Saturday, March 23, 2013

[2013/03/24]今週の日経平均の見通し


[ファンダメンタルの現状認識]
先週の米国市場は、好調な経済指標の好材料とキプロス問題の悪材料が交錯して、もみ合う展開でした。一方、中長期的には、中東の地政学的リスクは後退しつつあるものの、先進国の緊縮財政による消費や雇用の停滞懸念と、欧州の財政問題による金融不安再燃による信用収縮懸念に注意が必要です。
2013年の実質GDP伸率考慮後の日米市場のイールド・スプレッドの差は、日本市場が2.32ポイント割高となり、割高幅が拡大しました。その要因はS&P500PER14.0で、日経平均採用銘柄の今期予想PER21.1との差と日米金利差、GDP伸率差によるものです。これは、今の日経平均の価格には日本の2013年の日米のGDP伸び率差がOECD予想値に比べ2.3%分日本が上方修正されるか、又は、日経平均採用銘柄の来季予想PER14.1程度に企業業績が改善することが織り込まれているとも解釈できます。

[日経平均上昇の条件]
今後、日経平均がさらに上昇する為には次の前提条件が必要と思われます。
①米国市場の上昇、
②従来以上の今期の予想増益率のUP
③日米の金利差の拡大、
④日本の2013GDP予測値(現在+0.7%)の上方修正、
⑤外人の買い越し、

最近の動きを見ると、
   先週のNYDowの週足は十字線となりました。200日線の上に在り、一目均衡表の雲の上に在ります。米国市場は短期、中長期的に青信号が点灯しています。今週は、住宅関連指標や2月の耐久財受注、3月のシカゴ購買部協会景気指数などの発表が株式相場に影響しそうですが、NYDowNasdaq25日線の上で推移できるか否かに注目する必要があります。
   日経225採用銘柄の今期予想増益率は7-9月期の決算発表に伴い前年比+27%と大幅な伸びとなっていまが。ROE予想値はこの4ヶ月で8.2%から6.3%へ伸び率が鈍化しています。
   日米の長期金利は低下して、日米の金利差は1.37%から1.37%と変わらず、為替は96円台から94円台で円高方向の動きでした。今週は94円台から96円台の動きが想定されます。
   OECDによる日米の2013年の実質GDP伸び率は改定され日本が+0.7%で、米国は+2.0%と予想されていますので、この面では日本市場の方が1.3ポイント劣ります。
   32週は買い越しで33週は買い越しだった可能性が高く、今週は買い越しが予想されます。
5つのポイントのうち⑤が強気材料で③が弱気材料でした。今週も、①③⑤が影響すると思われます。

[テクニカル視点]
日本市場をテクニカル面で見ると、NASDAQとの200日線乖離率差では、22.0ポイント割高となりました。先週比割高幅は2.9ポイント縮小しました。日本市場は米国市場に比べて強い動きが加速しました。
日経平均は、一目均衡表の雲の下に在ります。総合乖離率は+45.6%となり先週と比較してプラス幅が縮小しました。200日移動平均線乖離率は+28.3%となりプラス幅は縮小しました。3つがプラスですので中期トレンドは、青信号"が点灯しています。日経平均は25日線、の上に在りますが9日線の下に在ります。短期的トレンドには"黄信号"が点灯しています。
米国市場ではNY Dow200日線、25日線、9日線の上に在ります。一目均衡表の雲の上に在ります。Nasdaq200日、25日線、9日線の上に在ります。一目均衡表の雲の上に在ります。中期的には"青信号"で、短期的には青信号"が点灯しています。

[今週の見通し]
米国市場をファンダメンタル面で見ると、新興国の利上、資源高、住宅市況の低迷、中東政情、雇用指標の停滞などのリスクは後退しているものの欧州政府債務問題、世界景気後退懸念、米国の財政の崖が悪材料となっています。ただ、好材料としては、FRBによる超低金利が12年先のインフレ見通し2.5%を上回らない限り、失業率が6.5%以下になるまで継続されることや、日銀、ECBによる無制限の国債購入とFRBによる無期限のMBSの購入表明、日銀による2%のインフレターゲットの設定が挙げられます。
テクニカルな面を見ると、米国市場は中期上昇トレンドで、短期も上昇トレンドです。日本市場は中期上昇トレンドで、短期はもみ合いです。
目先の状況を分析すると、良好な米経済指標が目立ちますが、財政の強制削減が一部発動され、今後も財政の崖問題が懸念されます。LIBORのドル3ヶ月物金利は下降傾向ながら目先は上昇しています。EU政府債務問題による金融危機懸念は後退していますが注意が必要です。引き続き、南欧各国の国債金利動向やキプロス問題を見極める必要があります。一方、先週の為替は米国長期金利の低下傾向の中、日米金利差は変化なく、為替は円高ぎみにもみ合いました。
先週の日経平均は、ほぼ想定通りボリンジャー・バンド+2σと+1σの間の動きでした。今週の日経平均も米国市場や為替などを睨んだ動きとなりそうです。今週の日経平均は、上昇中のボリンジャー・バンド+1σ(現在12330円近辺)を挟んだ動き想定されます




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