トレンドには青信号が点灯しています。中期トレンドは黄信号が点灯しています。

 

日経平均とNASDAQの200日移動平均線と株価の乖離率の差は、+1.7ポイントとプラス幅を拡げ、日経平均が640円ほど割高であることを示しています。また、NYDowとの差は、+1.8ポイントとプラス幅を拡げ、日経平均が680円ほど割高であることを示しています。

 

日経VIは23.95と前日より低下し、VIXも19.83と前日より低下しました。日経VIは、投資家が不安心理を強めているとされる20を依然として上回っています。NYDowと比べて、日経平均は強い状態であり、前日比で強さは拡大しました。

 

[ファンダメンタルの現状認識]

イールドスプレッドは、日本-5.0、米国-0.3と日本が4.7ポイント割安ですが、OECDの2025年予想GDP伸び率の日米差(日本が+3.3、米国が+4.4)は1.1ポイント日本が下回っています。これらを勘案すると、ファンダメンタルでは、中長期的に日本市場は米国市場より3.62ポイント（日経平均換算で49000円）割安となっています。

 

市場は現在、「米関税政策が世界経済に与える影響」「中国景気が世界経済や金・穀物・原油価格に与える影響」「米国の景気・雇用状況・住宅市況」「中東やウクライナ情勢をめぐる地政学リスク」「為替の動向」といった事柄を材料視しているようです。

 

米国の1～3月期のGDP速報値は前期比年率0.3%減で、市場予想の0.2%減を下回りました。一方、1～3月期の米企業の決算は、概ね好調です。

 

経済指標を見てみます。

4月のISM非製造業景況指数、4月のISM製造業景況指数、4月のミシガン大学消費者信頼感指数、4月の耐久財受注、3月の小売売上高、4月のニューヨーク連銀製造業景況指数、2月の製造業受注は市場予想を上回りました。一方、4月のシカゴ購買部協会景気指数、4月のコンファレンスボード消費者信頼感指数、4月のフィラデルフィア連銀製造業景況指数、3月の鉱工業生産指数、3月の消費者物価指数は市場予想を下回りました。経済指標は7勝5負で、景気面では強気材料ですが、利下げペースが鈍るという面では弱気材料です。

 

米国の4月の雇用統計によれば、非農業部門の就業者数は前月比17.7万人増で、市場予想の13.8万人増を上回りました。また、失業率は4.2%で、前月の4.2%から横ばいでした。雇用は、景気面では強気材料ですが、利下げペースが鈍るという面では弱気材料です。

 

米国の住宅関連の指標を見てみます。

3月の新築住宅販売件数、4月の住宅市場指数、2月の中古住宅販売仮契約指数は市場予想を上回りました。一方、4月の中古住宅販売件数、3月の住宅着工件数は市場予想を下回りました。2月のS&Pケース・シラー住宅価格指数（主要20都市圏の価格指数）は前年同月比+4.5%で、市場予想を下回りました。住宅関連の指標は3勝3負で、景気・金利の両面で中立です。

 

欧米日の金融政策をまとめてみます。

FRBは、米経済は堅調であるとして利下げを急がない姿勢を示しており、年内の利下げ回数は2回との見通しを維持しています。ECBは、6会合連続で利下げを実施し、中銀預金金利を2.25%としました。日銀は、5月の金融政策決定会合でも0.5%の金利水準を維持しました。既に、ETFの買い入れ終了、YCC（長期金利の誘導）の終了、国債買い入れの減額を決定しています。

日経平均採用銘柄全体では、今期予想PERが15.61、PBRが1.39となっています。直近の四半期決算発表に伴い、企業の今期収益力の見通しである予想ROEは8.9%となり、これは3か月前より0.2ポイント悪化しています。また、今期予想利益の伸率は+1.6%で、こちらは3か月前より5.6ポイント悪化しています。

[今後の見通し]

日経平均は、前週末のNYDowが下落したにもかかわらず上昇しました。NYDowに対する日経平均の短期的なプレミアム（ドルベース・為替考慮後）は+1.9%となり、日経平均の割高幅は700円から670円に縮小しました。プレミアム値は、ここ一週間、+670円～+1320円の間で推移しています。

 

日米の長期金利の差は、3.01ポイントから3.04ポイントに拡大し、ドル円相場は円安方向に推移しました。

 

テクニカル面を見ると、米国市場は短期的には上昇トレンドで、中期的にはもみあいです。日経平均も同様に、短期的には上昇トレンドで、中期的にはもみあいです。

 

5月12日の米国市場では、重要な経済指標の発表は予定されていません。個別の材料が注目されるでしょう。引き続き、貿易をめぐるトランプ政権の動向や、長期金利の動向なども株式相場に影響を与えそうです。

