[市況]
4月21日、NYDowとNASDAQは下落しました。4月22日の日経平均先物は、前日比380円安で寄り付くと、午前中は390円安から430円高と上昇に転じ、午後は30円安から460円高の間で上下して、結局、460円高で取引を終えました。日経平均の終値は236円高の59585円で、出来高は21.70億株と高水準でした。
高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、マイナスに転換しました。個別銘柄に関しては、「売り」が有利の状態となりました。
空売り比率は、5日平均と一致しました。個別銘柄への信用の売り圧力は、やや強まりました。
4月21日の米国市場では、米国とイランの停戦期限が迫るなか、「バンス副大統領率いる交渉団の、イスラマバードへの訪問が保留になった」との報道を受けて戦闘再開への警戒感が強まり、リスク回避目的の売りが優勢となりました。中東情勢緩和への期待を背景に相場は急ピッチで上昇してきたため、短期的な過熱感が意識された面もありました。結局、NYDowは続落し、NASDAQも続落しました。
4月22日の日本市場では、前日の米株安や短期的な過熱感を受けて売りが先行しましたが、売り一巡後はソフトバンクグループとアドバンテストが大幅高となり、相場を押し上げました。午後にはファーストリテイリングの下落が重石となり、指数は再びマイナスに転じましたが、大引けにかけては持ち直すなど、方向感を欠く展開となりました。結局、日経平均は3日続伸し、最高値を更新しました。
[テクニカル視点]
日経平均は、9日線と25日線の上にあります。短期トレンドには青信号が点灯しています。
総合乖離率は+37.9%とプラス幅を拡げ、200日線との乖離率も+21.2%とプラス幅を拡げました。一目均衡表では雲の上にあります。3つの要素すべてがプラスであり、中期トレンドにも青信号が点灯しています。
ドルベースの日経平均（海外投資家からの見た目）は、9日線・25日線・200日線の上にあります。
NYDowは、9日線・25日線・200日線の上にあります。一目均衡表では雲の上にあります。NASDAQも、9日線・25日線・200日線の上にあります。一目均衡表では雲の上にあります。米国市場の短期トレンドには青信号が点灯しています。中期トレンドにも青信号が点灯しています。
日経平均とNASDAQの200日移動平均乖離率の差は、+13.9ポイントとプラス幅を拡げ、日平均が8280円ほど割高であることを示しています。また、NYDowとの差は、+16.8ポイントとプラス幅を拡げ、日経平均10010円ほど割高であることを示しています。
日経VIは29.73と前日より低下し、VIXは19.49と前日より上昇しました。日経VIは、投資家が不安を強めているとされる目安の20を大きく上回っています。
[ファンダメンタルの現状認識]
イールドスプレッドは、日本-2.43、米国-0.34と日本が2.09ポイント割安ですが、OECDの2026年予想GDP伸び率の日米差(日本が+3.2、米国が+4.7)は1.5ポイント日本が下回っています。これらを勘案すると、ファンダメンタルでは、中長期的に日本市場は米国市場より0.59ポイント（日経平均換算で8360円）割安となっています。
市場は現在、「AIへの大規模投資の合理性」「中東や南米、ウクライナをめぐる地政学的リスク」「米関税政策が世界経済に与える影響」「中国景気が世界経済や金・穀物・原油価格に与える影響」「米国の景気・雇用状況・住宅市況」「為替の動向」といった事柄を材料視しているようです。
米国の10～12月期のGDP確定値は前期比年率0.5%増で、改定値の0.7%増から下方修正されました。また、10～12月期の米企業の決算は、概ね好調です。
米国の経済指標は：
3月の小売売上高、4月のフィラデルフィア連銀製造業景況指数、4月のニューヨーク連銀製造業景況指数、2月の耐久財受注、3月のコンファレンスボード消費者信頼感指数、3月のISM製造業景況指数は市場予想を上回りました。また、1月の製造業受注は市場予想と一致しました。一方、3月の鉱工業生産指数、3月の消費者物価指数、4月のミシガン大学消費者信頼感指数、3月のISM非製造業景況指数、3月のシカゴ購買部協会景気指数は市場予想を下回りました。経済指標は7勝5負で、景気面では強気材料ですが、利下げペースが落ちるという点では弱気材料です。
米国の3月の雇用統計によれば、非農業部門の就業者数は前月比17.8万人増で、市場予想の6万人増を上回りました。また、失業率は4.3%で、前月の4.4%から改善されました。雇用は景気面では強気材料ですが、利下げペースが落ちるという点では弱気材料です。
米国の住宅関連の指標は：
3月の中古住宅販売仮契約指数、3月の中古住宅販売件数は市場予想と一致しました。一方、4月の住宅市場指数、1月の新築住宅販売件数、1月の住宅着工件数は市場予想を下回りました。1月のS&Pケース・シラー住宅価格指数（主要20都市圏の価格指数）は前年同月比+1.2%で、市場予想を下回りました。住宅関連の指標は1勝5負で、景気面では弱気材料ですが、利下げペースが上がるという点では強気材料です。
欧米日の金融政策は：
FRBは、3月のFOMCでも政策金利を据え置きました。また、26年と27年にそれぞれ1回の利下げ見通しも維持されました。ECBは、2月の会合でも利下げを見送り、中銀預金金利を2.00%に据え置きました。日銀は、3月の金融政策決定会合でも政策金利を0.75%に据え置きました。
日経平均採用銘柄全体では、今期予想PERが20.77、PBRが1.84となっています。直近の四半期決算発表に伴い、企業の今期収益力の見通しである予想ROEは8.8%となり、これは3か月前と同水準です。また、今期予想利益の伸率は-1.4%で、こちらは3か月前より2.8ポイント改善されています。
[今後の見通し]
日経平均は、前日のNYDowが下落したにもかかわらず上昇しました。NYDowに対する日経平均の短期的なプレミアム（ドルベース・為替考慮後）は+4.2%となり、日経平均の割高幅は1690円から2290円に拡大しました。プレミアム値は、ここ一週間、+1380円～+3470円の間で推移しています。
日米の長期金利の差は、1.88ポイントから1.91ポイントに拡大しました。ドル円相場は円安方向に推移しました。
テクニカル面を見ると、米国市場は短期的には上昇トレンドで、中期的にも上昇トレンドです。日経平均も同様に、短期的には上昇トレンドで、中期的にも上昇トレンドです。
4月22日の米国市場では、重要な経済指標の発表は予定されていません。テスラ、IBM、TI、フィリップモリスインターナショナル、ムーディーズ、ボーイング、ボストン・サイエンティフィック、CMEグループなどの四半期決算が注目されるでしょう。引き続き、中東情勢と原油価格も株式相場に影響を与えそうです。
きょうの日経平均は、想定範囲内で推移しました。上値は想定ラインを590円ほど下回り、下値は想定ラインを610円ほど上回りました。目先は、ボリンジャーバンド+2σ-500円（現在60100円近辺）が上値の目安に、ボリンジャーバンド+1σ+300円（現在58190円近辺）が下値の目安となります。
日経VIは20を上回る高水準にあります。また、信用の売り圧力は、やや強まりました。日経平均は3日続伸し、過去最高値を更新しました。米国とイランの停戦状態が続いているうちは、上昇中のボリンジャーバンド+2σと+1σの間で推移しそうです。
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