[市況]
9月15日、NYDowとNASDAQは下落しました。9月16日の日経平均先物は、前日比310円高で寄り付くと、午前中は320円高から300円安の間で上下し、午後は50円高から520円高と上昇幅を拡げて、結局、520円高で取引を終えました。日経平均の終値は438円高の63923円で、出来高は17.69億株でした。
高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、プラス幅を拡げました。個別銘柄に関しては、「買い」が有利の状態です。
空売り比率は、5日平均を3日ぶりに上回りました。個別銘柄への信用の売り圧力は、強まりました。
9月15日の米国市場では、サウジアラビアの紅海側にあるヤンブー港で原油の積み込み作業が停止した、と報じられたことや、リビアの国有石油会社が一部油田の操業を停止すると発表したことなどを受け、エネルギー供給が一段と滞るとの懸念や、インフレへの警戒感が強まり、株式にはリスク回避の売りが優勢となりました。長期金利の上昇も重石となりました。NYDowとNASDAQは続落しました。
9月16日の日本市場では、世界的な金利の上昇傾向や原油高が投資家心理の重石となり、主力株の一角が売られて相場を押し下げました。しかし、午後に入ると海外投機筋によるものとみられる株価指数先物への買いが強まり、現物株を押し上げました。結局、日経平均は4営業日ぶりに反発しました。
[テクニカル視点]
日経平均は、25日線の下にありますが、9日線を上回りました。短期トレンドは赤信号から黄信号に変わりました。
総合乖離率は+0.3%とプラスに転換し、200日線との乖離率は+7.3%とプラス幅を拡げました。一目均衡表では雲の下にあります。3つの要素のうちプラスは2つであり、中期トレンドにも黄信号が点灯しています。
ドルベースの日経平均（海外投資家からの見た目）は、200日線の上にありますが、9日線と25日線の下にあります。
NYDowは、200日線の上にありますが、9日線と25日線の下にあります。一目均衡表では雲の下に出ました。NASDAQも、200日線の上にありますが、9日線と25日線の下にあります。一目均衡表では雲の上にあります。米国市場の短期トレンドには赤信号が点灯しています。中期トレンドには黄信号が点灯しています。
日経平均とNASDAQの200日移動平均乖離率の差は、+1.5ポイントとプラス幅を拡げ、日経平均が960円ほど割高であることを示しています。また、NYDowとの差は、+3.4ポイントとプラス幅を拡げ、日経平均が2170円ほど割高であることを示しています。
日経VIは28.44と前日より低下し、VIXは17.19と前日より上昇しました。日経VIは、投資が不安を強めているとされる目安の20を依然として上回っています。
[ファンダメンタルの現状認識]
イールドスプレッドは、日本-2.88、米国+0.05と日本が2.93ポイント割安ですが、OECDの2026年予想GDP伸び率の日米差(日本が+2.9、米国が+5.8)は2.9ポイント日本が下回っています。これらを勘案すると、ファンダメンタルでは、中長期的に日本市場は米国市場より0.03ポイント（日経平均換算で340円ほど）割安の状態です。
市場は現在、「AIへの大規模投資の合理性」「中東や南米、ウクライナをめぐる地政学的リスク」「米関税政策が世界経済に与える影響」「中国景気が世界経済や金・穀物・原油価格に与える影響」「米国の景気・雇用状況・住宅市況」「為替の動向」といった事柄を材料視しているようです。
米国の4～6月期のGDP改定値は前期比年率1.5%増で、速報値の1.5%増と一致しました。また、4～6月期の米企業の決算は、5年ぶりの好決算を記録する見通しです。
米国の経済指標は：
8月のISM非製造業景況指数、7月の製造業受注、8月のフィラデルフィア連銀製造業景況指数は市場予想を上回りました。また、8月の消費者物価指数は市場予想と一致しました。一方、9月のニューヨーク連銀製造業景況指数、9月のミシガン大学消費者信頼感指数、8月のコンファレンスボード消費者信頼感指数、8月のISM製造業景況指数、8月のシカゴ購買部協会景気指数、7月の鉱工業生産指数、6月の耐久財受注、7月の小売売上高は市場予想を下回りました。経済指標4勝8負で、景気面では弱気材料ですが、利上げペースが下がるという面では強気材料です。
米国の8月の雇用統計によれば、非農業部門の就業者数は前月比16.2万人増で、市場予想の5.3万人増を大幅に上回りました。一方、失業率は4.1%で、前月の4.1%から横ばいでした。雇用は、景気面では強気材料ですが、利上げペースが上がるという面では弱気材料です。
米国の住宅関連の指標は：
8月の住宅市場指数は市場予想を上回りました。一方、7月の新築住宅販売件数、7月の住宅着工件数、7月の中古住宅販売仮契約指数、6月の中古住宅販売件数は市場予想を下回りました。6月のS&Pケース・シラー住宅価格指数（主要20都市圏の価格指数）は前年同月比+2.1%で、市場予想の+1.7%を上回りました。住宅関連の指標は2勝4負で、景気面では弱気材料ですが、利上げペースが下がるという面では強気材料です。
欧米日の金融政策は：
FRBは、7月のFOMCでも政策金利を据え置きましたが、参加者の多くは「インフレ圧力次第では追加の金融引き締めが必要」と評価しています。ECBも、7月の会合では、中銀預金金利を2.25%に据え置きました。日銀も、7月の金融政策決定会合では政策金利を現在の1.0%程度に据え置きましたが、報道では9月・10月利上げを視野に入れているとされています。
日経平均採用銘柄全体では、今期予想PERが17.07、PBRが1.87となっています。直近の四半期決算発表に伴い、企業の今期収益力の見通しである予想ROEは11.0%となり、これは3か月前より0.4ポイント改善されています。また、今期予想利益の伸率は+18.0%で、こちらは3か月前より8.3ポイント改善されています。
[今後の見通し]
日経平均は、前日のNYDowが下落したにもかかわらず、上昇しました。NYDowに対する日経平均の短期的なプレミアム（ドルベース・為替考慮後）は+0.5%となり、日経平均は450円の割安から300円の割高に転換しました。プレミアム値は、ここ一週間、-450円～+2050円の間で推移しています。
日米の長期金利の差は、2.00ポイントから2.01ポイントに拡大しました。ドル円相場は円安方向に推移しました。
テクニカル面を見ると、米国市場は短期的には下降トレンドで、中期的にはもみあいです。日経平均は、短期的にはもみあいで、中期的にももみあいです。
9月16日の米国市場では、8月の小売売上高、9月の住宅市場指数、FOMC終了後に発表される政策金利やウォーシュFRB議長の会見のほか、レナーなどの四半期決算が注目されるでしょう。引き続き、長期金利や原油価格の推移も相場に影響を与えそうです。
きょうの日経平均は、想定範囲内で推移しました。上値は想定ラインを280円ほど下回り、下値は想定ラインを290円ほど上回りました。目先は、ボリンジャーバンド-1σ+500円（現在64800円近辺）が上値の目安に、ボリンジャーバンド-2σ+600円（現在63420円近辺）が下値の目安となります。
日経平均は4日ぶりに反発しましたが、前日の高値を上回ることはできていません。下落傾向から脱したとはいえない状態です。
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