 

きょうの日経平均は、想定範囲内で推移しました。上値は想定ラインを290円ほど下回り、下値は想定ラインを420円ほど上回りました。目先は、ボリンジャーバンド+2σ-100円（現在38010円近辺）が上値の目安に、ボリンジャーバンド+1σ+500円（現在37000円近辺）が下値の目安となります。

 

日経VIは、依然として20を上回る高水準にあります。一方、信用の売り圧力は、弱い状態です。日経平均は3日続伸しました。引き続き、200日線（現在37916円）を上回れるかどうかが、目先の注目点です。

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[2025/5/11]今週の日経平均の見通し

 [ファンダメンタル視点]

先週の米国市場では、米政権による関税政策の行方に一喜一憂して、乱高下しましたが、株価指数は週間では、ほぼ、横這いでした、。

週間変動率　NYダウ:-0.16%, NASDAQ:-0.27%, S&P500:-0.47.

 

一方、中長期的なリスクとしてはウクライナ紛争の長期化懸念、エネルギー・コスト、金利上昇による金融不安と世界経済の減速懸念、不動産バブル崩壊と中国の景気減速懸念があります。また、このことから、スタグフレーションの到来も懸念されています。さらに、東アジア、中東の地政学的リスクにも引き続き注意が必要です。

 

日米市場のイールド・スプレッドの差は、2025年のOECDの名目GDP予想値を考慮すると、日本市場が3.81ポイント割安となっています。割安の要因はS&P500のPERが21.2対して、日経平均採用銘柄の今期予想PERの15.1との差と日米金利差、GDP伸率差によるものです。

日米市場が均衡するためには、次の条件が必要です。

現在の日経平均の価格に対して、2025年の日米のGDP伸び率差がOECD予想値に比べ、さらに3.81ポイント拡大する。（日本が下方修正又は米国が上方修正される）。又は、日経平均採用銘柄の今期予想PERが35.8程度になる。又は、日経平均が88,720円程度となる。

結果的に、中長期的に日本市場は51,210円ほど割安です。

 

ファンダメンタルからは、日本市場は米国市場に比べ、51,210円ほど魅力に欠けるとも言えます。先週、日本市場の弱さは、やや拡大しました。

      

[日経平均上昇の条件]

今後、日経平均がさらに上昇する為には次の前提条件が必要と思われます。

①米国市場の上昇

②従来以上の今期の予想増益率のUP

③日米の金利差の拡大による一段の円安

④OECDによる日本の2025年GDP予測値（現在+3.3%）の上方修正

⑤外人の買い越し

 

先週の動きを見ると、

①  先週のNYDowの週足は陽線となりました。日足は200日線の下に在り、一目均衡表の雲の中に在ります。NASDAQの週足は陽線となりました。日足は200日線の下に在り、一目均衡表の雲の中に在ります。今週は、NYダウが200日線の上に戻れるか否かに注目。

②  決算の発表の結果、日経225採用銘柄のROE予想値は+8.9%となりました。3ヶ月前に比べて0.1%ポイント改善しています。利益伸び率は+1.6%となりました。3ヶ月前に比べて-1.0%ポイント悪化しています。

③  米国の長期金利は上昇し、日米間の金利差は3.06から3.03と縮小したものの、ドル円は142円台から146円台の範囲で円安方向に動きました。ドル・インデックスは週間で+0.39%上昇しました。

④  OECDの日米の2025年の名目GDP伸び率は、日本が+3.3%で、米国は+4.4%と予想されていますので、この面では日本市場の方が1.1ポイント劣ります。

⑤  4月第5週は買い越しで、5月第1週は買い越しだった可能性が高く、今週は買い越しが予想されます。先週は、5つのポイントのうち、③と⑤が強気材料でした。今週は、①②③⑤が影響すると思われます。

 

[テクニカル視点]

日本市場をテクニカル面で見ると、NASDAQとの200日線乖離率差では、中長期的に1.3ポイント（日経平均に勘算する490円程度）割高です。一方、NYDowとの200日線乖離率差では、中長期的に1.4ポイント（日経平均に勘算する530円程度）割高です。

 

日本市場はNYダウとNASDAQに対して、強い状態に変わりました。米国市場のボラティリティーを示す指標である VIX は、週間で 21.9 と低下しました。 日経 VI は 週間で 24.5と低下しました。米国市場と日本市場とも”疑心暗鬼”状態です。

 

日経平均は、9日線と25日線の上にあります。短期トレンドには"青信号”が点灯しています。

日経平均は一目均衡表の雲の中にあります。総合乖離率は+7.7％、200日移動平均線との乖離率は-1.1%。これら１つの要因がマイナスですので、中期トレンドには"黄信号“が点灯しています。

                                                        

