Friday, June 10, 2022

[2022/06/10]今後の日経平均の見通し

[市況]

69日、NYDowNASDAQは下落しました。610日の日経平均先物は、前日比240円安で寄付くと、午前中は230円安から490円安と下落幅を拡げ、午後は370円安から490円安の間でもみあって、結局380円安で取引を終了しました。日経平均の終値は422円安の27824円で、出来高は12.73億株と高水準でした。

高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、プラス幅を縮めました。個別銘柄に関しては、「買い」が有利の状態ですが、買われ過ぎの水準です。

また、空売り比率は、5日平均を2日連続で上回りました。個別銘柄への信用の売り圧力は、かなり強まりました。

 

69日の米国市場では、幅広い銘柄で売りが優勢となりました。同日に開催されたECB定例理事会で、量的緩和の終了や積極的な利上げが示唆されたことから、金融政策の正常化によって欧州景気が減速し、世界景気を下押しするとの警戒感が強まりました。5月の消費者物価指数(CPI)の発表を間近に控えてインフレ加速への懸念も高まり、取引終了にかけて売りの勢いが強まりました。主要3指数はそろって大幅に続落しました。

610日の日本市場では、欧州の主要中銀による金融引き締めへの警戒感を背景に前日の米株式市場で主要な株価指数がそろって下落した流れが引き継がれ、景気敏感株を中心とした幅広い銘柄で運用リスク回避の動きが優勢となりました。日経平均は前日までの5日間で800円超上昇しており、利益確定の売りも出やすい環境でした。一方で、内需関連の一角には買いが入りました。日経平均は6営業日ぶりに反落しました。

 

[テクニカル視点]

日経平均は、9日線と25日線の上にあります。短期トレンドには青信号が点灯しています。

総合乖離率は+6.2%と前日よりプラス幅を縮め、200日線との乖離率は-0.4%とマイナスに転換しました。一目均衡表では雲の上にあります。3つの要素のうちプラスは2つとなり、中期トレンドは青信号から黄信号に変わりました。

また、ドルベースの日経平均(海外投資家からの見た目)は、9日線と200日線の下にあり、25日線を下回りました。

 

NYDowは、9日線と200日線の下にあり、25日線を下回りました。一目均衡表では雲の下にあります。NASDAQも、9日線と200日線の下にあり、25日線を下回りました。一目均衡表では雲の下にあります。米国市場の短期トレンドは黄信号から赤信号に変わりました。中期トレンドにも赤信号が点灯しています。

 

日経平均とNASDAQ200日移動平均線と株価の乖離率の差は、+16.8ポイントと前日よりプラス幅を拡げ、日経平均が4680円ほど割高であることを示しています。また、NYDowとの差も、+6.4ポイントと前日よりプラス幅を拡げ、日経平均が1780円ほど割高であることを示しています

 

日経VI21.27VIX26.09と、日米市場のボラティリティーは上昇しました。VIX25を上回っており、投資家の不安心理はかなり高まっています。NYDowと比較して、日経平均は強い状態が続いており、前日比で強さは拡大しました。

 

[ファンダメンタルの現状認識]

イールドスプレッドは、日本-7.3、米国-2.5と日本が4.8ポイント割安ですが、OECD2023年予想GDP伸び率の日米差(日本が+1.8、米国が+4.9)3.1ポイント日本が下回っています。これらを勘案すると、ファンダメンタルでは、中長期的に日本市場は米国市場より1.67ポイント(日経平均換算で7980円)割安となっています。

 

市場は現在、「新型コロナウイルスの感染拡大」「中国景気が世界経済や金・穀物・原油価格に与える影響」「米国の景気・雇用状況・住宅市況」「中東やウクライナ情勢をめぐる地政学リスク」「為替の動向」といった事柄を材料視しているようです。

 

米国の13月期のGDP改定値は前期比年率1.5%減で、速報値の1.4%減を下回りました。また、13月期の米企業の決算は、まちまちでした。

 

経済指標を見てみます。

5月のISM製造業景況指数、5月のシカゴ購買部協会景気指数、5月のコンファレンスボード消費者信頼感指数、4月の鉱工業生産指数、4月の消費者物価指数は市場予想を上回りました。また、4月の小売売上高は市場予想と一致しました。一方、5月のISM非製造業景況指数、4月の製造業受注、5月のミシガン大学消費者信頼感指数、4月の耐久財受注、5月のフィラデルフィア連銀製造業景況指数、5月のニューヨーク連銀製造業景況指数は市場予想を下回りました。経済指標は66負で、景気・金利の両面で中立材料です

