Monday, August 09, 2010

[2010/08/09]日経平均の今後の見通し

[市況]
6日の、NYDowとNASDAQは下落しました。9日の日経平均先物は、前日比140円安で寄り付きました。前場は寄付き後に80円安まで下げ幅を縮める場面がありましたが、その後は小動きとなり、最終的に90円安で終わりました。日経平均は69円安で引け、出来高は12.5億株とかなり低水準でした。寄り付き前の外国人の売買注文は、886万株の買い越しで、高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、マイナス幅が拡大しました。個別銘柄に関しては「売り」が有利な状態です。
6日の米国市場では、雇用統計で雇用者数が予想以上に伸びなかったことや、6月分の雇用者数の減少幅が修正されて拡大するなど、米雇用情勢の厳しさが改めて意識され、NYDowは一時160ドル近く下げる場面がありました。ただ、FRBが10日に開くFOMCで、量的緩和策について議論するとの観測も浮上し、売りが一巡すると割安とみた買いが入り、取引終了にかけて急速に下げ幅を縮小しました。
9日の日本市場では、米国市場安に加え、7月の米雇用統計が市場予想以下だったことを背景とする円高観測を背景に、朝方から売りが優勢となりました。売り一巡後は節目の9500円を目前に下げ渋ったものの、FOMCや日銀金融政策決定会合における金融政策を見極めたいとのムードが強く、大引けにかけて膠着状態が続きました。

[テクニカル視点]
日経平均は、25日線の上に在りますが、9日線を下回りました。短期トレンドは青信号から黄信号に変りました。総合乖離率は-8.6%とマイナス幅が拡がりました。200日線との乖離率は-6.0%とマイナス幅が拡がりました。日経平均は一目均衡表の雲の下に在ります。3つの要素がマイナスですので、中期的トレンドは赤信号が点灯しています。また、ドルベースの日経平均(海外投資家からの見た目)は、200日線の下に在りますが、25日線、9日線の上に在ります。一目均衡表では雲の中に在ります。
NYDowは、200日線、25日線、9日線の上に在ります。一目均衡表では雲の上に在ります。NASDAQは、25日線、9日線、200日線の上に在ります。一目均衡表では雲の中に在ります。米国市場の短期トレンドは青信号が点灯しています。中期トレンドは黄信号が点灯しています。
テクニカルな指標である、日米市場の200日移動平均線と株価の乖離率の差は、日本市場が6.8ポイント割安であることを示しています。日本市場の割安幅は0.3ポイント拡がりました。

[ファンダメンタルの現状認識]
イールドスプレッドの日米差は、5月に改訂されたOECDの2010年予想実質GDP伸び率の日米差を反映した結果、ファンダメンタル面では、日本市場が米国市場に比べ0.2ポイント割安となっています。
市場は現在、「米国の景気と雇用状況と金融規制の影響」、「欧州の財政赤字国の拡大とユーロ安の行方」や「中国の金融引き締めの影響」、「為替の動向」といった事柄を材料としているようです。FRBは2010年の実質GDP成長率見通しを下方修正し、米国の4-6月期のGDPは縮小ぎみです。一方、4-6月期決算発表内容は概ね好調です。経済指標では、7月のISM製造・非製造業景況感指数、6月のニューヨーク連銀景気指数、6月の消費者態度指数、などは市場予想を上回りましたが、7月の既存店売上高、7月の連銀景気指数、6月の耐久財受注、7月の消費者信頼感指数、は予想以下となりました。7月の失業率は9.5%と変わらないものの、雇用者数が事前予想以下となりました。一方、住宅関連では、6月の新築住宅販売件数は予想以上で、6月の中古住宅販売件数が市場予想ほど減りませんでしたが、6月の住宅着工件数が予想以下となりました。5月のS&P/ケース・シラー住宅価格指数は+0.5%で予想を上回りました。7月の景気指標と住宅関連指標はやや改善しましたが、8月はやや弱い内容です。ギリシャを初めとする欧州各国の財政赤字拡大が債務不履行懸念を生んでいますが、ストレステスト通過により、欧州の銀行による金融不安はひとまず落ち着いたようです。しかし、根本的な解決には時間が掛かりそうです。G20で2013年に財政赤字半減が宣言され、重要不足から世界景気の後退リスクも出てきました。長期金利への影響や金融機関の業績悪化と投資家のリスク許容度の低下が、今後も懸念されます。このような環境の下、FRBの低金利政策は継続されています。引き続き、金融機関間の金利、株価の推移や企業業績の推移に留意することが肝要です。
ちなみに、LIBORドル3ヶ月物金利の推移は 08月04日 0.4241% → 08月05日 0.4181% → 08月06日 0.4113%と低下傾向です。ちなみに、急落前の05月03日は0.346%でMAXは6月17日の0.5392%でした。
シティグループの株価は6日、下落しました。(昨年1月高値7.59ドル・昨年3月安値1.02ドルに対し、現在4.06ドル)。
一方、日経平均採用銘柄全体では、予想PERが16.2、PBRが1.12、ROEが6.9%となっています。

[今後の見通し]
日経平均は、米国市場の下落率以上に下げました。その結果、NYDowに対する日経平均のプレミアム(ドルベース・為替考慮後)は-0.7%となり、日経平均は70円の割安で、割安幅は変わりませんでした。プレミアム値は、ここ1週間、-190円 ~ -20の間で推移しています。雇用統計が予想以下となったことで円高が進み、日本市場は円高分だけ、米国市場より弱い動きとなりました。ただ、日経平均は、ここ数日上昇に転じた25日線がサポートラインとなっていることでテクニカルには、これを下回らない限り安心感があります。米国市場ではNYDowが一目均衡表の上に抜けましたがNasdaqは、依然として一目均衡表の雲の中に在ります。まだ、正念場が続いていると見た方が良いと思います。日本市場は、為替に敏感に反応していますが、為替は米国のマクロ経済指標に影響されているようです。今夜の米国市場は、重要な経済指標の発表はなさそうですので、ここからは、日銀の政策金利決定会合や、FOMCの結果待ちで、為替も大きく動きづらく、小動きとなることが予想されます。


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