日経平均の今後の見通し

日経平均は米国市場の原油高を原因とするインフレ懸念による金利上昇予測と景気後退懸念による急落に伴い、外人が売越になったことで予想以上に下げ続け(4月-6月)、一旦リバウンドして200日線まで戻し（6月）、その後、25日線を割り込んでボリンジャー・バンド下限近くまで下落した（7月中旬）後、再びリバウンドしている状態です。昨日のNYSEとNASDAQは上昇したことを受けて、日経平均は一時80円ほど高くなる場面もありましたが、今日も上値は重く28円高で引けました。外人は850万株の買い越となりましたが、出来高は13.5億株と年初来の最低水準でした。高値更新銘柄は若干減少しましたが、高値更新銘柄数優位は継続しています。日経225平均が米国市場が高かったにも拘わらずあまり上昇しなかったことで、今日も、日本市場のボリュ－ム不足と上値の重さが確認されました。次の注目点の７月高値15710円をなかなか更新（あと210円）出来ません。これが更新できないと上昇トレンド復帰とはなりません。とは言え大幅下落する気配もなく、小動きに終始しています。日本市場も夏休み状態ですが８日の米国FOMCの結果で利上げが見送られれば、株価に良い影響があると思われます。中東情勢緊迫は、株価に折込済と考えてもよさそうですので、ここから半月ほどは、第一四半期の業績発表内容次第で上下することになりそうです。テクニカル面から見ると、NASDAQはまだ200日移動平均線の下に有り、6月安値を更新して下降トレンドが依然鮮明です。日経平均の方は総合乖離率と200日移動平均線は依然としてマイナスですが25日線を上回りましたので、そろそろ買いも考えて良い水準に近づいてきました。一方、日本のGDPの今年の伸び率が６月１２日に上方修正されたことで、GDP考慮後のイールド・スプレッドの日米差がプラスに転じて日本市場の割安感が出てきたと云う好材料もありますので、米国市場よりは下落率は小さいと思われますし、米国市場が企業業績や経済指標の好転と地政学的リスク緩和などで上昇に転ずれば、日本市場はより上昇しそうです。事実、NASDAQは6月安値を下回ってきましたが、日本市場はそこまでは下落していません。７月末から始まった第一四半期の業績修正発表は今のところ上下まちまちです。今後しばらく企業業績予想の修正によって上下する相場と思われます。日本市場が中期的に上昇トレンドとなるには今期の増益率が10%以上になるような増益修正発表（７月末～８月末）が必要ですが、今日までのところは4.7%増に留まっています。