日経平均の予想: [2011/04/17]今週の日経平均の見通しと投資スタンス

Saturday, April 16, 2011

[2011/04/17]今週の日経平均の見通しと投資スタンス

[ファンダメンタルの現状認識]
先週の米国市場は、好調な経済指標を受けた買いと、福島原発の影響による売りや1-3月期決算発表企業への売りが交錯し、揉み合う相場でした。一方、中長期的には、先進国の緊縮財政による消費や雇用の改善の遅れ、欧州の財政問題からの金融不安再燃による信用収縮懸念、資源高騰に伴う新興国の利上げによる景気後退懸念や中東の地政学的リスクが、今後も相場の足を引っ張る原因となる可能性が残されています。
2011年の実質GDP伸率考慮後の日米市場のイールド・スプレッドの差は日本市場の下落で1.2ポイント割安となりました。その要因はS&P500のPERが14.0で、東証1部平均のPERの14.2との差と日米金利差によるものです。これは震災の影響で日本の2011年のGDP予想値が0.5%下がり、2011年度の企業業績が2010年度予想値より10%程度下がることを織り込んでいるとも解釈できます。


[日経平均上昇の条件]
今後、日経平均がさらに上昇する為には次の前提条件が必要と思われます。
①米国市場の上昇、
②従来以上の今期の予想増益率のUP、
③日米の金利差の拡大、
④日本の2011年GDP予測値(現在+1.7%)の上方修正、
⑤外人の買い越し、
最近の動きを見ると、
① 先週のNYDowの週足は陰線となりました。今週は、原発問題、リビア・中東情勢に伴う原油高などリスク許容度の変化や1-3月期決算発表内容、金融緩和政策の行方が株式相場に影響しそうですが、揉み合いが続きそうです。
② 日経225採用銘柄の今期予想増益率は85%となり、今期ROE予想値は4.3%から7.9%へ改善しています。
③ 日米とも長期金利は上昇傾向ですが、日米の金利差は2.17%~2.26%と拡大傾向での推移となりましたが、急激な円安の一服で、為替は84円から82円台と円高方向の動きでした。今週は83から81円台と円安一服が予想されます。
④ OECDによる日米の2011年の実質GDP伸び率は日本が+1.7%で、米国は+2.2%と予想されていますので、この面では日本市場にとって0.5ポイント分の弱気材料です。ただ、震災の影響は考慮されていない数字ですので、0.5%程度の低下はありそうです。
⑤ 4月1週は買い越しで4月2週は買い越しだった可能性が高く、今週も買い越しが予想されます。
5つのポイントのうち②④が弱気材料でした。今週は、①③⑤と地震災害による②④が影響すると思われます。

[テクニカル視点]
日本市場をテクニカル面で見ると、NASDAQとの200日線乖離率差では、11.3ポイント割安となり、先週比0.3ポイント割安幅が拡がりました。
日経平均は、一目均衡表の雲の下に在ります。200日移動平均線乖離率は-2.2%となり先週と比較してマイナス幅が拡がりました。総合乖離率は-7.5%となりマイナス幅が拡がりました。3つがマイナスですので中期トレンドは、”赤信号"が点灯しています。日経平均は25日線の上に在り、9日線の下に在りますので、短期的には"黄信号"が点灯しています。
米国市場ではNY Dowは200日線、25日線、9日線の上に在ります。一目均衡表の雲の上に在ります。Nasdaqは、200日線、25日線の上に在りますが、9日線の下に在ります。一目均衡表の雲の上に在ります。短期的には黄信号"で中期的には"青信号"が点灯しています。

[今週の見通し]
米国市場は、震災の世界経済への影響、不動産市場の低迷、北アフリカ・中東政情不安、資源高、新興国の利上げなどのリスクが意識され悪材料となっていますが、好材料としては、FRBによる金融緩和が継続する見通しの中、好調な経済指標の発表が続いている点が挙げられます。ここからは、加えて1-3月期決算発表内容が材料視されそうです。テクニカルな面を見ると、米国市場は中期上昇トレンドで、短期は揉み合いです。日本市場は中期下降トレンドで、短期は揉み合いです。
目先の状況を分析すると、EUの財政問題についてはLIBORのドル3ヶ月物金利は低水準横ばいで、まだギリシャ・ショック以前の水準です。今のところ欧州の金融不安には繋がっていません。また、先週の日米金利差は縮小し、為替は円高方向が続きそうです。
今週の米国市場では、住宅関連の経済指標と1-3月期決算発表内容が注目されそうです。先週の日経平均はNYDowの動きより弱い動きが続きました。今週の日経平均も、福島原発の状況と米国市場や為替の動きを睨みながらの展開が続きそうです。米国市場は今のところ1-3月期決算発表結果は評価されておらず、上値が重い状況が続いています。また、福島原発も顕著な状況の改善は期待できそうもありませんので、目先の日経平均は先週と同様に、一定レンジの値動きを繰り返しながら弱含みの展開が続きそうです。


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