[市況]
11月9日、NYDowとNASDAQは大幅上昇しました。11月10日の日経平均先物は、前日比1830円高で寄り付くと、午前中は2010円高から1250円高と上昇幅を縮め、午後は960円高から1860円高の間で上下して、結局、1420円高で取引を終えました。日経平均の終値は1684円高の60459円で、出来高は30.26億株と高水準でした。
高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、プラスに転換しました。個別銘柄に関しては、「買い」が有利の状態となりました。
空売り比率は、5日平均を3日ぶりに上回りました。個別銘柄への信用の売り圧力は、強まりました。
11月9日の米国市場では、前週に大きく下げたAI関連銘柄に見直し買いが入り、相場を押し上げました。トランプ大統領がイランへの攻撃を再開する可能性について「極めて低い」との認識を示したと伝わり、原油先物相場が下落したことも追い風となりました。一方、CEOをめぐるスキャンダルが報じられたエヌビディアには売りが向かいました。NYDowは3営業日ぶりに大幅反発し、NASDAQは続伸しました。
11月10日の日本市場では、前日の米株式市場で主要3指数がそろって上昇した流れが引き継がれ、AI・半導体関連を中心に買いが優勢となりました。海外短期筋によるものとみられる株価指数先物への売りが重石となる場面もあったものの、台湾加権指数や韓国総合株価指数（KOSPI）の上昇などが追い風となり、大引けにかけては持ち直す展開となりました。日経平均は続伸し、3営業日ぶりに終値で6万円を回復しました。
[テクニカル視点]
日経平均は、9日線と25日線の下にあります。短期トレンドには赤信号が点灯しています。
総合乖離率は-16.2%とマイナス幅を縮め、200日線との乖離率も-2.5%とマイナス幅を縮めました。一目均衡表では雲の下にあります。3つの要素すべてがマイナスであり、中期トレンドにも赤信号が点灯しています。
ドルベースの日経平均（海外投資家からの見た目）は、9日線・25日線・200日線の下にあります。
NYDowは、200日線の上にあり、9日線と25日線を上回りました。一目均衡表では雲の中に入りました。NASDAQは、9日線と25日線の下にありますが、200日線を上回りました。一目均衡表では雲の下にあります。米国市場の短期トレンドは赤信号から黄信号に変わりました。中期トレンドにも黄信号が点灯しています。
日経平均とNASDAQの200日移動平均乖離率の差は、-2.9ポイントとマイナス幅をやや縮め、日経平均が1750円ほど割安であることを示しています。また、NYDowとの差は、-5.8ポイントとマイナス幅を縮め、日経平均が3510円ほど割安であることを示しています。
日経VIは36.25と前日より低下し、VIX指数も19.92と前日より低下しました。日経VIは、投資家が不安を強めているとされる目安の20を大きく上回っています。
[ファンダメンタルの現状認識]
イールドスプレッドは、日本-3.77、米国-0.41と日本が3.36ポイント割安ですが、OECDの2026年予想GDP伸び率の日米差(日本が+2.9、米国が+5.8)は2.9ポイント日本が下回っています。これらを勘案すると、ファンダメンタルでは、中長期的に日本市場は米国市場より0.46ポイント（日経平均換算で4640円程度）割安の状態です。
市場は現在、「AIへの大規模投資の合理性」「中東や南米、ウクライナをめぐる地政学的リスク」「米関税政策が世界経済に与える影響」「中国景気が世界経済や金・穀物・原油価格に与える影響」「米国の景気・雇用状況・住宅市況」「為替の動向」といった事柄を材料視しているようです。
米国の7～9月期のGDP速報値は前期比年率3.4%増で、市場予想の3.2%増を上回りました。また、7～9月期の米企業の決算は、主力IT企業の間でも明暗が分かれる展開となっています。
米国の経済指標は：
10月のISM製造業景況指数、10月のニューヨーク連銀製造業景況指数、9月の耐久財受注、10月のコンファレンスボード消費者信頼感指数、10月のミシガン大学消費者信頼感指数、9月の鉱工業生産指数、9月の小売売上高、9月の消費者物価指数は市場予想を上回りました。また、8月の製造業受注は市場予想と一致しました。一方、10月のISM非製造業景況指数、10月のシカゴ購買部協会景気指数、10月のフィラデルフィア連銀製造業景況指数は市場予想を下回りました。経済指標9勝3負で、景気面では強気材料ですが、利上げペースが上がるという面では弱気材料です。
米国の10月の雇用統計によれば、非農業部門の就業者数は前月比16.5万人増で、市場予想の5.9万人増を上回りました。また、失業率は4.1%で、前月の4.2%から改善されました。雇用は、景気面では強気材料ですが、利上げペースが上がるという面では弱気材料です。
米国の住宅関連の指標は：
9月の新築住宅販売件数、8月の中古住宅販売仮契約指数は市場予想を上回りました。一方、8月の中古住宅販売件数、8月の住宅着工件数、9月の住宅市場指数は市場予想を下回りました。8月のS&Pケース・シラー住宅価格指数（主要20都市圏の価格指数）は前年同月比+2.7%で、市場予想の+2.6%を上回りました。住宅関連の指標は3勝3負で、景気・金利の両面で中立です。
欧米日の金融政策は：
FRBは、10月のFOMCでは、より多くのデータの蓄積が必要だとして、追加利上げを見送りました。ECBも、10月の理事会では、前回会合での追加利上げの効果を見極めたいとして、中銀預金金利を2.5%に据え置きました。日銀も、10月の金融政策決定会合では追加利上げを見送りました。一方で、ETFの売却ペースを27年1月から加速する方針を示しました。
日経平均採用銘柄全体では、今期予想PERが15.51、PBRが1.78となっています。直近の四半期決算発表に伴い、企業の今期収益力の見通しである予想ROEは11.5%となり、これは3か月前より0.6ポイント改善されています。また、今期予想利益の伸率は+23.3%で、こちらは3か月前より7.2ポイント改善されています。
[今後の見通し]
日経平均は、前日のNYDowの上昇と歩調を合わせて上げました。NYDowに対する日経平均の短期的なプレミアム（ドルベース・為替考慮後）は-7.0%となり、日経平均の割安幅は5050円から4480円に縮小しました。プレミアム値は、ここ一週間、-7190円～-3480円の間で推移しています。
日米の長期金利の差は、2.21ポイントから2.19ポイントに縮小しました。ドル円相場は方向感なく推移しました。
テクニカル面を見ると、米国市場は短期的にはもみあいで、中期的にももみあいです。日経平均は、短期的には下降トレンドで、中期的にも下降トレンドです。
11月10日の米国市場では、10月の消費者物価指数（CPI）などが注目されるでしょう。引き続き、長期金利や原油価格の推移も相場に影響を与えそうです。
きょうの日経平均は、ほぼ想定範囲内で推移しました。上値は想定ラインを30円ほど上回り、下値は想定ラインを1890円ほど上回りました。目先は、ボリンジャーバンド-1σ+1400円（現在62510円近辺）が上値の目安に、ボリンジャーバンド-2σ+1400円（現在59080円近辺）が下値の目安となります。
日経平均は大幅に続伸しました。目先、ボリンジャーバンド-1σラインを明確に超えることができれば、本格的な反転の最初の関門を通過したとみていいでしょう。
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