NYDowは、9日線と25日線の上にありますが、200日線の下にあります。一目均衡表では雲の中にあります。NASDAQは、9日線と25日線の上にありますが、200日線の下にあります。一目均衡表では雲の中にあります。

米国市場は、短期的には"青信号”で、中期的には"黄信号”が点灯しています。

 

[今週の見通し]

米国市場をファンダメンタル面で見ると目先、景気後退懸念は増幅しています。また、ロシア・ウクライナ戦争によるインフレと金利上昇、EU圏のエネルギー不足と政治情勢悪化などによる景気後退、米中貿易摩擦、中国の不動産バブルの崩壊と信用収縮に伴う金融市場混乱、中東の地政学的リスク拡大などもリスク要因として存在します。

 

テクニカルな面を見ると、米国市場は中期下降トレンドで、短期は上昇トレンドです。

日本市場は中期もみあいで、短期は上昇トレンドです。

 

為替市場を分析すると、2025年1月につけた156円をトップに円高方向に転換しています。今週は144円台から147円台が想定されます。

 

今週の米国市場では、市場の関心は引き続き米通商交渉に向けられ、インフレ率、小売売上高、FRB高官の講演などが注目されます。また、生産者物価、鉱工業生産、ミシガン州消費者信頼感、住宅着工件数も発表されます。世界的には、英国の第1四半期GDP成長率、失業率、中国の鉱工業生産、小売売上高、住宅価格、ドイツのZEW景況感指数、日本の第1四半期のGDP成長率などが注目されます。

 

先週の日経平均は想定範囲内を下振れしました。上値は110円下回り、下値は190円下回りました。

今週の日経平均の想定範囲は、上値がボリンジャーバンド+2σ (現在37850円近辺）で、下値がボリンジャーバンド+1σ（現在36330円近辺）の間での動きが想定されます。

                       

今週の日経平均は、ボリンジャーバンド+2σに沿った動きとなるか、乖離していくかが関心事となりそうです。

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[2025/05/09]今後の日経平均の見通し

[市況]

5月8日、NYDowとNASDAQは上昇しました。5月9日の日経平均先物は、前日比260円高で寄り付くと、午前中は390円高から150円高の間で上下し、午後は270円高から450円高の間で上下して、結局、380円高で取引を終えました。日経平均の終値は574円高の37503円で、出来高は26.49億株と高水準でした。

高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、プラス幅を拡げました。個別銘柄に関しては、「買い」が有利の状態ですが、買われ過ぎの水準です。

空売り比率は、5日平均を下回りました。個別銘柄への信用の売り圧力は、弱まりました。

 

5月8日の米国市場では、トランプ大統領が「英国との貿易協定を結ぶことで合意した」と発表したことや、貿易問題をめぐる米中協議について「良い週末になる」と楽観的な姿勢を示したことなどが投資家心理を上向かせ、買いが優勢となりました。ただ、短期的な過熱感も意識され、引けにかけては持ち高調整の売りや利益確定の売りが相場の上値を抑えました。NYDowとNASDAQは続伸しました。

5月9日の日本市場では、米関税政策に対する懸念が後退したことを背景に前日の米株式市場が上昇した流れが引き継がれ、買いが優勢となりました。円相場が円安ドル高方向に推移したことも追い風となりました。日経平均が3万7000円を上回ったことで、海外短期筋の売り方の買い戻しが入り、指数を押し上げたという面もあったようです。日経平均は続伸しました。

 

[テクニカル視点]

日経平均は、9日線と25日線の上にあります。短期トレンドには青信号が点灯しています。

総合乖離率は+7.7%とプラス幅を拡げ、200日線との乖離率は-1.1%とマイナス幅を縮めました。一目均衡表では雲の中に入りました。3つの要素のうち1つがマイナスであり、中期トレンドには黄信号が点灯しています。

ドルベースの日経平均（海外投資家からの見た目）は、9日線・25日線・200日線の上にあります。

 

NYDowは、200日線の下にありますが、9日線と25日線の上にあります。一目均衡表では雲の下にあります。NASDAQも、200日線の下にありますが、9日線と25日線の上にあります。一目均衡表では雲の中に入りました。米国市場の短期トレンドには青信号が点灯しています。中期トレンドは赤信号から黄信号に変わりました。

 

日経平均とNASDAQの200日移動平均線と株価の乖離率の差は、+1.3ポイントとプラス幅を拡げ、日経平均が490円ほど割高であることを示しています。また、NYDowとの差は、+1.1ポイントとプラス幅を拡げ、日経平均が410円ほど割高であることを示しています。

 

日経VIは24.48と前日より低下し、VIXも22.48と前日より低下しました。両指数ともに、投資家が不安心理を強めているとされる20を依然として上回っています。NYDowと比べて、日経平均は強い状態であり、前日比で強さは拡大しました。

