[市況]
8月5日、NYDowとNASDAQは下落しました。8月6日の日経平均先物は、前日比150円安で寄り付くと、午前中は230円安から170円高と上昇に転じ、午後は50円高から210円高の間で上下して、結局、160円高で取引を終えました。日経平均の終値は245円高の40794円で、出来高は22.88億株と高水準でした。
高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、プラス幅を拡げました。個別銘柄に関しては、「買い」が有利の状態ですが、買われ過ぎの水準です。
空売り比率は、5日平均を3日ぶりに下回りました。個別銘柄への信用の売り圧力は、弱まりました。
8月5日の米国市場では、トランプ大統領がCNBCの番組で、輸入する半導体に課す分野別関税について来週中にもアナウンスすると述べ、また、医薬品に課す税率は最大で250%になる可能性があると発言したことから、個人消費や景気に与える悪影響が警戒され、売りが優勢となりました。一方で、FRBによる早期利下げ観測は引き続き投資家心理の支えとなりました。NYDowとNASDAQは反落しました。
8月6日の日本市場では、前日の米株安を受けて売りが先行しましたが、売り一巡後は好決算を発表した銘柄などに物色が向かい、指数を押し上げました。決算発表が進むにつれ、米関税が企業業績を下押しするとの過度な警戒感が後退しているようです。外国為替市場で円相場が円安ドル高方向に推移したことも追い風となりました。日経平均は続伸しました。
[テクニカル視点]
日経平均は、25日線の上にありますが、9日線の下にあります。短期トレンドには黄信号が点灯しています。
総合乖離率は+14.0 %とプラス幅を拡げ、200日線との乖離率も+6.6%とプラス幅を拡げました。一目均衡表では雲の上にあります。3つの要素すべてがプラスであり、中期トレンドには青信号が点灯しています。
ドルベースの日経平均（海外投資家からの見た目）は、25日線と200日線の上にあり、9日線を上回りました。
NYDowは、200日線の上にありますが、9日線と25日線の下にあります。一目均衡表では雲の上にあります。NASDAQは、25日線と200日線の上にありますが、9日線を下回りました。一目均衡表では雲の上にあります。米国市場の短期トレンドには黄信号が点灯しています。中期トレンドには青信号が点灯しています。
日経平均とNASDAQの200日移動平均乖離率の差は、-3.1ポイントとマイナス幅を縮め、日経平均が1260円ほど割安であることを示しています。また、NYDowとの差は、+3.8ポイントとプラス幅を拡げ、日経平均が1550円ほど割高であることを示しています。
日経VIは26.41と前日より上昇し、VIXも17.85と前日より上昇しました。日経VIは、投資家が不安心理を強めているとされる20を大きく上回っています。
[ファンダメンタルの現状認識]
イールドスプレッドは、日本-4.5、米国+0.0と日本が4.5ポイント割安ですが、OECDの2025年予想GDP伸び率の日米差(日本が+3.3、米国が+4.4)は1.1ポイント日本が下回っています。これらを勘案すると、ファンダメンタルでは、中長期的に日本市場は米国市場より3.46ポイント（日経平均換算で55210円）割安となっています。
市場は現在、「米関税政策が世界経済に与える影響」「中国景気が世界経済や金・穀物・原油価格に与える影響」「米国の景気・雇用状況・住宅市況」「中東やウクライナをめぐる地政学的リスク」「為替の動向」といった事柄を材料視しているようです。
米国の4～6月期のGDP速報値は前期比年率3.0%増で、市場予想の2.4%増を上回りました。また、4～6月期の米企業の決算は、概ね好調です。
米国の経済指標は：
7月のシカゴ購買部協会景気指数、7月のコンファレンスボード消費者信頼感指数、6月の耐久財受注、7月のミシガン大学消費者信頼感指数、6月の小売売上高、7月のフィラデルフィア連銀製造業景況指数、6月の鉱工業生産指数、6月の消費者物価指数、7月のニューヨーク連銀製造業景況指数は市場予想を上回りました。一方、7月のISM非製造業景況指数、7月の製造業受注、7月のISM製造業景況指数は市場予想を下回りました。経済指標は9勝3負で、景気面では強気材料ですが、利下げペースが落ちるという面では弱気材料です。
米国の7月の雇用統計によれば、非農業部門の就業者数は前月比7.3万人増で、市場予想の10.8万人増を下回りました。また、失業率は4.2%で、前月の4.1%から悪化しました。雇用は、景気面では弱気材料ですが、利下げペースが上がるという面では強気材料です。
米国の住宅関連の指標は：
7月の住宅市場指数、5月の中古住宅販売仮契約指数は市場予想を上回りました。一方、6月の新築住宅販売件数、6月の中古住宅販売件数、6月の住宅着工件数は市場予想を下回りました。5月のS&Pケース・シラー住宅価格指数（主要20都市圏の価格指数）は前年同月比+2.3%で、市場予想を下回りました。住宅関連の指標は2勝4負で、景気面では弱気材料ですが、利下げペースが上がるという面では強気材料です。
欧米日の金融政策は：
FRBは米政権の高関税政策がインフレを招きかねないと警戒しており、利下げを急がない姿勢を示しています。ECBは、7月の会合では利下げを見送り、中銀預金金利を2.00%に据え置きました。日銀は、7月の金融政策決定会合でも0.5%の金利水準を維持しました。既に、ETFの買い入れ終了、YCC（長期金利の誘導）の終了、国債買い入れの減額を決定しています。
日経平均採用銘柄全体では、今期予想PERが16.61、PBRが1.49となっています。直近の四半期決算発表に伴い、企業の今期収益力の見通しである予想ROEは9.0%となり、これは3か月前より0.1ポイント改善されています。また、今期予想利益の伸率は-4.9%で、こちらは3か月前より1.8ポイント悪化しています。
[今後の見通し]
日経平均は、前日のNYDowが下落したにもかかわらず上昇しました。NYDowに対する日経平均の短期的なプレミアム（ドルベース・為替考慮後）は+2.1%となり、日経平均の割高幅は680円から830円に拡大しました。プレミアム値は、ここ一週間、+10円～+830円の間で推移してます。
日米の長期金利の差は、2.73ポイントから2.74ポイントに拡大しました。ドル円相場はもみあいました。
テクニカル面を見ると、米国市場は短期的にはもみあいで、中期的には上昇トレンドです。日経平均も、短期的にはもみあいで、中期的には上昇トレンドです。
8月6日の米国市場では、重要な経済指標の発表は予定されていません。マクドナルド、ウォルト・ディズニー、ウーバー・テクノロジーズ、エアビーアンドビー、ロックウェルオートメーション、ドアダッシュ、グローバル・ペイメンツ、アムジェンなどの四半期決算が注目されるでしょう。引き続き、関税の影響や長期金利の動向も株式相場に影響を与えるでしょう。
きょうの日経平均は、想定範囲内で推移しました。上値は想定ラインを170円ほど下回り、下値は想定ラインを270円ほど上回りました。目先は、ボリンジャーバンド+1σ+200円（現在41120円近辺）が上値の目安に、25日線+100円（現在40350円近辺）が下値の目安となります。
日経VIは、依然として20を大きく上回る高水準にあります。一方、信用の売り圧力は、弱まりました。日経平均は続伸しましたが、個別銘柄は既に買われ過ぎの水準にあります。半導体関連株の戻りなしには、7月24日につけた高値（42066円）にチャレンジすることは困難でしょう。
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