Wednesday, September 01, 2010

[2010/09/01]日経平均の今後の見通し

[市況]
31日の、NYDowは小幅上昇しNASDAQは小幅下落しました。1日の日経平均先物は、前日比20円高で寄り付きました。前場は徐々に上昇する展開となりました。後場は高値圏での揉み合いとなり、最終的に130円高で終わりました。日経平均は102円高で引け、出来高は16.4億株と低水準でした。寄り付き前の外国人の売買注文は、320万株の売り越しで、高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、マイナス幅が拡大しました。個別銘柄に関しては「売り」が有利な状態です。
31日の米国市場では、アジアと欧州の株安を嫌気してNYDowが朝方に70ドル近く下げましたが、コンファレンス・ボードが発表した消費者信頼感指数が3ヶ月ぶりに改善し、市場予想も上回ったことで、買いが優勢になりNYDowは60ドル余り上昇する場面がありました。午後に発表されたFOMC議事要旨で、多くの参加者が「米景気の下振れリスクがやや大きくなった」と判断していたことが明らかになると、売りが優勢になり、10000ドルを割る場面がありました。
1日の日本市場では、米国市場や為替の落ち着きを好感して、反発に転じる展開となりました。寄り付き直後に、日経平均が8月25日のザラ場安値を更新する場面もありましたが、その後は円安反転の動きとともに切り返した。中国PMIの上ブレも支援材料となり、後場は一段と上げ幅を広げてスタートしました。ただ、今晩の米国市場の重要な経済指標の発表を控えており、後場の高寄り後は膠着感を強める展開となりました。

[テクニカル視点]
日経平均は、25日線、9日線の下に在ります。短期トレンドは赤信号が点灯しています。総合乖離率は-21.8%とマイナス幅が縮まりました。200日線との乖離率は-11.7%とマイナス幅が縮まりました。日経平均は一目均衡表の雲の下に在ります。3つの要素がマイナスですので、中期的トレンドは赤信号が点灯しています。また、ドルベースの日経平均(海外投資家からの見た目)は、200日線、25日線、9日線の下に在ります。一目均衡表では雲の下に在ります。
NYDowは、200日線、25日線、9日線の下に在ります。一目均衡表では雲の下に在ります。NASDAQは、200日線、25日線、9日線の下に在ります。一目均衡表では雲の下に在ります。米国市場の短期トレンドは赤信号が点灯しています。中期トレンドは赤信号が点灯しています。
テクニカルな指標である、日米市場の200日移動平均線と株価の乖離率の差は、日本市場が4.7ポイント割安であることを示しています。日本市場の割安幅は1.4ポイント縮まりました。

[ファンダメンタルの現状認識]
イールドスプレッドの日米差は、5月に改訂されたOECDの2010年予想実質GDP伸び率の日米差を反映した結果、ファンダメンタル面では、日本市場が米国市場に比べ0.2ポイント割高となっています。
市場は現在、「米国の景気と雇用状況と金融規制の影響」、「欧州の財政赤字と景気後退の行方」や「中国の金融引き締めの影響」、「為替の動向」といった事柄を材料としているようです。FRBは2010年の実質GDP成長率見通しを下方修正し、米国の4-6月期のGDPは縮小ぎみです。一方、4-6月期決算発表内容は概ね好調でしたが、7-9月期は鈍化するとの見方が出てきました。経済指標では、消費者信頼感指数が3ヶ月ぶりに改善し、7月の鉱工業生産指数、7月の小売売上高、7月のISM製造・非製造業景況感指数などは市場予想を上回りましたが、7月の耐久財受注、7月の景気先行指数、8月のニューヨーク連銀景気指数、7月の既存店売上高、は予想以下となりました。7月の失業率は9.5%と変わらないものの、雇用者数が事前予想以下となりました。一方、住宅関連では、6月の新築住宅販売件数は予想以上でしたが、7月の新築住宅販売件数、7月の中古住宅販売件数が市場予想を大きく下回りました。6月のS&P/ケース・シラー住宅価格指数は+0.3%で予想を上回りましたが先月(+0.5%)より伸びは縮まりました。7月の景気指標と住宅関連指標はやや改善しましたが、8月はかなり弱い内容です。中国の景気減速懸念も残っています。
ギリシャを初めとする欧州各国の財政赤字拡大が債務不履行懸念を生んでいますが、ストレステスト通過により、欧州の銀行による金融不安は落ち着いたようです。しかし、根本的な解決には時間が掛かりそうです。G20で2013年に財政赤字半減が宣言され、需要不足から世界景気の後退リスクが出てきました。長期金利への影響や金融機関の業績悪化と投資家のリスク許容度の低下が、今後も懸念されます。このような環境の下、FRBの低金利政策は継続されています。引き続き、金融機関間の金利、株価の推移や企業業績の推移に留意することが肝要です。
ちなみに、LIBORドル3ヶ月物金利の推移は08月27日 0.2969% → 08月30日 0.2969% → 08月31日 0.2956%と低下傾向です。ちなみに、急落前の05月03日の0.346%を下回りました。MAXは6月17日の0.5392%でした。
シティグループの株価は31日、上昇しました。(昨年1月高値7.59ドル・昨年3月安値1.02ドルに対し、現在3.71ドル)。
一方、日経平均採用銘柄全体では、予想PERが15.5、PBRが1.06、ROEが6.9%となっています。

[今後の見通し]
日経平均は、米国市場の上昇率以上に上げました。その結果、NYDowに対する日経平均のプレミアム(ドルベース・為替考慮後)は+1.0%となり、日経平均は90円の割高で、割高に転換しました。プレミアム値は、ここ1週間、-80円 ~ +260の間で推移しています。日本市場は、円安ぎみに推移し、ドルベースでは米国市場より強い動きとなりました。日本市場は昨日の下げ過ぎを修正する動きとなりました。米国市場は年初来安値を更新することは避けられましたが、日米市場は安値を更新しました。今夜の米国市場は、8月のADP雇用統計や8月のISM製造業景気指数が注目されそうです。米国市場の次の注目点は、引き続き年初来安値を更新するか否かです。為替の方向も含め、米国市場の経済指標の発表内容次第の動きが続きそうです。


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