 

米国の5月の雇用統計によれば、非農業部門の就業者数は前月比39.0万人増で、市場予想の31.8万人増を上回りました。また、失業率は3.6%で、先月の3.6%から横ばいでした。雇用は、景気面では強気材料ですが、利上げペースが上がるという面では弱気材料です

 

米国の住宅関連の指標を見てみます。

4月の新築住宅販売件数数は市場予想を上回りました。一方、4月の中古住宅販売仮契約指、4月の中古住宅販売件数、4月の住宅着工件数、5月の住宅市場指数は市場予想を下回りました。3月のS&Pケース・シラー住宅価格指数は前年同月比+21.2%で、市場予想を上回りました。住宅関連の指標は24負で、景気面では弱気材料ですが、利上げペースが速まらないという面では強気材料です

 

新型コロナウイルスの感染拡大による景気後退の影響で先進国の財政赤字はますます増加しており、これが根本的に解決されるにはかなり時間がかかりそうです。長期金利は上昇傾向に変化しており、相場はこの動きに敏感になっているので注意が必要です。

 

欧米日の金融政策をまとめてみます。

FRB2022年末までに5回利上げすると予想されています。また、テーパリングの加速が決定しています。ECBは、7月に0.25%利上げし、量的緩和策を終了させることを決定しました。日銀は、金融緩和政策を継続しています。2%のインフレ目標を設定し、マイナス金利を継続しています。

 

金融不安の気配を探る目安となるのが、金融機関間の取引金利の推移です。代表的な指標であるLIBORドル3か月物金利は、ここ8か月は低下傾向にありますが、昨年3月末と6月末には一時的に上昇しました。直近では66 1.6650% 67 1.6904% 68 1.6877%と上昇中であり、注意が必要です。なお、202199日の0.1141が直近の最低金利で、20181220日に記録した2.8237%がここ5年の最高金利です。


一方、日経平均採用銘柄全体では、今期予想PER13.31PBR1.20となっています。直近の四半期決算発表に伴い、企業の今期収益力の見通しである予想ROE9.0%となり、これは3か月前より0.2ポイント悪化しています。また、今期予想利益の伸率は+0.7%で、こちらは3か月前より28.0ポイント悪化しています。


[今後の見通し]

日経平均は、前日のNYDowの下落と連動して下げました。結果、NYDowに対する日経平均の短期的なプレミアム(ドルベース・為替考慮後)は+0.2%となり、日経平均は30円の割安から60円の割高に転換しました。プレミアム値は、ここ一週間、-200円から+350円の間で推移しています。

 

日米の長期金利の差は、2.79ポイントから2.80ポイントに拡大しました。ドル円相場はもみあいました。

 

テクニカル面を見ると、米国市場は短期的・中期的に下降トレンドです。日経平均は、短期的には上昇トレンドで、中期的にはもみあいです。

 

ファンダメンタル面も見てみましょう。

LIBOR銀行間金利は、市中金利より高い状態が続いており、金融システムへの懸念があることを示しています。ドイツ銀行をはじめとする欧州の金融機関の健全性が疑問視されています。

中国では、不動産価格の下落が続いています。中国最大の不動産企業である恒大集団の破綻が緊急課題となっており、金融システムへの影響に警戒が必要です。

米国では、インフレ対策の為、FRBの政策変更により金融緩和は収束方向に向かいつつあり、その影響で、長期金利は上昇傾向にあります。対ドルで円安が進みやすい状況です。

ECBはゼロ金利政策を続けていますが、量的緩和政策は終了に向かいつつあります

 

610日の米国市場では、5月の消費者物価指数などが注目されるでしょう。引き続き、ウクライナ情勢や原油価格、長期金利の動向なども株式相場に影響を与えそうです。

 

きょうの日経平均は、想定範囲を下ぶれしました。上値は想定ラインを530円ほど下回り、下値も想定ラインを100円ほど下回りました。目先は、ボリンジャーバンド+2σ-200円(現在28170円近辺)が上値の目安に、ボリンジャーバンド+1σ-300円(現在27390円近辺)が下値の目安になりそうです。

 

空売り比率は5日平均を2日連続で上回り、信用の売り圧力はかなり強まりました。日経VIは、投資家の不安心理の高まりを示す20を上回っています。日経平均は、目先は、米消費者物価指数次第ですが、一段安となる可能性が高そうです。



ブログランキング・アップに、ご協力をお願いします。

右のボタンをクリック!

世界の市場のリアルチャートはこちら世界の市場のリアルチャート