 

[ファンダメンタルの現状認識]

イールドスプレッドは、日本-5.3、米国-0.4と日本が4.9ポイント割安ですが、OECDの2025年予想GDP伸び率の日米差(日本が+3.3、米国が+4.4)は1.1ポイント日本が下回っています。これらを勘案すると、ファンダメンタルでは、中長期的に日本市場は米国市場より3.78ポイント（日経平均換算で50090円）割安となっています。

 

市場は現在、「米関税政策が世界経済に与える影響」「中国景気が世界経済や金・穀物・原油価格に与える影響」「米国の景気・雇用状況・住宅市況」「中東やウクライナ情勢をめぐる地政学リスク」「為替の動向」といった事柄を材料視しているようです。

 

米国の1～3月期のGDP速報値は前期比年率0.3%減で、市場予想の0.2%減を下回りました。一方、1～3月期の米企業の決算は、概ね好調です。

 

経済指標を見てみます。

4月のISM非製造業景況指数、4月のISM製造業景況指数、4月のミシガン大学消費者信頼感指数、4月の耐久財受注、3月の小売売上高、4月のニューヨーク連銀製造業景況指数、2月の製造業受注は市場予想を上回りました。一方、4月のシカゴ購買部協会景気指数、4月のコンファレンスボード消費者信頼感指数、4月のフィラデルフィア連銀製造業景況指数、3月の鉱工業生産指数、3月の消費者物価指数は市場予想を下回りました。経済指標は7勝5負で、景気面では強気材料ですが、利下げペースが鈍るという面では弱気材料です。

 

米国の4月の雇用統計によれば、非農業部門の就業者数は前月比17.7万人増で、市場予想の13.8万人増を上回りました。また、失業率は4.2%で、前月の4.2%から横ばいでした。雇用は、景気面では強気材料ですが、利下げペースが鈍るという面では弱気材料です。

 

米国の住宅関連の指標を見てみます。

3月の新築住宅販売件数、4月の住宅市場指数、2月の中古住宅販売仮契約指数は市場予想を上回りました。一方、4月の中古住宅販売件数、3月の住宅着工件数は市場予想を下回りました。2月のS&Pケース・シラー住宅価格指数（主要20都市圏の価格指数）は前年同月比+4.5%で、市場予想を下回りました。住宅関連の指標は3勝3負で、景気・金利の両面で中立です。

 

欧米日の金融政策をまとめてみます。

FRBは、米経済は堅調であるとして利下げを急がない姿勢を示しており、年内の利下げ回数は2回との見通しを維持しています。ECBは、6会合連続で利下げを実施し、中銀預金金利を2.25%としました。日銀は、5月の金融政策決定会合でも0.5%の金利水準を維持しました。既に、ETFの買い入れ終了、YCC（長期金利の誘導）の終了、国債買い入れの減額を決定しています。

日経平均採用銘柄全体では、今期予想PERが15.13、PBRが1.38となっています。直近の四半期決算発表に伴い、企業の今期収益力の見通しである予想ROEは9.1%となり、これは3か月前より0.1ポイント改善されています。一方、今期予想利益の伸率は+4.0%で、こちらは3か月前より2.6ポイント悪化しています。

[今後の見通し]

日経平均は、前日のNYDowの上昇と連動して上げました。NYDowに対する日経平均の短期的なプレミアム（ドルベース・為替考慮後）は+2.0%となり、日経平均の割高幅は1050円から700円に縮小しました。プレミアム値は、ここ一週間、+700円～+1320円の間で推移しています。

 

日米の長期金利の差は、2.99ポイントから3.01ポイントに拡大し、ドル円相場は円安方向に推移しました。

 

テクニカル面を見ると、米国市場は短期的には上昇トレンドで、中期的にはもみあいです。日経平均も同様に、短期的には上昇トレンドで、中期的にはもみあいです。

 

5月9日の米国市場では、重要な経済指標の発表は予定されていません。個別の材料が注目されるでしょう。引き続き、貿易をめぐるトランプ政権の動向や、長期金利の動向なども株式相場に影響を与えそうです。

 

きょうの日経平均は、想定範囲を上ぶれしました。上値は想定ラインを100円ほど上回り、下値は想定ラインを590円ほど上回りました。目先は、ボリンジャーバンド+2σ-100円（現在37750円近辺）が上値の目安に、ボリンジャーバンド+1σ+500円（現在36830円近辺）が下値の目安となります。

 

日経VIは、依然として20を上回る高水準にあります。一方、信用の売り圧力は弱まりました。日経平均は続伸しました。200日線（現在37938円）を上回れるかどうかが、目先の注目点です。

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